Was ist Veräußerung?
Bei der Veräußerung werden Vermögenswerte, Beteiligungen oder Unternehmensbereiche von Tochterunternehmen verkauft, um den Wert der Muttergesellschaft zu maximieren. Dies wird auch als Veräußerung bezeichnet und ist das Gegenteil einer Investition. In der Regel erfolgt dies, wenn der Vermögenswert oder die Sparte der Tochtergesellschaft nicht den Erwartungen entspricht. Unternehmen können diese Strategie einsetzen, um entweder finanzielle, soziale oder politische Ziele zu erreichen.
Veräußerung verstehen
Bei einer Veräußerung verkauft ein Unternehmen seine Vermögenswerte, häufig um seinen Wert zu steigern und eine höhere Effizienz zu erzielen. Zu den veräußerbaren Vermögenswerten zählen eine Tochtergesellschaft, eine Geschäftsabteilung, Immobilien, Ausrüstungen und andere Immobilien. Die Veräußerung kann entweder auf eine Strategie zur Unternehmensoptimierung zurückzuführen sein oder auf äußere Umstände zurückzuführen sein, z. B. wenn Investitionen reduziert werden und sich Unternehmen aufgrund von politischem oder sozialem Druck aus einer bestimmten geografischen Region oder Branche zurückziehen.
Viele Unternehmen verkaufen per Veräußerung periphere Vermögenswerte, damit ihre Managementteams sich wieder stärker auf das Kerngeschäft konzentrieren können. Der Veräußerungserlös wird in der Regel zur Tilgung von Schulden, für Investitionen, zur Finanzierung des Betriebskapitals oder zur Ausschüttung einer Sonderdividende an die Aktionäre eines Unternehmens verwendet. Während die meisten Desinvestitionstransaktionen absichtlich sind, hat das Unternehmen Anstrengungen unternommen, die zuweilen aufgrund regulatorischer Maßnahmen erzwungen werden könnten.
Unabhängig davon, warum sich ein Unternehmen für diese Strategie entscheidet, werden durch die Veräußerung Einnahmen generiert, die an anderer Stelle im Unternehmen verwendet werden können. Kurzfristig wird diese Umsatzsteigerung den meisten Organisationen zugute kommen, da sie die Mittel einem anderen Geschäftsbereich zuweisen können, der die Erwartungen erfüllt. Die Ausnahme wäre, wenn das Unternehmen aus politischen oder sozialen Gründen gezwungen wäre, einen rentablen Vermögenswert oder eine profitable Sparte zu veräußern, was zu Einnahmeverlusten führen könnte.
Die zentralen Thesen
- Bei der Veräußerung handelt es sich um den Verkauf von Vermögenswerten, Beteiligungen oder Geschäftsbereichen von Tochterunternehmen, um den Wert des Mutterunternehmens zu maximieren. Obwohl die meisten Veräußerungsgeschäfte absichtlich getätigt wurden, wurden vom Unternehmen Anstrengungen unternommen, die zuweilen aufgrund regulatorischer Maßnahmen erzwungen werden könnten. Die Veräußerung erfolgt in der Regel durch Ausgliederung, Ausgliederung von Aktien oder direkten Verkauf von Vermögenswerten. Der häufigste Grund für die Umsetzung dieser Strategie ist die Eliminierung von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereichen.
Arten von Veräußerungen
Die Veräußerung erfolgt in der Regel durch Ausgliederung, Ausgliederung von Aktien oder direkten Verkauf von Vermögenswerten. Ausgliederungen sind nicht zahlungswirksame und steuerfreie Transaktionen, wenn eine Muttergesellschaft Anteile ihrer Tochtergesellschaft an ihre Aktionäre ausschüttet. So wird die Tochtergesellschaft zu einem eigenständigen Unternehmen, dessen Aktien an einer Börse gehandelt werden können. Ausgründungen treten am häufigsten bei Unternehmen auf, die aus zwei getrennten Unternehmen mit unterschiedlichen Wachstums- oder Risikoprofilen bestehen.
Im Rahmen des Equity-Carve-out-Szenarios verkauft eine Muttergesellschaft einen bestimmten Prozentsatz des Eigenkapitals ihrer Tochtergesellschaft über eine Börse an die Öffentlichkeit. Equity Carve-outs sind steuerfreie Transaktionen, bei denen Bargeld in Aktien getauscht wird. Da die Muttergesellschaft in der Regel die Mehrheitsbeteiligung an der Tochtergesellschaft behält, sind Equity-Carve-outs bei Unternehmen am häufigsten, die Wachstumschancen für eine ihrer Tochtergesellschaften finanzieren müssen. Darüber hinaus ermöglichen Equity-Carve-outs Unternehmen, Handelswege für die Aktien ihrer Tochtergesellschaften einzurichten und die verbleibenden Anteile unter angemessenen Umständen später zu veräußern.
Ein direkter Verkauf von Vermögenswerten, einschließlich ganzer Tochterunternehmen, ist eine weitere beliebte Form der Veräußerung. In diesem Fall verkauft eine Muttergesellschaft Vermögenswerte wie Immobilien, Geräte oder die gesamte Tochtergesellschaft an eine andere Partei. Der Verkauf von Vermögenswerten ist in der Regel bar und kann für eine Muttergesellschaft steuerliche Konsequenzen haben, wenn Vermögenswerte mit einem Gewinn verkauft werden.
Wichtige Gründe für die Veräußerung
Der häufigste Grund für die Veräußerung ist der Verkauf von Nicht-Kerngeschäften. Unternehmen besitzen möglicherweise verschiedene Geschäftseinheiten, die in verschiedenen Branchen tätig sind, was für ihre Managementteams sehr ablenkend sein kann. Durch die Veräußerung eines nicht wesentlichen Geschäftsbereichs kann das Management eines Mutterunternehmens Zeit gewinnen, sich auf seine Kerngeschäfte und -kompetenzen zu konzentrieren. Beispielsweise hat General Electric im Jahr 2014 beschlossen, seinen nicht zum Kerngeschäft gehörenden Finanzierungszweig durch den Verkauf von Aktien von Synchrony Financial an der New Yorker Börse zu veräußern.
Darüber hinaus veräußern Unternehmen ihre Vermögenswerte, um Mittel zu beschaffen, eine unterdurchschnittliche Tochtergesellschaft abzuwerfen, auf regulatorische Maßnahmen zu reagieren und durch eine Aufspaltung Wert zu erzielen. Schließlich können sich Unternehmen aus politischen und sozialen Gründen veräußern, beispielsweise um Vermögenswerte zu verkaufen, die zur globalen Erwärmung beitragen.
