Was ist ein Dragon Bond?
Eine Drachenanleihe ist ein festverzinsliches Wertpapier, das von einer asiatischen Bank ausgegeben wird, mit Ausnahme von Japan, das auf eine Fremdwährung lautet, häufig in US-Dollar oder japanischem Yen. Auf Währungen lautend, die als stabiler gelten als die Heimatwährung, sind sie für ausländische Investoren attraktiv.
BREAKING DOWN Dragon Bond
Dragon Bonds können komplexer als andere Anleihen sein, da es internationale Unterschiede bei der Besteuerung, Probleme bei der Einhaltung von Vorschriften für Unternehmen gibt, die sie emittieren, sowie eine begrenzte Liquidität beim Handel mit ihnen auf den Sekundärmärkten.
Sie sind jedoch so strukturiert, dass sie für Anleger außerhalb Asiens so attraktiv wie möglich sind, vor allem, weil sie das Wechselkursrisiko mindern, das sich bei sich ändernden Währungswerten auf die Rendite auswirken kann. In den meisten Fällen stellen Drachenanleihen das asiatische Äquivalent zu Eurobonds dar, da sie auf weithin als stabil geltende Währungen lauten, jedoch in Asien und nicht in Europa gehandelt werden.
Wie Dragon Bonds das Währungsrisiko mindern
Dragon Bonds wurden 1991 von der Asian Development Bank (ADB) eingeführt, um den Markt für festverzinsliche Wertpapiere in Asien zu verbreitern und aktivere asiatische Finanzmärkte zu entwickeln. Obwohl asiatische Unternehmen Anleihen in lokalen Währungen emittiert hatten, sprachen sie vor allem inländische Investoren an, die den Zugang zu Kapital einschränkten.
Ausländische Investoren zögerten oft, Anleihen zu kaufen, die in Währungen dominierten, die schnell schwanken konnten. Währungen wie der US-Dollar und der japanische Yen galten als stabil genug, um Vermögenswerte zu akkumulieren.
Beispielsweise kann ein indonesisches Unternehmen eine auf Indonesische Rupiah (IDR) lautende Anleihe mit einer Laufzeit von 20 Jahren und einem jährlichen Kupon von 4 Prozent begeben. Wenn der US-Dollar / die indonesische Rupiah (USD / IDR) 10.000 Rupiah pro US-Dollar betragen würde, entspräche eine 100-Millionen-Rupiah-Anleihe 10.000 USD. Jede Zinszahlung in Höhe von 4 Millionen Rupiah entspricht 400 USD zum Zeitpunkt der Emission der Anleihe.
Für einen indonesischen Investor würde eine Investition von 100 Millionen Rupiah 4 Millionen Rupiah pro Jahr mit Kapitalrendite nach 20 Jahren zahlen. Für einen Anleger, der eine solche Anleihe mit US-Dollar kauft, könnte eine ungünstige Bewegung zwischen dem relativen Wert der beiden Währungen ein zusätzliches Risiko darstellen.
Wenn sich der Wechselkurs im nächsten Jahr von 10.000 IDR / 1 USD auf 11.000 IDR / 1 USD verschieben würde, wäre die erste Couponzahlung von 4 Millionen Rupiah nur etwa 364 USD wert, anstatt 400 USD, wie bei der Erstemission der Anleihe erwartet. Der Nennwert der Anleihe von 100 Millionen Rupiah würde sich auf 9.091 USD belaufen. Und wenn der vorherrschende Zinssatz steigt, würde der Wert der Anleihe noch niedriger sein.
Eine auf US-Dollar lautende Drachenanleihe unterliegt zwar weiterhin einem Zinsänderungsrisiko, jedoch keinem Währungsrisiko. Die regionale Wirtschaft hat sich in den Jahren seit der Einführung von Drachenbonds im Jahr 1991, einschließlich der asiatischen Finanzkrise von 1997, und dem Wachstum der chinesischen Wirtschaft erheblich verändert. Die Drachenanleihe verhilft den asiatischen Märkten jedoch zu mehr Auslandsinvestitionen.
