Die Vergütung von Führungskräften ist eine wichtige Sache, die bei der Bewertung einer Investitionsmöglichkeit zu berücksichtigen ist. Führungskräfte, die nicht ordnungsgemäß entschädigt werden, haben möglicherweise nicht den Anreiz, im besten Interesse der Aktionäre zu handeln, was für diese Aktionäre kostspielig sein kann. Zwar haben neue Gesetze und Vorschriften die Vergütung von Führungskräften in den Unternehmensakten viel deutlicher gemacht, doch viele Anleger wissen nicht, wie sie diese kritischen Berichte finden und lesen sollen. Dieser Artikel befasst sich mit den verschiedenen Arten der Vergütung von Führungskräften und damit, wie Anleger Vergütungsinformationen finden und auswerten können.
Arten der Vergütung von Führungskräften
Es gibt viele verschiedene Formen der Vergütung von Führungskräften, die eine Vielzahl von Steuervorteilen und Leistungsanreizen bieten. Im Folgenden sind die häufigsten Formen aufgeführt:
- Barabfindung - Dies ist die Summe aller Standard-Barabfindungen, die die Führungskraft für das Jahr erhält. In der Proxy-Erklärung listet das Unternehmen das Grundgehalt für jedes wichtige Mitglied des Managementteams auf, z. B. den Chief Executive Officer (CEO), den Chief Financial Officer (CFO), den Rechtsberater, den Director of Sales und andere Abteilungsleiter. Optionsgewährung - Dies ist eine Liste aller Optionen, die der Führungskraft gewährt wurden. Die Informationen umfassen Ausübungspreise und Verfallsdaten. Aktienoptionen sind, wenn sie richtig eingesetzt werden, eine hervorragende Möglichkeit, das Management zur Maximierung des Shareholder Value zu inspirieren. Die Optionsvergütung hat jedoch einen Nachteil. Das Management erhält zum Beispiel einen bedeutenden Optionszuschuss, der kaum aus dem Geld geht, dh, wenn der Aktienkurs ein wenig steigt, kann das Management Optionen ausüben, in Stammaktien umwandeln und die Aktien verkaufen, um einen schnellen Gewinn zu erzielen. Aufgeschobene Vergütung - Diese Vergütung wird in der Regel aus steuerlichen Gründen bis zu einem späteren Zeitpunkt aufgeschoben. Änderungen in den Vorschriften haben jedoch die Popularität dieser Art der Entschädigung verringert. Long-Term-Incentive-Pläne (LTIPs) - Long-Term-Incentive-Pläne umfassen alle Vergütungen, die für steuerliche Zwecke an die Leistung gebunden sind. Die geltenden Steuergesetze sehen eine Leistungsentschädigung vor. Pensionspakete - Dies sind Pakete, die Führungskräften nach ihrer Pensionierung aus dem Unternehmen ausgehändigt werden. Es ist üblich, dass einige Führungskräfte nach ihrer Pensionierung für die Dauer ihres Dienstes eine Krankenversicherung oder andere angemessene Vergünstigungen erhalten. Diese sind wichtig zu beobachten, da sie sogenannte goldene Fallschirme für korrupte Führungskräfte enthalten können oder zahlbar sein können, unabhängig davon, ob das Unternehmen seine finanziellen Ziele erreicht oder sogar profitabel ist. Executive- Vergünstigungen - Dies sind verschiedene andere Vergünstigungen für Führungskräfte, einschließlich der Verwendung eines Privatjets, Reisekostenerstattungen und anderer Belohnungen. Diese finden Sie in den Fußnoten. Vergünstigungen für Führungskräfte in kleinen Unternehmen sollten noch genauer unter die Lupe genommen werden, da diese Art von Gier eher kleinere Unternehmen in den Bankrott treibt oder zu jährlichen Defiziten beiträgt.
Suche nach Executive Compensation
Alle Informationen zur Vergütung von Führungskräften sind bei der US-amerikanischen Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) hinterlegt. Die SEC schreibt allen Aktiengesellschaften vor, wie viel sie ihren Führungskräften zahlen, wie sich dieser Betrag ableitet und wer an der Festlegung des Entgelts beteiligt ist. Die Informationen selbst werden an mehreren Stellen veröffentlicht, darunter:
- Formular 8-K: Die aktuelle Ereignisanmeldung kann zur Offenlegung von Vergütungsinformationen verwendet werden, wenn sich das Ereignis auf Änderungen der Vergütungsrichtlinien und / oder -verfahren bezieht. Formular 10-K: Die Jahresberichterstattung wird immer zur Offenlegung der jährlichen Vergütungsinformationen verwendet. Formular 10-Q: Die Einreichung des Quartalsberichts enthält auch Informationen zur vierteljährlichen Vergütung. S-1 / S-3-Formulare: Neuemissionen enthalten Vergütungsinformationen für Führungskräfte, die für zukünftige Anleger von Bedeutung sind.
Bewertung der Vergütung von Führungskräften
Die Bewertung der Vergütung von Führungskräften kann für den einzelnen Anleger eine schwierige Aufgabe sein. Zum Glück gibt es viele Tools, die den Prozess vereinfachen. Diese Tools analysieren SEC-Dateien automatisch, um die Zahlen zu ermitteln und Vergleiche durchzuführen, die den Rohdaten eine Bedeutung verleihen sollen.
Pay vs. Performance
Eine der beliebtesten Methoden zur Bewertung der Vergütung von Führungskräften ist der Vergleich von Entgelt und Leistung. Leider erhalten viele Führungskräfte Erhöhungen und Boni, auch wenn ihre Unternehmen ins Stocken geraten. Durch den Vergleich der Gehalts- und Aktienperformance können Sie feststellen, ob Führungskräfte überbezahlt sind. Die spezifische Metrik, die am häufigsten verwendet wird, vergleicht die Veränderung der Gehaltserhöhungen für Führungskräfte von Jahr zu Jahr mit der Veränderung des Aktienkurses. Wenn die Änderung des Aktienkurses die Änderung des Entgelts übertrifft, wird die Führungskraft nicht überbezahlt. Hier ein Vergleichsbeispiel für Bill Gates, der zwischen 1975 und 2000 CEO von Microsoft und zwischen 2000 und 2006 Chief Software Architect und Chairman des Unternehmens war:
Zwischen 1998 und 2006 ist die Vergütung von Bill Gates ziemlich eng an die Gesamtleistung des Unternehmens gebunden. Wenn das Unternehmen mehr Geld verdient, erhält Gates mehr Vergütung und umgekehrt. Dies ist gesund, weil es den Führungskräften den Anreiz bietet, gute Leistungen zu erbringen und ihr Vermögen zu steigern. Die Trends zeigen, dass Führungskräfte, die eine höhere Quote als die Performance erhalten, eine Überkompensation für die Underperformance erhalten können, was den Anlegern sowohl bei den ausgezahlten Dollars als auch bei den Leistungsanreizen schaden kann.
Peer-Vergleich
Eine andere beliebte Methode zur Bewertung der Vergütung von Führungskräften ist der Vergleich einer Führungskraft mit ihren Branchenkollegen. Während Marktführer in der Regel CEOs haben, die etwas mehr als ihre Branchen bezahlt werden, sollte die Mehrheit der Führungskräfte auf Augenhöhe mit ihren Mitbewerbern bezahlt werden. Hier ist das gleiche Beispiel wie oben, außer dass diesmal ein Peer-Vergleich statt Pay-vs.-Performance durchgeführt wird:
Hier können wir sehen, dass Bill Gates im angegebenen Zeitraum mehr als der durchschnittliche Manager in seiner Branche war. Wenn die Führungskraft der Gründer des Unternehmens oder ein hochkarätiger CEO ist, verdient sie manchmal eine höhere Vergütung. Da Bill Gates sowohl ein Branchenkenner als auch der Gründer des Unternehmens ist, kann dies seine vergleichsweise höhere Vergütung erklären. Signifikante Abweichungen zwischen diesen beiden Kriterien bei Standard-CEOs, die keine Gründer sind, können darauf hinweisen, dass sie überbezahlt sind. (Weitere Informationen zum Ermitteln, ob eine Führungskraft überbezahlt oder gut bezahlt ist, finden Sie unter Vergütung von Führungskräften: Wie viel ist zu viel? )
Executive Compensation Laws
Es wurden viele neue Gesetze verabschiedet, um die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Vergütung von Führungskräften auszuräumen. Änderungen in den Berichtspflichten der SEC haben Unternehmen gezwungen, einen Abschnitt "Executive Compensation Discussion and Analysis" (Diskussion und Analyse der Vergütung von Führungskräften) aufzunehmen, der künftigen Gehaltsdokumentationen in allen SEC-Formularen beiliegt. Dieser Abschnitt erfordert eine "lesbare" Erklärung darüber, wie die Entschädigung ermittelt wurde und was sie umfasst.
Andere Gesetze haben die von den Unternehmen selbst angewandten Vorgehensweisen direkter geregelt. Ein Paradebeispiel dafür war die Aufhebung des latenten Steuerschutzes, der vielen Führungskräften dabei half, Steuermillionen zu vermeiden. Darüber hinaus haben Verbesserungen bei anderen Steuerschlupflöchern es den Vorständen erheblich erschwert, hohe Auszahlungen zu rechtfertigen und diese Auszahlungen vor Anlegern zu verbergen.
Die Quintessenz
Die Vergütung von Führungskräften ist für Anleger ein sehr wichtiges Thema, das sie bei ihren Entscheidungen berücksichtigen müssen. Eine nicht ordnungsgemäß entschädigte Führungskraft kann die Aktionäre Geld kosten und eine Führungskraft hervorbringen, der der Anreiz fehlt, den Gewinn zu steigern und den Aktienkurs zu steigern. In der Zwischenzeit arbeitet die Regierung daran, das Problem mit neuen Gesetzen einzudämmen, die Lücken schließen und den Prozess transparenter machen. In Kombination mit neuen Analysetools sind die Anleger jetzt viel besser informiert.
