Was bedeuten Rabatte für mangelnde Marktfähigkeit?
Rabatte für mangelnde Marktfähigkeit (DLOM) beziehen sich auf die Methode, die zur Berechnung des Werts eng gehaltener und eingeschränkter Aktien verwendet wird. Die Theorie hinter DLOM ist, dass ein Bewertungsabschlag zwischen einer Aktie, die öffentlich gehandelt wird und somit einen Markt hat, und dem Markt für privat gehaltene Aktien besteht, der oft keinen oder nur einen geringen Markt hat.
Zur Quantifizierung des anzuwendenden Abschlags wurden verschiedene Methoden angewendet, darunter die Restricted Stock-Methode, die IPO-Methode und die Optionspreismethode.
Verständnis Rabatte für mangelnde Marktfähigkeit (DLOM)
Die Restricted Stock-Methode gibt an, dass der einzige Unterschied zwischen den Stammaktien eines Unternehmens und den Restricted Stocks in der mangelnden Marktfähigkeit der Restricted Stocks besteht.
In der Folge sollte sich der Preisunterschied zwischen beiden Einheiten aufgrund dieser mangelnden Marktfähigkeit ergeben. Die IPO-Methode bezieht sich auf die Preisdifferenz zwischen Aktien, die vor und nach dem Börsengang verkauft werden. Die prozentuale Differenz zwischen den beiden Preisen wird nach dieser Methode als DLOM betrachtet. Die Optionspreismethode verwendet den Optionspreis und den Ausübungspreis der Option als Determinanten des DLOM. Der Optionspreis als Prozentsatz des Ausübungspreises gilt bei dieser Methode als DLOM.
Der Konsens vieler Studien legt nahe, dass der DLOM zwischen 30% und 50% liegt.
Rabatte für mangelnde Marktfähigkeit Herausforderungen
Nicht beherrschende, nicht marktfähige Beteiligungen an nahe stehenden Unternehmen stellen die Bewertungsanalysten vor besondere Herausforderungen. Diese Probleme treten häufig bei Schenkungssteuern, Erbschaftssteuern, Generationswechselsteuern, Einkommenssteuern, Grundsteuern und anderen Steuerstreitigkeiten auf. Um die Gutachter vor Ort zu unterstützen, bietet der Internal Revenue Service (IRS) einige Anleitungen, insbesondere zu zwei verwandten Themen, die die Cloud-Analyse weiter vertiefen: Discount for Mangelnde Liquidität (DLOL) und Discount for Mangelnde Kontrolle (DLOC).
Ohne Frage ist der Verkauf einer Beteiligung an einem in Privatbesitz befindlichen Unternehmen ein kostspieligerer, unsicherer und zeitaufwendigerer Vorgang als die Liquidation einer Position in einem börsennotierten Unternehmen. Eine Investition, bei der der Eigentümer rechtzeitig Liquidität erlangen kann, ist mehr wert als eine Investition, bei der der Eigentümer die Investition nicht schnell verkaufen kann. Daher sollten privat gehaltene Unternehmen aufgrund zusätzlicher Kosten, erhöhter Unsicherheit und längerer Zeiträume, die mit dem Verkauf unkonventioneller Wertpapiere verbunden sind, mit einem Abschlag zum tatsächlichen inneren Wert verkaufen.
