Was ist eine gemeinsame Anleihe?
Eine Schuldverschreibung oder eine gesamtschuldnerische Schuldverschreibung ist eine Schuldverschreibung, bei der zwei oder mehr Parteien Zinsen und Kapital garantieren. Im Verzugsfall haben die Anleihegläubiger das Recht, das Vermögen aller emittierenden Institute, Unternehmen oder natürlichen Personen zu beanspruchen. Diese doppelte Verantwortung reduziert das Risiko und die Fremdkapitalkosten.
BREAKING DOWN Joint Bond
Gemeinsame Schuldverschreibungen können eine beliebige Kombination von Parteien umfassen. Sie sind üblich, wenn eine Muttergesellschaft verpflichtet ist, die Verpflichtungen eines Tochterunternehmens zu gewährleisten. Eine Muttergesellschaft kontrolliert ein anderes, kleineres Unternehmen, indem sie eine erhebliche Menge an Stimmrechten oder Kontrolle besitzt. Mutterunternehmen sind in der Regel größere Unternehmen, die die Kontrolle über eine oder mehrere kleine Tochterunternehmen in derselben Branche oder in komplementären Branchen ausüben.
Wenn das kleinere Unternehmen ein Kapitalprojekt übernehmen möchte, kann es sein, dass es ohne die Hilfe der Muttergesellschaft keine Anleihe auflegen kann. In einem solchen Fall haben die Schuldner möglicherweise kein Interesse daran, eine Schuldtitelinvestition in eine Tochtergesellschaft zu tätigen, deren Bonität möglicherweise nicht so hoch ist wie die ihrer Muttergesellschaft. Auf diese Weise tritt die Muttergesellschaft als zusätzlicher Bürge für die Schulden auf, ähnlich wie ein Elternteil einen Autoschein für ein Kind mitsigniert.
Federal Home Loan Gemeinsame Anleihen
Ein weiteres Beispiel für einen langjährigen Emittenten einer gemeinsamen Anleihe ist das Federal Home Loan Bank System (FHLB). Die 1932 vom Kongress gegründete Bank sollte zur Finanzierung von Wohnungsbau und Kommunalkrediten beitragen. Das Finanzamt der FHL Bank stellt eine gemeinsame Anleihesicherung zur Finanzierung der elf US-amerikanischen Hypothekenbanken aus. Diese Finanzierung wird dann an lokale Finanzinstitute weitergeleitet, um die Kreditvergabe an Hausbesitzer, Landwirte und kleine Unternehmen zu unterstützen.
Die Organisationsstruktur der Federal Home Loan Bank für gesamtschuldnerische Haftung macht sie einzigartig unter wohnungsbezogenen staatlich geförderten Unternehmen und trägt dazu bei, eine Säule des nationalen Finanzierungssystems für Wohnimmobilien und Kleinunternehmen zu bilden.
Lehren aus Griechenland zur Notwendigkeit gemeinsamer Anleihen
Viele Ökonomen sind der Meinung, dass die Europäische Union die Emission gemeinsamer Anleihen in Betracht ziehen sollte, um die europäische Währung zu stärken. Die Gefahr des Austritts Griechenlands aus der Eurozone im Jahr 2014 verdeutlicht dies. Griechenland konnte seinen Weg aus einer lokalen Rezession nicht anregen, weil es keine lokale Währung zum Abwerten hatte. Befürworter gemeinsamer Anleihen argumentierten, dass Griechenland aus diesem Grund die Unterstützung und den Kredit seiner Kollegen in der Eurozone benötige, um seine Rechnungen bezahlen zu können, bis das Wachstum wieder einsetzte.
Vorschläge für eine europäische gemeinsame Anleihe oder eine europäische gemeinsame Anleihe werden mit Unterbrechungen veröffentlicht. Die neueste Iteration, European Safe Bond, wurde 2018 von einem Ausschuss unter Vorsitz des irischen Zentralbankgouverneurs Philip Lane vorgeschlagen.
Europäische Banken und viele Regierungen würden solche Vorschläge unterstützen, da sie die Nachfrage nach sicheren Staatsschulden befriedigen würden. Es wird auch die Möglichkeit einer finanziellen Panik dämpfen. Solche Empfehlungen werden jedoch in der Regel von Deutschland blockiert. Die deutschen Vertreter befürchten, dass eine gemeinsame europäische Anleihe die fiskalische Verantwortungslosigkeit in der europäischen Peripherie fördert.
