Einkommensungleichheit ist die Vorstellung, dass der größte Teil des Wohlstands einer Nation von einem kleinen Prozentsatz der Menschen in der Einkommensoberschicht gehalten wird. Während Ungleichheit auf einer bestimmten Ebene unvermeidlich ist, haben Zentralbanken und Regierungen auf der ganzen Welt in den letzten zehn Jahren ihren Aufstieg bekämpft. Als Reaktion auf die große Rezession führte die unkonventionelle Geldpolitik - die quantitative Lockerung (QE) - zu Rekordständen bei den Vermögenspreisen, was die endlose Debatte um Ungleichheit auslöste.
Quantitative Lockerung
Die quantitative Lockerung unterscheidet sich von der traditionellen Zentralbankpolitik. In der Vergangenheit hatte die Federal Reserve die Aufgabe, Staatsanleihen zu kaufen oder zu verkaufen. Der Kauf von Anleihen bringt Geld in die Wirtschaft, und der Verkauf von Anleihen bringt Geld aus der Wirtschaft. Auf diese Weise kann die Fed die Geldmenge kontrollieren. Je mehr Geld in die Wirtschaft fließt, desto geringer sind die Geldkosten (Zinssätze). Niedrigzinsen sollten daher zu Wirtschaftswachstum führen.
Anstatt Geld durch den Kauf von Staatsanleihen in die Wirtschaft zu pumpen, ist QE der Kauf von Mortgage-Backed Securities (MBS) und Schatzanweisungen. Als Reaktion auf die Finanzkrise führte die Federal Reserve drei QE-Runden durch, in denen die Bilanz der Fed auf 4, 5 Billionen US-Dollar anstieg. Dieses Geld wurde über die Kapitalmärkte in die Wirtschaft geschleust, was zu höheren Unternehmensschulden führte, die für Akquisitionen und Aktienrückkäufe verwendet wurden. Beide trugen zu höheren Aktienkursen bei.
QE: Misserfolg oder Erfolg?
Der Konsens ist, dass QE ein Erfolg war. 2008 stand das Finanzsystem vor dem Zusammenbruch. Ohne Finanzierungsmittel konnte durch die Zuführung von Geldern durch die Fed ein völliger Zusammenbruch des Bankensystems verhindert werden. Aufgrund des systemischen Charakters der Bankenkrise wurden ähnliche Programme von der Bank of England, der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Bank of Japan (BOJ) durchgeführt.
Kritiker des QE-Programms waren nicht unbedingt mit dem Unternehmen einverstanden, sondern eher mit der Größe und der Länge. Mit einem Vermögen von fast 5 Billionen US-Dollar und einer zehnjährigen Niedrigzinsphase erreichte der US-Aktienmarkt ein Allzeithoch. Die Wirtschaft passte jedoch nicht zum Überschwang. Das Wachstum blieb unter 3%, die Inflation unter 2% und die Löhne stagnierten. Während das Vermögen insgesamt zunahm, kam es der unteren Mittelschicht nicht zugute.
Schnelle Maßnahmen der Zentralbanken trieben die US-Wirtschaft schneller aus dem Loch als von vielen erwartet. Dies führte jedoch zu unbeabsichtigten Konsequenzen.
Einkommensungleichheit
Einige glauben, dass die Federal Reserve zur Notlage der Einkommensungleichheit mit der quantitativen Lockerung beigetragen hat, und sagten, sie habe die Einkommenslücke vergrößert. Als die Börse anstieg, stagnierten die Löhne, und mit billigem Geld auf dem Tisch konnten nur die Reichen davon profitieren.
Mit anderen Worten: QE: Geldpolitik für die Reichen.
