Buy-and-Hold-Investitionen im Vergleich zum Market Timing: Ein Überblick
Für Anleger an der Börse gilt generell die Annahme, dass langfristige Vermögenswerte im Drei- bis Fünfjahresbereich nicht benötigt werden sollten. Dies bietet ein Zeitpolster, damit die Märkte ihre normalen Zyklen durchlaufen können.
Noch wichtiger als die langfristige Definition ist jedoch, wie Sie die Strategie entwerfen, mit der Sie langfristige Investitionen tätigen. Dies bedeutet, dass Sie sich zwischen Buy-and-Hold-Investitionen (passives Management) und Marketing-Timing (aktives Management) entscheiden müssen.
Die zentralen Thesen
- Buy-and-Hold beinhaltet den Kauf von Wertpapieren, um diese über einen längeren Zeitraum zu halten, obwohl die Definition der langfristigen Wertpapiere je nach Anleger unterschiedlich ist. Der Zeitpunkt des Markteintritts umfasst den aktiven Kauf und Verkauf, um zu den günstigsten Zeiten am Markt Fuß zu fassen Vermeidung der katastrophalen Zeiten. Die Forschung zeigt, dass langfristiges Buy-and-Hold tendenziell eine Outperformance aufweist, wenn das Market Timing weiterhin sehr schwierig ist. Ein Großteil der größten Renditen oder Rückgänge des Marktes konzentriert sich auf einen kurzen Zeitraum. Es gibt eine Zwischenstrategie, die Buy-and-Hold mit einer aktiven Wertpapierauswahl kombiniert. Beispiele sind Allokationsanpassungen und Steuerverwaltung.
Buy-and-Hold-Investition
Buy-and-Hold-Strategien, bei denen der Anleger eine aktive Strategie zur Auswahl von Wertpapieren oder Fonds anwenden kann, diese jedoch langfristig hält, gelten im Allgemeinen als passiv.
Abbildung 1 zeigt die potenziellen Vorteile des Haltens von Positionen für längere Zeiträume. Laut einer Untersuchung der Charles Schwab Company aus dem Jahr 2012 zwischen 1926 und 2011 führte eine Haltedauer von 20 Jahren nie zu einem negativen Ergebnis.
Abbildung 1: Reichweite der S & P 500-Renditen, 1926-2011
Markt-Timing
Wenn es um Market Timing geht, gibt es viele Leute dafür und viele Leute dagegen. Die größten Befürworter des Market Timings sind die Unternehmen, die behaupten, den Markt erfolgreich steuern zu können. Zwar gibt es Unternehmen, die sich als erfolgreich im Timing des Marktes erwiesen haben, sie treten jedoch eher in den Vordergrund und treten eher aus dem Rampenlicht, während langfristige Investoren wie Peter Lynch und Warren Buffett aufgrund ihres Stils eher in Erinnerung bleiben. Abbildung 2 zeigt die Renditen von 1996 bis 2011.
Abbildung 2: S & P 500, 1996-2011
Dies ist wahrscheinlich eine der am häufigsten präsentierten Grafiken von Befürwortern von passiven Anlagen und sogar von Vermögensverwaltern (Aktien-Investmentfonds), die statische Allokation verwenden, aber aktiv innerhalb dieses Bereichs verwalten. Diese Daten legen nahe, dass eine erfolgreiche Markteinführung sehr schwierig ist, da sich die Renditen häufig auf sehr kurze Zeiträume konzentrieren. Wenn Sie an den besten Tagen nicht in den Markt investiert sind, kann dies Ihre Rendite beeinträchtigen, da ein großer Teil der Gewinne für das gesamte Jahr an einem Tag erzielt werden kann.
Besondere Überlegungen
Auf der anderen Seite des Spektrums können Sie mithilfe zahlreicher aktiver Managementtechniken Vermögenswerte und Allokationen verschieben, um die Gesamtrendite zu steigern. Es gibt jedoch eine Strategie, die ein wenig aktives Management mit dem passiven Stil kombiniert.
Eine einfache Möglichkeit, diese Kombination von Strategien zu betrachten, besteht darin, sich einen Garten im Hinterhof vorzustellen. Während Sie verschiedene Kulturen für unterschiedliche Ergebnisse anbauen können, nehmen Sie sich immer die Zeit, die Kulturen anzubauen, um eine erfolgreiche Ernte zu gewährleisten. In ähnlicher Weise kann ein Portfolio auf dem Weg kultiviert werden, ohne eine zeitaufwendige oder potenziell riskante aktive Strategie anzunehmen.
Ein gutes Beispiel für diese Methode wäre das Steuermanagement für steuerpflichtige Anleger. Beispielsweise kann ein Wertpapier oder Fonds einen nicht realisierten Steuerverlust aufweisen, von dem der Inhaber in einem bestimmten Steuerjahr profitieren würde. In diesem Fall wäre es vorteilhaft, diesen Verlust zu erfassen, um Gewinne auszugleichen, indem er gemäß den IRS-Regeln durch einen ähnlichen Vermögenswert ersetzt wird. Weitere Beispiele für vorteilhafte Transaktionen sind die Erfassung von Gewinnen, die Reinvestition von Barmitteln aus Einnahmen und die Anpassung der Allokation nach Alter.
Hauptunterschiede
Wenn die Volatilität und die Emotionen der Anleger vollständig aus dem Anlageprozess entfernt werden, ist es klar, dass eine passive, langfristige Anlage (20 Jahre oder länger) ohne den Versuch, den Markt zeitlich zu bestimmen, die bessere Wahl wäre. In der Realität kann ein Portfolio jedoch genau wie ein Garten gepflegt werden, ohne dass seine passive Natur beeinträchtigt wird.
In der Vergangenheit gab es einige offensichtliche dramatische Wendungen auf dem Markt, die Anlegern die Möglichkeit gaben, Geld zu verdienen oder sich zu beteiligen. Ausgehend von großen Auf- und Abwärtsbewegungen hätte man die Gesamtrendite erheblich steigern können, und wie bei allen Gelegenheiten in der Vergangenheit ist der Rückblick immer 20/20.
