Inhaltsverzeichnis
- Was ist ein Forward Rate Agreement?
- Formel und Berechnung für FRA
- Was die Vereinbarung bedeutet
- Terminkontrakte (FWD)
- Vereinbarung Einschränkungen
- Beispiel einer Vereinbarung
Was ist ein Forward Rate Agreement - FRA?
Forward Rate Agreements (FRA) sind außerbörsliche Verträge zwischen Parteien, die den Zinssatz festlegen, der zu einem vereinbarten Zeitpunkt in der Zukunft zu zahlen ist. Eine FRA ist eine Vereinbarung zum Umtausch einer Zinsbindung in Höhe eines Nominalbetrags.
Die FRA legt die zu verwendenden Kurse zusammen mit dem Kündigungsdatum und dem Nominalwert fest. FRAs werden mit der Zahlung in bar abgerechnet, die auf der Nettodifferenz zwischen dem Zinssatz des Kontrakts und dem als Referenzsatz bezeichneten variablen Zinssatz auf dem Markt basiert. Der fiktive Betrag wird nicht umgetauscht, sondern in bar, basierend auf den Kursdifferenzen und dem fiktiven Wert des Vertrags.
Forward Rate Vereinbarung
Formel und Berechnung für FRA
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie FRAP = (Y (R - FRA) × NP × P) × (1 + R × (YP) 1) wobei: FRAP = FRA paymentFRA = Forward Rate Agreement Rate oder fester Zinssatz, der gezahlt wirdR = Referenz, oder variabler Zinssatz, der im Vertrag verwendet wirdNP = Nominalwert oder Betrag des Darlehens, auf den der Zinssatz angewendet wirdP = Zeitraum oder Anzahl der Tage im VertragszeitraumY = Anzahl der Tage im Jahr, basierend auf der Konvention der korrekten Tageszählung für den Vertrag Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie
- Berechnen Sie die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem variablen Kurs oder Referenzkurs. Multiplizieren Sie die Kursdifferenz mit dem Nominalwert des Vertrags und mit der Anzahl der Tage im Vertrag. Teilen Sie das Ergebnis durch 360 (Tage). Teilen Sie im zweiten Teil der Formel die Anzahl der Tage im Vertrag durch 360 und multiplizieren Sie das Ergebnis mit 1 + dem Referenzsatz. Teilen Sie den Wert in 1. Multiplizieren Sie das Ergebnis von der rechten Seite der Formel mit der linken Seite der Formel.
Was die Vereinbarung bedeutet
Bei Forward Rate Agreements tauschen normalerweise zwei Parteien einen festen Zinssatz gegen einen variablen. Die Partei, die den festen Zinssatz zahlt, wird als Kreditnehmer bezeichnet, während die Partei, die den variablen Zinssatz erhält, als Kreditgeber bezeichnet wird. Der Forward Rate Agreement könnte eine Laufzeit von bis zu fünf Jahren haben.
Ein Kreditnehmer könnte eine Forward Rate Agreement mit dem Ziel abschließen, einen Zinssatz festzulegen, wenn der Kreditnehmer glaubt, dass die Zinssätze in Zukunft steigen könnten. Mit anderen Worten, ein Kreditnehmer möchte seine Kreditkosten möglicherweise heute durch den Abschluss einer FRA festlegen. Die Bargelddifferenz zwischen der FRA und dem Referenzzinssatz oder variablen Zinssatz wird am Valutatag oder am Erfüllungstag abgerechnet.
Wenn zum Beispiel die Federal Reserve Bank im Begriff ist, die US-Zinssätze zu erhöhen, was als geldpolitischer Straffungszyklus bezeichnet wird, möchten Unternehmen wahrscheinlich ihre Kreditkosten festlegen, bevor die Zinsen zu dramatisch ansteigen. Darüber hinaus sind FRAs sehr flexibel und die Abwicklungstermine können auf die Bedürfnisse der an der Transaktion Beteiligten zugeschnitten werden.
Die zentralen Thesen
- Forward Rate Agreements (FRA) sind außerbörsliche Verträge zwischen Parteien, die den Zinssatz festlegen, der an einem vereinbarten Termin in der Zukunft zu zahlen ist. Der Nominalbetrag wird nicht umgetauscht, sondern in bar basierend auf den Kursdifferenzen und der fiktive Wert des Vertrags. Ein Kreditnehmer möchte seine Kreditkosten möglicherweise heute durch Abschluss einer FRA festlegen.
Terminkontrakte (FWD)
Eine Forward Rate-Vereinbarung unterscheidet sich von einem Forward-Vertrag. Ein Devisenterminkontrakt ist ein verbindlicher Vertrag auf dem Devisenmarkt, der den Wechselkurs für den Kauf oder Verkauf einer Währung zu einem späteren Zeitpunkt festlegt. Ein Devisentermingeschäft ist ein Absicherungsinstrument, bei dem keine Vorauszahlung erfolgt. Der andere große Vorteil eines Devisentermingeschäfts besteht darin, dass es im Gegensatz zu standardisierten Devisentermingeschäften auf einen bestimmten Betrag und eine bestimmte Lieferzeit zugeschnitten werden kann.
Die FWD kann dazu führen, dass der Geldwechsel abgewickelt wird, was eine Überweisung oder eine Einzahlung auf ein Konto beinhalten würde. Es gibt Zeiten, in denen ein Aufrechnungsvertrag abgeschlossen wird, der dem geltenden Wechselkurs entspricht. Durch die Verrechnung des Terminkontrakts wird jedoch die Nettodifferenz zwischen den beiden Wechselkursen der Kontrakte ausgeglichen. Eine FRA führt zum Ausgleich der Bargelddifferenz zwischen den Zinsdifferenzen der beiden Kontrakte.
Eine Devisentermingeschäftsabwicklung kann entweder auf Bar- oder Lieferbasis erfolgen, vorausgesetzt, die Option ist gegenseitig akzeptabel und wurde zuvor im Vertrag festgelegt.
Vereinbarung Einschränkungen
Es besteht ein Risiko für den Kreditnehmer, wenn er die FRA abwickeln muss und sich der Marktkurs nachteilig entwickelt hat, so dass der Kreditnehmer einen Verlust bei der Barabwicklung erleidet. FRAs sind sehr liquide und können auf dem Markt abgewickelt werden, es wird jedoch eine Bargelddifferenz zwischen dem FRA-Satz und dem auf dem Markt vorherrschenden Satz bestehen.
Beispiel einer Vereinbarung
Unternehmen A geht mit Unternehmen B eine FRA ein, bei der Unternehmen A innerhalb eines Jahres einen festen Satz von 5% auf einen Kapitalbetrag von 1 Million US-Dollar erhält. Im Gegenzug erhält Unternehmen B den in drei Jahren festgelegten einjährigen LIBOR-Satz auf den Kapitalbetrag. Die Vereinbarung wird in bar zu Beginn des Termingeschäfts abgerechnet, abzüglich eines Betrags, der sich aus dem Vertragssatz und der Vertragslaufzeit ergibt.
Die Formel für die FRA-Zahlung berücksichtigt fünf verschiedene Variablen. Sie sind:
- FRA = der FRA-SatzR = der ReferenzsatzNP = der fiktive KapitalbetragP = der Zeitraum, der die Anzahl der Tage in der Vertragslaufzeit darstelltY = die Anzahl der Tage im Jahr, basierend auf der korrekten Tageszählung für den Vertrag
Nehmen Sie die folgenden Daten an:
- FRA = 3, 5% R = 4% NP = 5 Mio. USDP = 181 TageY = 360 Tage
Die FRA-Zahlung wird berechnet als:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie FRAP = (360 (0, 04 - 0, 035) × 5 Mio. USD × 181) × (1 + 0, 04 × (360181) 1) = 12.569, 44 USD × 0, 980285 USD = 12.321, 64 USD
Wenn der Zahlungsbetrag positiv ist, zahlt der FRA-Verkäufer diesen Betrag an den Käufer. Andernfalls zahlt der Käufer den Verkäufer. Die Tageszählung beträgt in der Regel 360 Tage.
Der fiktive Betrag von 5 Mio. USD wird nicht umgetauscht. Stattdessen verwenden die beiden an dieser Transaktion beteiligten Unternehmen diese Zahl zur Berechnung der Zinsdifferenz.
