Laut einem Bericht der Kauffman Foundation von 2010 wurden Exchange Traded Funds (ETFs) erfunden, um die "konfiskatorische Steuerpolitik" zu vermeiden, die einzelne Anleger in Investmentfonds aushalten müssen. Diese Anleger zahlen Kapitalertragssteuer auf den Verkauf von Wertpapieren des Fonds, was gelegentlich schwerwiegende Folgen hat. Während der Finanzkrise waren Investmentfonds gezwungen, einen Teil ihrer Bestände zu verkaufen, um Rücknahmen zu honorieren. Diese generierten Kapitalertragssteuern, was bedeutete, dass Anleger Steuern auf Vermögenswerte zahlen mussten, deren Wert stark gefallen war.
ETFs hingegen unterziehen ihre Anleger keiner derart harten Steuerbehandlung. ETF-Anbieter bieten Aktien in Sachwerten an, wobei autorisierte Teilnehmer als Puffer zwischen den Anlegern und den handelsbedingten Steuerereignissen der Anbieter dienen. Kein Wunder, dass das Fahrzeug inzwischen so beliebt ist, dass Vermögenswerte in US-börsennotierten ETFs und Exchange Traded Notes (ETNs) von 71 Mrd. USD im Jahr 2000 auf 2, 7 Billionen USD im Februar 2017 gestiegen sind.
ETF-Anleger genießen einen weiteren Vorteil, der Harold Bradley, einen der Autoren des Kauffman-Berichts und Chief Investment Officer der Stiftung von 2007 bis 2012, beunruhigt. "Es ist ein offenes Geheimnis", sagte er Investopedia per Video-Chat am 6. Juli Manager zahlen jetzt keine Steuern mehr auf Kapitalerträge.
Der Grund, sagt er, ist, dass ETFs verwendet werden, um die Wash-Sale-Regel der IRS zu umgehen, die einen Anleger daran hindert, ein Wertpapier mit Verlust zu verkaufen, diesen Verlust zu buchen, um seine Steuerbelastung auszugleichen und das Wertpapier dann sofort zurückzukaufen zum (oder in der Nähe des) Verkaufspreises. Wenn Sie innerhalb von 30 Tagen nach dem Verkauf - vor oder nach dem Kauf - ein "im Wesentlichen identisches" Wertpapier gekauft haben, dürfen Sie den Verlust nicht abziehen. (Siehe auch ETFs und Steuern: Was Anleger wissen müssen. )
Laut Bradley wird diese Regel bei ETFs nicht durchgesetzt. "Wie viele Sponsoren hat ein S & P 500 ETF?" er fragt. Die meisten wichtigen Indizes verfügen über drei ETFs - ohne Berücksichtigung von Hebel-, Short- und währungsgesicherten Schwankungen - die jeweils von einem anderen Unternehmen bereitgestellt werden. Dies ermöglicht es beispielsweise, den Vanguard S & P 500 ETF (VOO) mit einem Verlust von 10% zu verkaufen, diesen Verlust abzuziehen und den iShares S & P 500 ETF (IVV) sofort zu kaufen, während sich der zugrunde liegende Index auf demselben Niveau befindet. "Sie können im Grunde genommen einen Verlust hinnehmen, ihn feststellen und Ihre Marktposition nicht verlieren."
Es ist schwierig zu überprüfen, wie weit verbreitet diese Praxis tatsächlich ist. Michael Kitces, Autor des Blogs von Nerd's Eye View zur Finanzplanung, teilte Investopedia am 6. Juni per E-Mail mit, dass "jeder, der (wissentlich oder nicht) gegen diese Regeln verstößt, der IRS weiterhin ausgesetzt ist", obwohl es keine Nachverfolgung gibt, um zu wissen, wie weit verbreitet diese sind ist. " Er weist darauf hin, dass aus der Sicht des IRS "eine weitverbreitete illegale Steuerschlupflücke" ein "riesiges Ziel für die Steigerung der Einnahmen" ist.
Ein IRS-Sprecher teilte Investopedia am 7. Juli telefonisch mit, dass die Agentur die Legalität bestimmter Steuerstrategien nicht durch die Presse kommentiert.
Bradley ist sich allerdings nicht so sicher. "Vermögende Menschen haben kein Interesse daran, dass die Regierung die Regelungslücke versteht", und er sagt, dass dies der größte Treiber für die Einführung von ETFs durch Finanzplaner ist. Zeitraum. Sie können ihre Gebühren auf der Grundlage ihrer Steuereinnahmen rechtfertigen Strategien.'"
Wenn Bradley Recht hat, gehen die Auswirkungen dieser Praxis über die Steuerhinterziehung der Reichen hinaus. In Index-Tracking-ETFs sei so viel Kapital geflossen, dass die Märkte "derzeit massiv kaputt sind".
Er ist nicht der einzige, der Bedenken äußert. Laut einem Bericht der Bank of America vom 2. Juli von Merrill Lynch werden 37% des Vermögens in US-Aktienfonds passiv angelegt, gegenüber 19% im Jahr 2009. Aus einzelnen Aktien und in ETFs floss Geld, was zu "massiven" Bewertungsverzerrungen führte: "Der rasante Anstieg der ETFs mit niedriger Volatilität (150% jährliches Vermögenswachstum seit 2009) war ein Hauptgrund für den Anstieg der relativen Bewertungen von Aktien mit niedrigem Beta um mehr als 200%, der noch nie zuvor gesehen wurde."
Das Problem sei nicht auf Aktien mit niedrigem Beta beschränkt, argumentiert Bradley. "Die Leute haben noch nie mehr für einen Cent Dividenden gezahlt. Die Leute haben noch nie mehr für Einnahmen gezahlt, die Leute haben noch nie mehr für Verkäufe gezahlt. Und all dies ist eine Funktion der Leute, die glauben, dass jemand anderes aktive Forschung betreibt."
Bradley ist nicht optimistisch. "Sie untergraben die wesentliche Funktion der Preisermittlung, die im Laufe der Zeit in Aktien integriert wurde. Dies ist ein guter Unternehmer, der wirklich klug ist und Geld benötigt, um zu wachsen und sein Unternehmen aufzubauen. Das ist als Hauptantriebskraft der Hauptstadt verlorengegangen." märkte. " Wenn er recht hat, ist dieses Aushöhlen des Kapitalismus auf die Steuerpolitik zurückzuführen.
