Inhaltsverzeichnis
- Beispiele für FDI und FPI
- Attraktivität bewerten
- Direktinvestitionen versus FPI
- FDI und FPI - Vor- und Nachteile
- Neueste Trends
- Warnschilder für Investoren
- Die Quintessenz
Kapital ist eine wichtige Zutat für das Wirtschaftswachstum, aber da die meisten Nationen ihren gesamten Kapitalbedarf nicht allein aus internen Ressourcen decken können, wenden sie sich an ausländische Investoren. Ausländische Direktinvestitionen (FDI) und ausländische Portfolioinvestitionen (FPI) sind zwei der häufigsten Wege für Anleger, in eine überseeische Wirtschaft zu investieren. Ausländische Direktinvestitionen setzen voraus, dass ausländische Investoren direkt in das produktive Vermögen eines anderen Landes investieren.
FPI bedeutet, in finanzielle Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen von Unternehmen zu investieren, die in einem anderen Land ansässig sind. FDI und FPI sind in mancher Hinsicht ähnlich, in anderen jedoch sehr unterschiedlich. Da Privatanleger zunehmend in Übersee investieren, sollten sie sich der Unterschiede zwischen ausländischen Direktinvestitionen und dem FPI bewusst sein, da Länder mit einem hohen FPI-Niveau in Zeiten der Unsicherheit einer erhöhten Marktvolatilität und Währungsturbulenzen ausgesetzt sein können.
Die zentralen Thesen
- Eine ausländische Direktinvestition (FDI) ist eine Investition einer Firma oder Einzelperson in einem Land in Geschäftsinteressen in einem anderen Land. Eine ausländische Portfolioinvestition (FPI) bezieht sich stattdessen auf Investitionen in Wertpapiere und andere finanzielle Vermögenswerte, die in einem anderen Land begeben wurden Methoden für Auslandsinvestitionen sind für den globalen Handel und die Entwicklung von entscheidender Bedeutung, jedoch werden ausländische Direktinvestitionen oft als bevorzugte und weniger volatile Methode angesehen.
Beispiele für FDI und FPI
Stellen Sie sich vor, Sie sind ein Multi-Millionär mit Sitz in den USA und suchen nach Ihrer nächsten Investitionsmöglichkeit. Sie versuchen sich zu entscheiden zwischen (a) dem Erwerb eines Unternehmens, das Industriemaschinen herstellt, und (b) dem Kauf einer großen Beteiligung an einem Unternehmen, das solche Maschinen herstellt. Ersteres ist ein Beispiel für Direktinvestitionen, während letzteres ein Beispiel für Portfolioinvestitionen ist.
Wenn sich der Maschinenhersteller in einer ausländischen Gerichtsbarkeit befindet, beispielsweise in Mexiko, und Sie in diese investiert haben, wird Ihre Investition als ausländische Direktinvestition betrachtet. Wenn sich die Unternehmen, deren Aktien Sie kaufen möchten, ebenfalls in Mexiko befinden, wird Ihr Kauf dieser Aktien oder ihrer American Depositary Receipts (ADRs) als FPI angesehen.
Obwohl sich ausländische Direktinvestitionen im Allgemeinen auf große Unternehmen beschränken, die es sich leisten können, direkt im Ausland zu investieren, ist es sehr wahrscheinlich, dass ein durchschnittlicher Investor wissentlich oder unwissentlich am FPI beteiligt ist. Jedes Mal, wenn Sie ausländische Aktien oder Anleihen direkt oder über ADRs, Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds kaufen, sind Sie am FPI beteiligt. Die kumulierten Zahlen für FPI sind riesig. Nach Angaben des Investment Company Institute flossen Anfang Januar 2018 inländische Aktienfonds in Höhe von 3, 8 Mrd. USD zu, während ausländische Aktienfonds das Dreifache dieses Betrags (13, 7 Mrd. USD) anzogen.
Attraktivität bewerten
Da Kapital immer knapp und sehr mobil ist, haben ausländische Investoren Standardkriterien für die Beurteilung der Wünschbarkeit eines Auslandsziels für ausländische Direktinvestitionen und FPI, darunter:
- Wirtschaftsfaktoren: Stärke der Wirtschaft, BIP-Wachstumstrends, Infrastruktur, Inflation, Währungsrisiko, DevisenkontrollenPolitische Faktoren: politische Stabilität, Unternehmensphilosophie der Regierung, ErfolgsbilanzAnreize für ausländische Investoren: Steuerniveau, Steueranreize, EigentumsrechteAndere Faktoren: Bildung und Fähigkeiten der Arbeitskräfte, Geschäftsmöglichkeiten, lokaler Wettbewerb
Direktinvestitionen versus FPI
Obwohl ausländische Direktinvestitionen und FPI insofern ähnlich sind, als sie beide ausländische Investitionen beinhalten, gibt es einige sehr grundlegende Unterschiede zwischen den beiden.
Der erste Unterschied ergibt sich im Grad der Kontrolle durch den ausländischen Investor. ADI-Investoren nehmen in der Regel Kontrollpositionen in inländischen Unternehmen oder Joint Ventures ein und sind aktiv an deren Management beteiligt. FPI-Investoren sind im Allgemeinen passive Investoren, die nicht aktiv an den laufenden Geschäften und strategischen Plänen inländischer Unternehmen beteiligt sind, auch wenn sie eine beherrschende Beteiligung an ihnen haben.
Der zweite Unterschied besteht darin, dass ausländische Direktinvestoren ihre Investitionen auf lange Sicht tätigen müssen, da es Jahre von der Planung bis zur Projektumsetzung dauern kann. Auf der anderen Seite behaupten FPI-Investoren, auf lange Sicht am Markt zu sein, haben jedoch häufig einen viel kürzeren Anlagehorizont, insbesondere wenn die lokale Wirtschaft auf Turbulenzen stößt.
Das bringt uns zum letzten Punkt. Direktinvestitionen können ihr Vermögen nicht einfach liquidieren und aus einem Land ausscheiden, da dieses Vermögen sehr groß und ziemlich illiquide sein kann. FPI-Investoren können eine Nation buchstäblich mit wenigen Mausklicks verlassen, da finanzielle Vermögenswerte hochliquide sind und in großem Umfang gehandelt werden.
FDI und FPI - Vor- und Nachteile
FDI und FPI sind wichtige Finanzierungsquellen für die meisten Volkswirtschaften. Ausländisches Kapital kann zum Ausbau der Infrastruktur, zur Errichtung von Produktionsstätten und Service-Hubs sowie für Investitionen in andere produktive Vermögenswerte wie Maschinen und Ausrüstungen verwendet werden, was zum Wirtschaftswachstum beiträgt und die Beschäftigung stimuliert.
FDI ist jedoch offensichtlich der von den meisten Ländern bevorzugte Weg, um ausländische Investitionen anzuziehen, da es viel stabiler als FPI ist und ein langfristiges Engagement signalisiert. Aber für eine Wirtschaft, die sich gerade öffnet, können bedeutende Mengen an ausländischen Direktinvestitionen erst entstehen, wenn ausländische Investoren Vertrauen in ihre langfristigen Aussichten und die Fähigkeit der lokalen Regierung haben.
FPI ist zwar als Investitionskapitalquelle wünschenswert, weist jedoch tendenziell eine viel höhere Volatilität auf als FPI. Tatsächlich wird FPI oft als „heißes Geld“ bezeichnet, da es dazu neigt, bei den ersten Anzeichen von Problemen in einer Volkswirtschaft zu fliehen. Diese massiven Portfolioströme können in Zeiten der Unsicherheit die wirtschaftlichen Probleme verschärfen.
Neueste Trends
Ab 2019 waren die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich die weltweit größten Empfänger ausländischer Direktinvestitionen. Die USA verzeichneten Nettozuflüsse an ausländischen Direktinvestitionen in Höhe von 479 Mrd. USD, während Großbritannien laut Weltbank 299, 7 Mrd. USD erhielt. China liegt mit 170, 6 Milliarden US-Dollar weit zurück, aber die Auslandsinvestitionen sind mit fast 2.500 neuen Unternehmen, die jeden Monat genehmigt werden, auf einem Allzeithoch. (Weitere Informationen finden Sie unter "Welche Nationen rekrutieren aktiv ausländische Direktinvestitionen?")
Der Anteil der ausländischen Direktinvestitionen am Bruttoinlandsprodukt (BIP) ist ein guter Indikator für die Attraktivität eines Landes als langfristiges Investitionsziel. Die chinesische Wirtschaft ist derzeit kleiner als die US-Wirtschaft, aber der DI-Anteil am BIP betrug 2016 für China 1, 5%, verglichen mit 2, 6% für die USA. Für kleinere, dynamische Volkswirtschaften wie Singapur und Luxemburg beträgt der DI-Anteil am BIP deutlich höher - 20, 7% für Singapur und satte 45, 8% für Luxemburg.
Warnschilder für Investoren
Die Anleger sollten vorsichtig sein, wenn sie in Ländern mit hohem FPI und sich verschlechternden wirtschaftlichen Fundamentaldaten stark investieren. Finanzielle Unsicherheiten können dazu führen, dass ausländische Investoren auf die Ausreise zusteuern. Diese Kapitalflucht setzt die Landeswährung unter Druck und führt zu wirtschaftlicher Instabilität.
Die Asienkrise von 1997 bleibt das Musterbeispiel für eine solche Situation. Der Kursverfall bei Währungen wie der indischen Rupie und der indonesischen Rupiah im Sommer 2013 ist ein weiteres aktuelles Beispiel für das Chaos, das durch „heiße Geldströme“ verursacht wird. Nachdem der Vorsitzende der US-Notenbank, Ben Bernanke, im Mai 2013 auf die Möglichkeit hingewiesen hatte, das massive Anleihekaufprogramm der Fed zu beenden, begannen ausländische Investoren, ihre Positionen in Schwellenmärkten zu schließen, seitdem die Zinssätze nahe Null lagen (die Quelle billiger Zinsen) Geld) schien zu Ende zu gehen.
Ausländische Portfoliomanager konzentrierten sich zunächst auf Länder wie Indien und Indonesien, die aufgrund ihrer wachsenden Leistungsbilanzdefizite und der hohen Inflation als anfälliger wahrgenommen wurden. Als dieses heiße Geld abfloss, sank die Rupie auf ein Rekordtief gegenüber dem US-Dollar und zwang die Reserve Bank of India, einzugreifen und die Währung zu verteidigen. Obwohl sich die Rupie zum Jahresende einigermaßen erholt hatte, belastete ihre starke Abwertung im Jahr 2013 die Renditen ausländischer Investoren, die in indische Finanzanlagen investiert hatten, erheblich.
Die Quintessenz
Während ausländische Direktinvestitionen und FPI dringend benötigtes Kapital für eine Volkswirtschaft bereitstellen können, ist FPI viel volatiler, und diese Volatilität kann in unsicheren Zeiten die wirtschaftlichen Probleme verschärfen. Da diese Volatilität erhebliche negative Auswirkungen auf ihre Anlageportfolios haben kann, sollten Privatanleger sich mit den Unterschieden zwischen diesen beiden Hauptquellen für Auslandsinvestitionen vertraut machen.
