Was ist ein Ausübungslimit?
Ein Ausübungslimit ist eine Beschränkung der Anzahl von Optionskontrakten einer einzelnen Klasse, die eine Person oder ein Unternehmen innerhalb eines festgelegten Zeitraums wie fünf Geschäftstagen ausüben kann. Dieses Limit ist so festgelegt, dass keine Person oder Firma den Optionsmarkt oder den Markt für das zugrunde liegende Wertpapier beeinflussen kann.
Zusammen mit Positionslimits tragen diese Beschränkungen dazu bei, die Märkte fair und effizient zu halten.
Die zentralen Thesen
- Ein Ausübungslimit begrenzt die Anzahl der Optionskontrakte in einer einzelnen Klasse, die ein Unternehmen innerhalb eines bestimmten Zeitraums ausüben kann. Ausübungslimits sowie Positionslimits zielen darauf ab, Marktmanipulationen und / oder andere unethische Praktiken zu begrenzen. Ausübungslimits und Positionslimits existieren aus einem Grund. Es ist möglich, Ausübungslimits zu überschreiten, ohne Positionslimits zu verletzen.
Das Übungslimit verstehen
Der Zweck von Ausübungs- und Positionslimits für Optionen besteht darin, Manipulationen wie Ecken und Kanten an den zugrunde liegenden Wertpapiermärkten zu verhindern und Störungen an den illiquiden Optionsmärkten zu vermeiden.
Diese Beschränkungen verhindern, dass ein Konto zusammen mit anderen von demselben Unternehmen kontrollierten Konten eine bestimmte Anzahl von Optionskontrakten, die mit einem bestimmten zugrunde liegenden Wertpapier verbunden sind, kumuliert ausübt. Dies schließt Situationen ein, die frühe Übungen und Ablaufübungen beinhalten.
Wenn das Ausübungslimit nicht gegeben wäre, könnte ein Händler genügend Call-Optionen kaufen und diese dann ausüben, um genug vom zugrunde liegenden Vermögenswert zu besitzen, um den größten Teil des zugrunde liegenden Marktes zu kontrollieren. Bei Aktien bedeutet dies, dass ein schlechter Akteur die Übernahme eines Unternehmens und seiner Kontrollstimmen allein durch Ausübung von Optionen bewirken könnte. Auf den Rohstoffmärkten könnte es einem schlechten Akteur ermöglichen, den Markt zu beleben und den Preis für Produkte wie Silber, Rohöl oder Sojabohnen künstlich zu erhöhen.
Im Falle der Störung illiquider Optionsmärkte führt die Ausübung einer Long-Option immer zur Zuteilung einer Short-Optionsposition. Dies bedeutet, dass viele ahnungslose Optionsschreiber plötzlich in Long- oder Short-Positionen in der zugrunde liegenden Aktie platziert werden. Da diese Händler versuchen, ihre vorherigen Positionen zu verlassen oder wiederherzustellen, könnten die Preise der Optionskontrakte, die illiquide sind, wild schwanken.
Positionslimits und Ausübungslimits versuchen beide zu begrenzen, wie groß eine Position eines Unternehmens ist, aber sie kontrollieren verschiedene Dinge. Es ist möglich, dass ein Ausübungslimit überschritten wird, ohne dass ein Positionslimit überschritten wird, da ein Ausübungslimit über einen Zeitraum von fünf Tagen kumuliert ist. Ein Trader könnte unter seinem Positionslimit bleiben, indem er jeden Tag Kontrakte kauft, diese ausübt und dann bis zu seinem Positionslimit wieder mehr Kontrakte kauft. Sie verletzen keine Positionslimits, können jedoch die Ausübungslimits verletzen, wenn alle ihre ausgeübten Positionen gezählt werden.
Reales Beispiel für Übungsgrenzen
Kupferoptionen an der Chicago Mercantile Exchange (CME) haben ein fünftägiges Ausübungslimit von 5.000 Kontrakten, was bedeutet, dass keine Person oder Gruppe mehr als 5.000 Kupferverträge über einen Zeitraum von fünf Tagen ausüben kann.
Die Börse für die Optionen bietet eine Tabelle mit Positions- und Ausübungslimits, auf die sich Händler beziehen können.
Bei Aktienoptionen auf Aktien hängt das Ausübungslimit häufig vom Volumen und der Liquidität des zugrunde liegenden Wertpapiers ab und kann bis zur Überprüfung durch eine Börse und die Securities and Exchange Commission (SEC) geändert werden.
