Was ist eine erzwungene Konvertierung?
Eine Zwangsumwandlung erfolgt, wenn der Emittent von Wandelanleihen das Recht ausübt, die Emission zu kündigen. Durch den Aufruf der Emission zwingt der Originator die Anleger, ihre Wertpapiere in eine festgelegte Anzahl von Aktien umzuwandeln.
Ein Emittent kann erwägen, eine Umwandlung zu erzwingen, wenn die Zinssätze erheblich sinken. Sie können den Call auch forcieren, wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers über dem Wandlungspreis liegt. Erzwungene Umbauten schaden im Allgemeinen den Inhabern des Produkts.
Grundlegendes zur erzwungenen Konvertierung
Zwangsumwandlungen erfolgen bei Wandelanleihen. Wandelbare Wertpapieranlagen können sich in eine andere Form verwandeln, beispielsweise in Aktien der zugrunde liegenden Aktie. Wandelanleihen oder wandelbare Vorzugsaktien sind Beispiele für einige übliche Wandelanleihen.
Bei Wandelschuldverschreibungen zahlt das Wertpapier in regelmäßigen Abständen bis zur Fälligkeit der Anleihe eine Couponzahlung in Höhe eines festen Betrags. Sie hat einen bestimmten Preis, zu dem eine Umwandlung in Aktien erfolgen kann. In den meisten Fällen hat der Inhaber von Wandelanleihen das Recht zu bestimmen, wann und ob eine Umwandlung erfolgen soll. Der Originator der Anleihe kann sich in der Regel jederzeit nach dem Wandlungsdatum wenden. Das Gleiche gilt nicht, wenn der Emittent eine Funktion zum erzwungenen Umtausch in die Anleihe aufgenommen hat.
Unternehmen, die Wertpapiere ausgeben, möchten manchmal die Möglichkeit haben, den Anleger zum Halten des zugrunde liegenden Produkts zu zwingen. Dazu fügen sie eine Call-Funktion hinzu, mit der das Unternehmen die Anleihen nach bestimmten Kriterien einlösen kann. Anleihen sind häufig kündbar, wenn sie zum oder nahe dem Wandlungspreis liegen. Die Berechnung des Wandlungspreises erfolgt zum Zeitpunkt der Emission und ist ein Verhältnis. Dieses Verhältnis, das sich im Wertpapierbrief oder im Wertpapierprospekt der Anleihe befindet, beschreibt die Situationen, in denen die Kündigung erfolgt. Für gerufene Wertpapiere erhält der Anleger die Kapital- oder Stammaktienrendite in Höhe der ursprünglichen Investition.
Beispiel einer Bondumwandlung
Das Umtauschverhältnis, auch Umtauschprämie genannt, würde bestimmen, wie viele Aktien sich ändern werden. Dargestellt als Verhältnis oder als Preis, ist es spezifisch für die Anleihe.
Wenn eine Anleihe ein Verhältnis von 45: 1 hat, bedeutet dies, dass die 1000-Dollar-Anleihe 45 Aktien des Basiswerts entspricht. Möglicherweise wird dieser Satz als prozentuale Prämie aufgeführt, z. B. 5 Prozent. Unter dieser Prämie ist der Anleger zu verstehen, der zum Zeitpunkt des Kaufs der Anleihe zum Marktpreis in Aktien umwandelt, zuzüglich einer Prämie von 5%. Dieser Marktpreis kann sich vom aktuellen Preis für den Basiswert unterscheiden.
Unternehmen werden eine erzwungene Umwandlung durchführen, um Schulden zu beseitigen. In diesem Fall wird die Anleiheverschuldung in Eigenkapital umgewandelt. Nach einer erzwungenen Umwandlung wird das Unternehmen zusätzliche Aktien ausgeben, die den Wert der bereits am Markt befindlichen Aktien verwässern.
