Carol arbeitet unten. Sie fragte: "Was ist los mit diesem verrückten Markt, den ich in den Nachrichten sehe? Mein Neffe handelt gut mit Aktien. Er sagte sogar, es sei verrückt!"
Ich sagte: "Alle sind verrückt nach invertierten Zinskurven - eine Flagge für eine Rezession. Aber die Nachrichten müssen Geld verdienen und wollen Ihre Augäpfel. Am schnellsten geht das durch Angst."
"Ich denke", sagte Carol, "aber die Aktien bewegen sich so sehr!"
"Carol, hier ist eine Frage: Hast du diese Woche Aktien verkauft?" Ich fragte.
"Nein."
"Wie wäre es mit deinem Neffen?"
"Nein, ich glaube nicht… "
"Ich habe nichts verkauft! Ich wette, wenn wir alle fragen, ob sie verkauft haben, wäre ihre Antwort: Nein."
"Wer ist es dann?" Sie fragte.
"AHA! Es sind Maschinen."
Laut diesem Artikel entfallen 80% des Marktvolumens auf algorithmischen oder computergestützten Handel, der in Märkten mit geringer Liquidität gedeiht.
Es ist die erste Schulwoche hier in Südflorida, in der meine Familie den üblichen Stress hat. Aber an der Wall Street fahren viele zu ihren Sommerferienhäusern. Die Schreibtische sind mit Junior-Händlern besetzt. Da weniger Menschen arbeiten, drücken Computer die Preise, um die Volatilität im Tagesverlauf zu erfassen.
Als sich der Verkauf am Montag beschleunigte, stellte ein 2-Milliarden-Dollar-Fondshändler meinem Research-Unternehmen die Frage, worauf wir uns konzentrieren. Ich werde zusammenfassen:
- Unsere Quote ist gesunken, was darauf hindeutet, dass der Kauf ausgetrocknet ist. Eine weitere Verkaufswoche könnte unter 45% fallen. Immer wenn die Quote unter 45% fällt, haben wir mehr Verkäufe gesehen. Aber es ist normalerweise das achte Inning vor dem Tief. Von den Gesamtsignalen kauften 22% nach 35% in der Woche zuvor. Der Kauf ist nicht zurückgekehrt. Das Volumen der Exchange Traded Funds (ETF) stieg - Kaufrisiko, Verkaufrisiko. Das ETF-Volumen steigt normalerweise am Boden an. Die Volumina waren am Montag hoch, aber im Laufe der Woche niedriger. Ich denke, der Verkauf ist noch nicht vorbei. Der Kauf war defensiv - bei Immobilieninvestmentfonds (Real Estate Investment Trusts, REITs), Versorgungsunternehmen und im Gesundheitswesen. Diese Woche war keine Kapitulation. Normalerweise zeigen dann 50% unseres Universums Verkaufssignale. Denken Sie an Ende Dezember - ganz unten. Betrachtet man Sektoren, Energie, Finanzen, Rohstoffe, Industrie und Ermessensspielräume, verspürte man Schmerzen. Nur die Energie ist fast überverkauft. Das heißt, wir haben schon früher schlechtere Verkaufszahlen gesehen.
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Fazit: Ich erwarte mehr Abwärtspotential. Langfristige Anleger sollten jetzt nach Kaufgelegenheiten suchen. Kurzfristige Strategien erfordern Geduld für einen größeren Einbruch.
Wir haben vor der Volatilität im August gewarnt. Den ganzen Juli über haben wir es geschrieben, und am 1. August war es schwer. Wenn die Liquidität versiegt, brauchen Algorithmen Nachrichten, auf die sie reagieren können. Am Mittwoch kam die Nachricht, dass sich die Zinsstrukturkurve umgekehrt hat. Untergang und Finsternis machen jeden fertig und verkaufen mehr Anzeigen.
Dann nutzen Algo-Händler die Vorteile und treiben die Preise in die Höhe. Hochfrequenz-, Kurzzeit- und Tageshandel… verursachen alle Volatilität. Laut Bespoke Research ist August einer der schlechtesten Monate für Performance und Volatilität. Ich habe schlechte Nachrichten für Sie: Der September ist auch scheiße, seien Sie also vorbereitet.
Maßgeschneidert (2018)
Hören Sie: Machen Sie keine Angst um die invertierte Zinskurve. Schlagzeilen malen das Ende der Welt und eine rote Fahne für die Rezession. Das globale Wachstum verlangsamt sich und es geht bergab. Ist es?
Erstens ist Deutschland in eine Rezession gerutscht, und es gibt eine globale Wachstumsverlangsamung, wie Chinas Berichterstattung zeigt. Lateinamerika ist ein Chaos, wie ein eintägiger Rückgang um 48% in der vergangenen Woche für den Miraval-Index in Argentinien zeigt.
Aber die Dinge in den Vereinigten Staaten sind großartig. Das Ergebnis des zweiten Quartals ist einfach fantastisch. Etwa 75% der Unternehmen übertrafen die Einnahmen und 57% die Umsatzschätzungen. Die Gewinnmargen steigen.
Globale Investoren werden erkennen, dass US-Aktien die Oase sind. Es gibt nur eine Kapitalflucht aus europäischen Aktien. Sie sind in Bezug auf alles nervös: Austritt, globale Verlangsamung und der Wunsch, Grönland zu kaufen. Es würde mich nicht wundern, wenn sie nervös wären, wenn Ihr Kind ein Fahrrad ohne Helm fährt.
Sie fliehen in langfristige Anleihen, weil sie sicherer sind, was die Renditen schmälert. Wenn Sie für eine lange Zeit verleihen, erhalten Sie eine Prämie. Wenn Sie eine kurze Zeit verleihen, erhalten Sie weniger. Das ist eine normale Zinskurve (gelb unten). Wenn sich jedoch alle beeilen, 30-jährige Anleihen zu kaufen, wird diese Renditekurve kleiner und das Front-End könnte sich ein wenig umkehren. Die normale Kurve sieht aus wie die gelbe unten, und jetzt haben wir die grüne:
FactSet
Die Überschrift lautete: "Erste Inversion der Zinskurve seit 2005, die der Rezession 2007-2009 vorausging: Inversionen gingen jeder Rezession voraus." Aber es ist eine Möglichkeit, mit Statistiken zu lügen. Während jeder Rezession eine Zinskurveninversion vorausging, ging nicht jeder Zinskurveninversion eine Rezession voraus.
Und ehrlich gesagt, diesmal ist es anders. Die Situation im Jahr 2007 war eine fremdfinanzierte Schuldenbombe mit spekulativem Hauskauf, vorausgesetzt, die Preise sanken ständig. Große Banken bündelten diese Hypotheken und verkauften sie als AAA-Papiere an Pensionsfonds und Stiftungen.
Was ist passiert? Die Zahlungsausfälle übertrafen die Erwartungen und der Immobilienmarkt brach zusammen. Das Ganze ging in Flammen auf. Aber heute haben wir keine großen Fremdkapitalbomben, von denen irgendjemand spricht. Aber die Leute machen sich immer noch Sorgen - so sehr, dass der größte Teil der Rendite in Europa negativ ist, was bedeutet, dass Anleger lieber für sicheres Geld zahlen als Renditen erzielen .
JP Morgan
Auch hier sind die US-Einnahmen großartig, die Steuern niedrig und die Gewinne hoch. Während es klare internationale Risiken gibt, wird es, sobald sich die Logik durchsetzt, einen Ansturm auf US-Aktien geben: insbesondere inländische Small-Cap-Namen mit geringem internationalen Engagement.
Wie Sie wissen, verzögerte Trump die Tarife bis Dezember. Diese Rallye stieß auf negative Renditekurven-Nachrichten. Fakten bleiben jedoch bestehen - Anleihezinsen werden als ordentliches Einkommen besteuert, während Dividenden als langfristige Kapitalgewinne besteuert werden. Wenn Sie Aktien halten, erhalten Sie 62% mehr Geld!
Das ist sehr bullisch - nicht bärisch. Selbst wenn es zu einer Rezession kommt, ereignen sich 18 bis 24 Monate danach Marktspitzen. Und wie geht es dem Markt in der Regel? Dies sind die durchschnittlichen Renditen für den S & P 500 nach den Renditekurveninversionen seit 1978.
Marktbeobachtung
Jetzt ist ein guter Zeitpunkt, um nach den besten Aktien mit den besten Fundamentaldaten zu suchen: starkes ein- und dreijähriges Wachstum, hohe Gewinne, geringe Verschuldung, Wassergräben und einzigartige Geschäftsmodelle. Dies sind in der Regel die großen Gewinner.
Also nicht ausflippen. Entspannen Sie sich und genießen Sie einen Urlaub. Genau das macht die Wall Street.
Das ist August. Aber vergiss den September nicht. Oder im Oktober. Mark Twain sagte: "Oktober: Dies ist einer der besonders gefährlichen Monate, um mit Aktien zu spekulieren. Die anderen sind Juli, Januar, September, April, November, Mai, März, Juni, Dezember, August und Februar."
Die Quintessenz
Wir (Mapsignals) bleiben auf lange Sicht optimistisch gegenüber US-Aktien und sehen jeden Pullback als Kaufgelegenheit. Schwache Märkte können Verkäufe auf Aktien anbieten, wenn ein Investor geduldig ist.
