DEFINITION VON DERIVATED INVESTMENT VALUE (DIV)
Der Derived Investment Value (DIV) ist eine Bewertungsmethode, die zur Berechnung des Barwerts der künftigen Cashflows von liquidierten Vermögenswerten abzüglich der mit dem Liquidationsprozess verbundenen Kosten verwendet wird. Der abgeleitete Investitionswert ähnelt der Discount-Cashflow-Methode. Die Bedeutung der mit dem Liquidationsprozess verbundenen Aufwendungen variiert stark je nach Art der Vermögenswerte. Für ein marktfähiges Portfolio von Stammaktien können die Kosten vernachlässigbar sein, während der Verkauf eines spezialisierten Vermögenswerts wie eines Sportstadions erhebliche Marketing-, Rechts- und Verwaltungskosten verursacht.
BREAKING DOWN Derived Investment Value (DIV)
In den 1980er und frühen 1990er Jahren scheiterte eine große Anzahl von US-Banken. Die Liquidation ihres Vermögens wurde in die Zuständigkeit der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) übertragen. Es wurde die Resolution Trust Corporation (RTC) gegründet, um einige dieser Aufgaben zu erledigen. Um Veräußerungsstrategien zu entwickeln, musste das RTC zunächst eine Methode finden, um die Portfolios der notleidenden Vermögenswerte, für die es verantwortlich war, zu bewerten. Diese Portfolios wurden zwischen privaten Auftragnehmern aufgeteilt, die den Auftrag hatten, so viel wie möglich vom Wert der Portfolios zurückzugewinnen, und Auftragnehmern, die häufig eine höhere Vergütung erhielten, da der Prozentsatz des tatsächlich zurückgewonnenen Portfoliowerts bestimmte Schwellenwerte überschritt.
Die Berechnung des abgeleiteten Anlagewerts (DIV) war anders und komplexer als die Berechnung des Werts der zu liquidierenden zugrunde liegenden Vermögenswerte. Zu den Faktoren, die der abgeleitete Investitionswert berücksichtigen musste, gehörten die verschiedenen Verfahren, die verschiedene Staaten für die Zwangsvollstreckung von Hypotheken anwendeten, sowie die Zeit, die eine Zwangsvollstreckung von Hypotheken voraussichtlich in Anspruch nehmen würde. Die Bewertungsanalysten mussten den Zeitaufwand für die Rückforderung von Sicherheiten aus Insolvenzverfahren, den Zeitaufwand für den Verkauf des Vermögenswerts sowie die mit der Abwicklung des Prozesses selbst verbundenen Kosten abschätzen. Diese Annahmen waren standardisiert, führten jedoch zu Risiken, da die Bewertungsanalysten subjektive Beurteilungen vornehmen mussten.
In vielen Fällen überstiegen die vom RTC erzielten Sammlungen den DIV, obwohl dieser Wert je nach Art der zur Liquidation der Vermögenswerte verwendeten Kapitalbeteiligung unterschiedlich war. Unbebautes und teilweise bebautes Land wies im Verhältnis zu DIV den niedrigsten Barwert der Nettosammlungen auf, wobei gewerbliche und nicht leistungsfähige Mehrfamilienkredite den höchsten Anteil hatten.
