Was ist ein Terminrabatt?
Ein Termindiskont ist ein Begriff, der eine Bedingung bezeichnet, bei der der Terminkurs oder der erwartete zukünftige Kurs einer Währung unter dem Kassakurs liegt. Es ist ein Hinweis des Marktes, dass der aktuelle inländische Wechselkurs gegenüber einer anderen Währung sinken wird. Dieser Terminabschlag wird gemessen, indem der aktuelle Kassakurs mit dem Kassakurs zuzüglich der Nettozinszahlungen über einen bestimmten Zeitraum mit dem Preis eines Terminkontrakts für denselben Zeitraum verglichen wird. Liegt der Termingeschäftspreis unter dem Kassakurs zuzüglich der erwarteten Zinszahlungen, liegt die Bedingung eines Termingeschäfts vor.
Die zentralen Thesen
- Die Terminprämie ist eine Bedingung, die bei einem Vergleich zwischen einem Devisenterminkontrakt und dem Kassakurs einer Währung besteht. Um diese Bedingung zu verstehen, müssen Sie zunächst wissen, was Terminkontrakte sind. Terminkontrakte sind wie Futures, werden jedoch nicht standardisiert und mit zwei Kontrakten ausgeführt Bestimmte Parteien einer außerbörslichen Transaktion. Termingeschäfte bedeuten, dass diejenigen, die einen Termingeschäftsvertrag abschließen, davon ausgehen, dass die Währung, in die sie wechseln möchten, in Zukunft abnehmen wird.
So funktioniert ein Terminrabatt
Während es häufig vorkommt, führt ein Terminabschlag nicht immer zu einem Rückgang des Wechselkurses. Es ist lediglich die Erwartung, dass dies aufgrund der Ausrichtung der Spot-, Forward- und Futures-Preise geschehen wird. Typischerweise spiegeln sich mögliche Änderungen aufgrund von Zinsdifferenzen zwischen den Währungen der beiden beteiligten Länder wider.
Devisenterminkurse weichen häufig vom Kassakurs der Währung ab. Ist der Devisenterminkurs für eine Währung höher als der Kassakurs, besteht für diese Währung ein Aufschlag. Ein Abschlag erfolgt, wenn der Devisenterminkurs unter dem Kassakurs liegt. Eine negative Prämie entspricht einem Abschlag.
Beispiel für die Berechnung des Terminrabattes
Die Grundlagen für die Berechnung eines Terminkurses setzen sowohl den aktuellen Kassakurs des Währungspaares als auch die Zinssätze in beiden Ländern voraus (siehe unten). Betrachten Sie dieses Beispiel eines Austauschs zwischen dem japanischen Yen und dem US-Dollar.
- Der Devisenterminkurs zwischen Yen und Dollar (¥ / $) für 90 Tage beträgt 109, 50. Der Kassakurs ¥ / $ beträgt = 109, 38.
Berechnung für eine annualisierte Terminprämie = (109, 50-109, 38 × 109, 38) × (360 × 90) × 100% = 0, 44%
In diesem Fall ist der Dollar im Verhältnis zum Yen "stark", da der Forward-Wert des Dollars den Spot-Wert um eine Prämie von 0, 12 Yen pro Dollar übersteigt. Der Yen würde mit einem Abschlag gehandelt, da sein Forward-Wert in Bezug auf Dollar unter seinem Kassakurs liegt.
Um den Termindiskont für den Yen zu berechnen, müssen Sie zuerst die Devisentermin- und Kassakurse für den Yen im Verhältnis von Dollar pro Yen berechnen.
- ¥ / $ Devisenterminkurs ist (1 (109, 50 = 0, 0091324). ¥ / $ Kassakurs ist (1 ÷ 109, 38 = 0, 0091424).
Der annualisierte Terminabschlag für den Yen in US-Dollar = ((0, 0091324 - 0, 0091424)) 0, 0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0, 44%
Für die Berechnung von anderen Perioden als einem Jahr geben Sie die Anzahl der Tage ein, wie im folgenden Beispiel gezeigt. Bei einem dreimonatigen Terminkurs: Terminkurs = Kassakurs multipliziert mit (1 + Inlandskurs mal 90/360 / 1 + Auslandskurs mal 90/360).
Um den Terminkurs zu berechnen, multiplizieren Sie den Kassakurs mit dem Verhältnis der Zinssätze und passen Sie die Zeit bis zum Ablauf an.
Terminkurs = Kassakurs x (1 + Auslandszins) / (1 + Inlandszins).
Angenommen, der aktuelle Wechselkurs von US-Dollar zu Euro beträgt 1, 1365 US-Dollar. Der inländische Zinssatz oder der US-Zinssatz beträgt 5% und der ausländische Zinssatz 4, 75%. Das Einfügen der Werte in die Gleichung ergibt: F = 1, 1365 $ x (1, 05 / 1, 0475) = 1, 1392 $. In diesem Fall handelt es sich um eine Terminprämie.
Was ist ein Terminkontrakt?
Ein Terminkontrakt ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien zum Kauf oder Verkauf einer Währung zu einem bestimmten Preis an einem bestimmten zukünftigen Datum. Es ähnelt einem Futures-Kontrakt, wobei der Hauptunterschied darin besteht, dass es im außerbörslichen Handel (OTC) gehandelt wird. Die Gegenparteien stellen den Terminkontrakt direkt miteinander und nicht durch einen formalisierten Austausch her.
Zu den Vorteilen des Termingeschäfts gehören die Anpassung von Bedingungen, Menge, Preis, Ablaufdatum und Lieferbasis. Die Lieferung kann in bar oder als tatsächliche Lieferung des Basiswerts erfolgen. Nachteile zukünftiger Kontrakte sind die mangelnde Liquidität eines Sekundärmarktes. Ein weiteres Manko ist das einer zentralen Clearingstelle, das zu einem höheren Ausfallrisiko führt. Terminkontrakte stehen dem Privatanleger daher nicht so leicht zur Verfügung wie Terminkontrakte.
Der vertraglich vereinbarte Terminpreis kann mit dem Kassakurs identisch sein, ist jedoch in der Regel höher und führt zu einer Prämie. Ist der Kassakurs niedriger als der Terminpreis, so ergibt sich ein Terminabschlag.
Anleger oder Institute halten Terminkontrakte, um Währungsschwankungen abzusichern oder darauf zu spekulieren. Banken oder andere Finanzinstitute, die mit ihren Kunden in Terminkontrakte investieren, eliminieren das daraus resultierende Währungsrisiko auf dem Markt für Zinsswaps.
