Inhaltsverzeichnis
- Was ist Abwertung?
- Gründe für die Abwertung
- Abwertung und Währungskriege
- Der Nachteil der Abwertung
- Beispiel aus der realen Welt
Was ist Abwertung?
Unter Abwertung versteht man die bewusste Abwärtskorrektur des Geldwerts eines Landes gegenüber einer anderen Währung, einer Währungsgruppe oder einem Währungsstandard. Länder mit festem oder halbfestem Wechselkurs nutzen dieses geldpolitische Instrument. Es wird oft mit einer Wertminderung verwechselt und ist das Gegenteil von einer Neubewertung, die sich auf die Anpassung des Wechselkurses einer Währung bezieht.
Die zentralen Thesen
- Abwertung ist die bewusste Abwärtskorrektur des Währungswerts eines Landes. Die Regierung, die die Währung ausgibt, entscheidet, eine Währung abzuwerten. Die Abwertung einer Währung senkt die Kosten der Exporte eines Landes und kann dazu beitragen, Handelsdefizite zu verringern.
Abwertung
Gründe für die Abwertung
Die Regierung, die die Währung ausgibt, beschließt, eine Währung abzuwerten, und im Gegensatz zur Wertminderung ist dies nicht das Ergebnis von nichtstaatlichen Aktivitäten. Ein Grund, warum ein Land seine Währung möglicherweise abgewertet hat, ist die Bekämpfung eines Handelsungleichgewichts. Durch die Abwertung werden die Kosten der Exporte eines Landes gesenkt und auf dem Weltmarkt wettbewerbsfähiger, was wiederum die Importkosten erhöht, sodass inländische Verbraucher sie mit geringerer Wahrscheinlichkeit kaufen und die inländischen Unternehmen weiter stärken. Da die Ausfuhren zunehmen und die Einfuhren abnehmen, begünstigt dies eine bessere Zahlungsbilanz, indem die Handelsbilanzdefizite verringert werden. Das bedeutet, dass ein Land, das seine Währung abgewertet hat, sein Defizit aufgrund der starken Nachfrage nach günstigeren Exporten verringern kann.
Abwertung und Währungskriege
2010 machte der brasilianische Finanzminister Guido Mantega die Welt auf das Potenzial von Währungskriegen aufmerksam. Er verwendete den Begriff, um den Konflikt zwischen Ländern wie China und den USA um die Bewertung des Yuan zu beschreiben. Während einige Länder ihre Währungen nicht zur Abwertung zwingen, hat ihre Geld- und Fiskalpolitik den gleichen Effekt. Sie tun dies, um auf dem globalen Handelsmarkt wettbewerbsfähig zu bleiben. Es fördert auch Investitionen und zieht ausländische Investoren in (billigere) Vermögenswerte wie den Aktienmarkt.
Am 5. August 2019 setzte die chinesische Volksbank zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt den Referenzzinssatz für Yuan auf unter 7 US-Dollar fest. Dies ist eine Reaktion auf neue Zölle in Höhe von 10% auf chinesische Importe im Wert von 300 Milliarden US-Dollar, die von der Trump-Regierung eingeführt wurden und die am 1. September 2019 in Kraft treten sollen. Die globalen Märkte wurden in Bewegung verkauft, auch in den USA, wo der DJIA 2, 9 verlor % an seinem bisher schlechtesten Tag im Jahr 2019. Die Trump-Regierung bezeichnete China als Währungsmanipulator. Es ist nur die letzte Salve im US-amerikanischen Handelskrieg, aber sicherlich nicht das erste Mal, dass China seine Währung abgewertet hat.
Der Nachteil der Abwertung
Eine Abwertung einer Währung mag zwar eine attraktive Option sein, kann jedoch negative Folgen haben. Eine Verteuerung der Einfuhren schützt die einheimischen Industrien, kann jedoch ohne den Wettbewerbsdruck an Effizienz verlieren. Höhere Exporte im Vergleich zu Importen können auch die Gesamtnachfrage erhöhen, was zu einem höheren Bruttoinlandsprodukt und einer höheren Inflation führen kann. Inflation kann auftreten, weil Importe teurer sind als früher. Die Gesamtnachfrage führt zu einer nachfrageseitigen Inflation, und die Hersteller haben möglicherweise weniger Anreiz, die Kosten zu senken, da die Exporte billiger sind und die Kosten für Produkte und Dienstleistungen mit der Zeit steigen.
Beispiel aus der realen Welt
China wurde beschuldigt, eine leise Währungsabwertung praktiziert zu haben, um sich selbst zu einer dominierenden Kraft auf dem Handelsmarkt zu machen. Einige beschuldigten China, seine Währung heimlich abgewertet zu haben, damit sie nach den Präsidentschaftswahlen 2016 ihre Währung aufwerten und offenbar mit den Vereinigten Staaten zusammenarbeiten könne. Nach seinem Amtsantritt drohte der US-Präsident Donald Trump jedoch, Zölle auf billigere chinesische Waren zu erheben, was zum Teil auf die Position des Landes gegenüber seiner Währung zurückzuführen war. Einige befürchten, dass dies zu einem Handelskrieg führen könnte, der China in die Lage versetzt, aggressivere Alternativen in Betracht zu ziehen, wenn die USA voranschreiten würden.
Ägypten war einem ständigen Druck durch den US-Dollar-Schwarzmarkthandel ausgesetzt, der nach einem Devisenmangel einsetzte, der das Inlandsgeschäft belastete und Investitionen in die Wirtschaft abschreckte. Die Zentralbank wertete das ägyptische Pfund im März 2016 gegenüber dem US-Dollar um 14% ab, um die Schwarzmarktaktivität zu mildern. Laut einem Brookings-Artikel verlangte der Internationale Währungsfonds (IWF) eine Abwertung des Pfunds, bevor Ägypten über einen Zeitraum von drei Jahren einen Kredit in Höhe von 12 Mrd. USD erhalten konnte. Der ägyptische Aktienmarkt reagierte positiv auf die Abwertung. Der Schwarzmarkt reagierte jedoch mit einer Abwertung des Wechselkurses des USD gegenüber dem ägyptischen Pfund, was die Zentralbank zu weiteren Maßnahmen zwang.
