Was ist ein Belichtungsnetz?
Das Exposure Netting ist eine Methode zur Absicherung des Währungsrisikos durch Verrechnung des Exposures in einer Währung mit dem Exposure in derselben oder einer anderen ähnlichen Währung. Das Exposure Netting hat das Ziel, das Wechselkursrisiko eines Unternehmens zu reduzieren. Dies gilt insbesondere für ein großes multinationales Unternehmen, dessen verschiedene Währungsrisiken als ein einziges Portfolio verwaltet werden können. Bei vielen internationalen Kunden ist es oft schwierig und kostspielig, jedes Währungsrisiko eines Kunden individuell abzusichern.
Die zentralen Thesen
- Die Aufrechnung gleicht den Wert mehrerer Positionen oder Zahlungen aus, die zwischen zwei oder mehr Parteien ausgetauscht werden müssen. Die Aufrechnung erfolgt in einem Unternehmen, in dem eine Aufrechnung in zwei oder mehr Währungen oder anderen Risikofaktoren in verschiedenen Segmenten des Unternehmens möglich ist. Die Aufrechnung verringert sich Kosten eines Unternehmens und Erleichterung des Risikomanagements, da Gegenpositionen nicht einzeln gegen Risiken abgesichert werden müssen.
Wie Belichtungsnetze funktionieren
Die Exposure-Netting-Strategie eines Unternehmens hängt von einer Reihe von Faktoren ab, einschließlich der Währungen und Beträge, die mit seinen Zahlungen und Einnahmen verbunden sind, der Unternehmenspolitik in Bezug auf die Absicherung des Währungsrisikos und den möglichen Korrelationen zwischen den verschiedenen Währungen, denen es ausgesetzt ist.
Durch das Exposure Netting können Unternehmen ihr Währungsrisiko ganzheitlicher steuern. Wenn ein Unternehmen feststellt, dass die Korrelation zwischen den Forderungswährungen positiv ist, würde das Unternehmen eine Long-Short-Strategie für das Netting von Forderungen anwenden. Dies liegt daran, dass bei einer positiven Korrelation zwischen zwei Währungen ein Long-Short-Ansatz zu Gewinnen aus einer Währungsposition führen würde, die Verluste aus der anderen ausgleichen. Umgekehrt würde eine Long-Long-Strategie bei negativer Korrelation zu einer wirksamen Absicherung bei Währungsschwankungen führen.
Das Exposure-Netting kann auch durchgeführt werden, um Ausgleichsrisiken eines großen Portfolios oder eines Finanzunternehmens in seinen Portfolios auszugleichen. Wenn Portfolio A für eine Bank eine Long-Position von 1.000 Apple-Aktien und ein anderes Portfolio B eine Short-Position von 1.000 Apple-Aktien aufweist, können als Unternehmensrisikomanagementstrategie die Positionen und das Apple-Preisrisiko auf Führungsebene ausgeglichen werden.
Unter Exposure-Netting versteht man normalerweise das Netting innerhalb eines Unternehmens zwischen seinen verschiedenen Einheiten, Projekten oder Portfolios, was es zu einem einseitigen Netting macht. Im Falle eines Netting mit einer anderen Partei (z. B. im Falle eines Währungsswaps) würde dies als bilaterales oder sogar multilaterales Netting angesehen.
Beispiel für ein Belichtungsnetz
Angenommen, Widget Co. mit Sitz in Kanada importiert Maschinen aus den USA und exportiert sie regelmäßig nach Europa. Das Unternehmen muss innerhalb von drei Monaten 10 Millionen US-Dollar an seinen US-amerikanischen Maschinenlieferanten zahlen. Zu diesem Zeitpunkt rechnet das Unternehmen auch mit einem Erlös von 5 Millionen Euro und 1 Million Franken für seine Exporte. Der Kassakurs beträgt EUR 1 = USD 1, 35 und CHF 1 = USD 1, 10. Wie kann Widget Co. Exposure Netting zur Absicherung nutzen?
Das Nettowährungsrisiko des Unternehmens beläuft sich auf USD 2, 15 Mio. (dh USD 10 Mio. -). Wenn Widget Co. zuversichtlich ist, dass der kanadische Dollar in den nächsten drei Monaten aufwerten wird, würde dies nichts bewirken, da ein stärkerer kanadischer Dollar dazu führen würde, dass der US-Dollar in drei Monaten billiger wird. Auf der anderen Seite kann der kanadische Dollar im Falle einer Abwertung des Unternehmens gegenüber dem US-Dollar den Wechselkurs innerhalb von drei Monaten über einen Terminkontrakt oder eine Währungsoption festlegen. Das Exposure-Netting ist daher eine effizientere Methode zur Steuerung des Währungsrisikos, indem es als Portfolio betrachtet wird, anstatt jedes Währungsrisiko separat abzusichern.
