Was sind Ex-Rechte?
Der Begriff „Ex-Rechte“ bezieht sich auf Aktien, die gehandelt werden, aber aufgrund ihres Ablaufs keine Rechte mehr haben. Rechte bezieht sich auf die Möglichkeit, mehr Aktien einer Neuemission oder eines Angebots zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Aktien, die Rechte haben, haben einen zusätzlichen Wert, der auf der durch diese Rechte verkörperten Chance basiert.
Die zentralen Thesen
- Der Ausdruck bezieht sich auf Aktien, die es dem Inhaber einst ermöglichten, zusätzliche Aktien zu einem zuvor festgelegten Ausübungspreis zu erwerben. Ex-Rechte bedeuten, dass die Rechte verfallen sind, übertragen wurden oder bereits ausgeübt wurden. Aktien, für die noch Rechte bestehen, werden verwiesen als cum Rechte.
Grundlegendes zu Ex-Rechten
Aktien, die ohne Bezugsrechte gehandelt werden, haben den Ablauf der Angebotsfrist überschritten oder wurden auf eine andere Partei übertragen (wodurch der Handel mit den Rechten nicht mehr möglich ist), oder der ursprüngliche Inhaber hat die Rechte möglicherweise bereits ausgeübt. Unter diesen Umständen gewähren die Aktien dem Inhaber keine besonderen Rechte mehr.
Aktien ohne Bezugsrechte sind weniger wert als Aktien, die noch mit Bezugsrechten gehandelt werden (noch nicht ohne Bezugsrechte). Ex-Rights-Aktien gewähren einem Aktionär keinen Zugang zu einem Bezugsrechtsangebot. Verzichtbare Rechte können separat gehandelt werden, so dass die Aktionäre ihre Rechte eher verkaufen als ausüben können.
Rechte-Angebote
Manchmal werden Aktionäre aufgefordert, an Bezugsrechtsangeboten teilzunehmen, die es ihnen in der Regel ermöglichen, mehr Aktien zu ermäßigten Preisen zu erwerben. Bei der Bestimmung, wer diese Rechte erhält, legen die Unternehmen einen Termin für die Verteilung der Rechte an die derzeitigen Aktionäre fest. Sobald diese Entscheidung getroffen wurde und angegeben wurde, dass die Aktionäre berechtigt sind, die identifizierten Rechte zu erhalten, wird gesagt, dass die Aktie ex-Rechte handelt. Danach hat ein Aktionär nur noch Anspruch auf die von ihm erworbenen Aktien, nicht jedoch auf die Rechte, die sonst mit ihm verbunden sein könnten.
Bezugsrechtsangebote, auch Bezugsrechtsemissionen genannt, sind eine Taktik, mit der Unternehmen Kapital beschaffen. Manchmal verwenden Unternehmen den Erlös aus Bezugsrechtsemissionen, um Schulden zurückzuzahlen, ein anderes Unternehmen zu erwerben oder einen anderen Zweck zu verfolgen.
Bezugsrechtsangebote sollen verhindern, dass die Aktionäre ihre Zinsen gegen ihren Willen verwässern. Die Ausschüttung ist proportional zum Anteil des Anlegers am Gesamtbestand. Wenn zum Beispiel jemand ein Prozent der ausstehenden Aktien des Unternehmens besitzt, erhält dieser Investor Rechte in Höhe von einem Prozent der gesamten von dem Unternehmen angebotenen neuen Aktien.
Aktien, die mit Ex-Rechten handeln
Rechte haben ihren eigenen Wert, der mit Aktien gehandelt wird, bevor sie Ex-Rechte sind; Anleger können zwischen dem Zeitpunkt ihrer Emission und dem im Bezugsangebot festgelegten endgültigen Ausübungstag Rechte kaufen und verkaufen.
Daher sind Aktien, die mit Rechten handeln, wertvoller als Ex-Rechte-Aktien. Die Möglichkeit, die Rechte auszuüben und Aktien mit einem Abschlag zu kaufen, verschafft dem Rechteinhaber einen sofortigen Wertzuwachs. Der Verkauf der Rechte ist im Wesentlichen gleichbedeutend mit einem freien Geld für den Aktionär.
Berechnung eines theoretischen Ex-Rechte-Preises
Eine einfache Methode zur Schätzung des theoretischen Preises ohne Bezugsrechte besteht darin, den aktuellen Marktwert aller vor der Bezugsrechtsemission vorhandenen Aktien und die als Ergebnis der Bezugsrechtsverkäufe eingeworbenen Mittel zu addieren. Diese Zahl wird dann durch die Gesamtzahl der Aktien dividiert, die nach Abschluss der Bezugsrechtsemission bestehen, um einen Wert pro Aktie dieser Rechte zu erhalten.
