Was ist FASIT?
Der Einsatz eines Financial Asset Securitization Investment Trust (FASIT) diente der Verbriefung von Nicht-Hypothekenschulden mit kurzen Laufzeiten. Beispiele für diese kurzfristigen Schulden sind Kreditkartenforderungen, Autokredite oder Privatkredite.
Ähnlich wie REMICs (Real Estate Mortgage Investment Conduits), die im Rahmen des Small Business Job Protection Act von 1996 geschaffen wurden, wurden FASITs zu attraktiven Anlagemöglichkeiten, da sie ein hohes Maß an Flexibilität bei der Verbriefung kurzfristiger Schulden boten.
Die Fähigkeit zur Gründung und zum Betrieb solcher Trusts endete jedoch acht Jahre später, als Bestimmungen des Gesetzes von 1996, die diese Art von Zweckgesellschaften ermöglichten, im Jahr 2004 aufgehoben wurden.
UNTERBRECHEN FASIT
Wertpapierfonds für Finanzanlagen wurden eingeführt, um Finanzorganisationen die Verbriefungsvorteile von Immobilienhypotheken-Investmentfonds nachzuahmen, die im Rahmen des Steuerreformgesetzes von 1986 eingeführt wurden.
Diese Form der Verbriefung ermöglichte es Finanzorganisationen, Zweckgesellschaften für die Zusammenlegung von Hypothekendarlehen zu schaffen. Nach dem Pooling wird die Emission von Mortgage-Backed Securities (MBS), die durch diese Darlehen besichert sind, verkauft. Ähnlich wie bei Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) organisierten REMICs verschiedene Hypotheken in Pools, basierend auf dem Risiko, Anleihen oder andere Wertpapiere auszugeben, die auf Sekundärmärkten gehandelt werden könnten.
REMICs ermöglichen jedoch nur die Verbriefung von hypothekenbesicherten Verbindlichkeiten. Nicht hypothekarische Vermögenswerte ohne Sicherheiten wie Kreditkartenschulden oder Autokredite sind nicht zulässig. FASIT ermöglicht jedoch die Zusammenlegung solcher Schulden, sodass Finanzunternehmen Asset-Backed-Securities ausgeben können, die auch auf Sekundärmärkten gehandelt werden könnten.
Enron-Skandal beendet FASITs
Der Enron-Zusammenbruch von 2001, der größte Bankrott der amerikanischen Geschichte bis zur Subprime-Finanzkrise im Jahr 2007, war auch allgemein als schwerwiegender Fehler bei der Rechnungslegung und Abschlussprüfung bekannt. Das Versagen von Enron ist einer der Gründe für die Verabschiedung des Sarbanes-Oxley Act von 2002, um die Berichterstattung und die Einhaltung von Vorschriften zu verbessern.
Ein wesentlicher Grund für diese Insolvenz war der Einsatz von Zweckgesellschaften wie FASITs durch Enron. Enrons Einsatz von Investment Trusts (FASITs) zur Verbriefung von finanziellen Vermögenswerten auf eine Weise, die traditionelle Rechnungslegungskonventionen umgeht. Diese Umgehung ermöglichte es dem Unternehmen, seine Verbindlichkeiten zu unterschätzen und gleichzeitig seine Gewinne und Vermögenswerte zu übertreiben.
Beispielsweise gab Enron gegenüber den Aktionären bekannt, dass das Abwärtsrisiko bei illiquiden Anlagen mit Zweckgesellschaften abgesichert wurde. Sie gaben jedoch nicht bekannt, dass diese Unternehmen die eigenen Aktien von Enron umfassten, sodass das Unternehmen nicht vor Abwärtsrisiken geschützt war.
Der Gemeinsame Steuerausschuss des Kongresses der Vereinigten Staaten untersuchte den Skandal im Jahr 2003. Im Bericht des Ausschusses heißt es, dass die FASIT-Regeln, die 1996 erstmals erlassen wurden, nicht in der vom Kongress vorgesehenen Weise weit verbreitet sind und ihre beabsichtigten Ziele nicht erreicht haben schlugen vor, dass „das dem FASIT-Fahrzeug innewohnende Missbrauchspotenzial einen positiven Zweck, dem die FASIT-Regeln dienen könnten, bei weitem übersteigt und empfiehlt daher, diese Regeln aufzuheben.“
Diese Aufhebungen wurden erlassen, als Präsident George W. Bush den American Jobs Creation Act von 2004 unterzeichnete.
