Was ist der Exchange Stabilization Fund (ESF)?
Der Exchange Stabilization Fund (ESF) ist ein Notfallreservekonto, mit dem das US-Finanzministerium Instabilitäten in verschiedenen Finanzsektoren wie Krediten, Wertpapieren und Devisenmärkten abmildern kann.
Die zentralen Thesen
- Der Exchange Stabilization Fund (ESF) ist ein Notfallreservekonto, mit dem das US-Finanzministerium Instabilitäten in verschiedenen Finanzsektoren wie Krediten, Wertpapieren und Devisenmärkten abmildern kann. Der Exchange Stabilization Fund (ESF) ist vorwiegend ein solches Konto, bestehend aus drei Arten von Finanzinstrumenten, nämlich dem US-Dollar (USD), Fremdwährungen und Sonderziehungsrechten (SZR). Der Exchange Stabilization Fund (ESF) wurde durch das Gold Reserve Act von 1934 geschaffen und finanziert.
Grundlegendes zum Exchange Stabilization Fund (ESF)
Der Exchange Stabilization Fund (ESF) besteht überwiegend aus drei Arten von Finanzinstrumenten, nämlich dem US-Dollar (USD), Fremdwährungen und Sonderziehungsrechten (SZR). Wenn das US-Finanzministerium beispielsweise auf dem Devisenmarkt eingreifen musste, um die Wechselkurse zu beeinflussen und die Stabilität sowohl in Fremd- als auch in Inlandswährungen zu fördern, könnte dies mithilfe des ESF geschehen.
Zum Beispiel kann sich die Volatilität in einer Währung aufgrund der Vernetzung des globalen Währungsmarkts schnell ausbreiten, und der ESF kann verwendet werden, um diese Turbulenzen zu überwinden. Interventionen sind in der Regel die Pflicht der Zentralbanken, aber der ESF ermöglicht es dem US-Finanzministerium, in jeder Hinsicht Maßnahmen zu ergreifen, die einer Intervention gleichkommen, ohne die Zustimmung des US-Kongresses einholen zu müssen.
Eines der Hauptmerkmale des Börsenstabilisierungsfonds (ESF) besteht darin, dass er SZR enthält, eine internationale Währungsreserve, die vom Internationalen Währungsfonds (IWF) im Jahr 1969 aus einem Korb führender nationaler Währungen geschaffen und von der unterstützt wurde volles Vertrauen und Anerkennung der Regierungen der Mitgliedsstaaten. Dies gibt dem US-Finanzministerium die Möglichkeit, sich mit dem IWF abzustimmen, falls eine Stabilisierung der Wechselkurse erforderlich sein sollte.
Das Finanzministerium kann SZR-Gelder durch Umtausch mit der Federal Reserve (FED) in Dollar umwandeln. Die Zentralbank des US-SZR kann in USD, Gold oder andere von der FED gehaltene internationale Reserven umgetauscht werden. Die meisten Zentralbanken werden über internationale Reserven verfügen, die die Banken untereinander weitergeben können, um den globalen Anforderungen gerecht zu werden.
Einrichtung des Exchange Stabilization Fund (ESF)
Der US Exchange Stabilization Fund (ESF) wurde durch den Gold Reserve Act von 1934 geschaffen und finanziert. Der Act wertete den Dollar gegenüber Gold ab und nahm den USA den Goldstandard ab. Da dies zweifellos die internationalen Devisenmärkte destabilisieren würde, ermächtigte das Gesetz den Finanzminister, den Stabilisierungsfonds für den Handel mit Gold, Fremdwährungen oder ausländischen Staatsschulden zur Beeinflussung der Wechselkurse zu verwenden.
Mit direkter Genehmigung des Finanzministers und mit Zustimmung des Präsidenten der USA kann der ESF Fremdwährungen kaufen oder verkaufen und bei der Finanzierung ausländischer Regierungen durch kurzfristige Kredite helfen. Die Interventionen auf dem Devisenmarkt begannen 1934 und 1935, und der ESF hat seit seiner Gründung vielen Regierungen und Zentralbanken Kredite gewährt.
Exchange Stabilization Fund (ESF) in Aktion
Die US-Regierung nutzte den Fonds nach der mexikanischen Wirtschaftskrise 1994, um den Wert des mexikanischen Pesos zu stabilisieren. Die Regierung von Clinton wollte 20 Milliarden US-Dollar für einen 50-Milliarden-Dollar-Plan zur Gewährung von Darlehensgarantien an die mexikanische Regierung bereitstellen, um einen Zusammenbruch der mexikanischen Wirtschaft zu verhindern. Ein republikanischer Kongress wäre jedoch nicht einverstanden, die Mittel zu verwenden, weshalb Finanzminister Robert Rubin beschloss, den ESF in Anspruch zu nehmen. Der Schritt war umstritten und wurde vom US-amerikanischen House Committee on Financial Services geprüft.
Im Jahr 2008 verpfändete die Finanzabteilung Mittel des ESF, um den Geldmarktfondsmarkt zu versichern, der nach dem Zusammenbruch der Investmentbank Bear-Stearns einen Run auf den Fonds erlitten hatte. Teilnehmende Geldmarktfonds mussten eine Gebühr für die Teilnahme an dem Anlageprogramm entrichten, was das Vertrauen der Anleger stärkte und den Markt für Geldmarktfonds stabilisierte.
