Angesichts der Aufmerksamkeit, die in letzter Zeit dem Fracking und dem Öl- und Gassektor im Allgemeinen geschenkt wurde, möchten viele wissen, wo die guten Investitionsmöglichkeiten liegen. Ist ein Unternehmen, das Fracking betreibt, um Öl oder Erdgas zu finden, eine gute Wahl?
Zunächst ein bisschen darüber, was Fracking ist. Das Brechen ist eine Abkürzung für das hydraulische Brechen. Ein Brunnen wird gebohrt, und ein Teil dieses Brunnens soll horizontal durch den Felsen verlaufen. Dann wird Wasser in den Brunnen gepumpt, gemischt mit einer Substanz, die als "Stützmittel" bezeichnet wird und normalerweise Sand ist. Oft wird eine Spur anderer Chemikalien zugesetzt, um die Viskosität der Flüssigkeit zu erhöhen - normalerweise Guarkernmehl.
Durch den Druck wird das Gestein zerbrochen, sodass die darin enthaltenen Kohlenwasserstoffe freier fließen und durch den Brunnen austreten können. Das Stützmittel hilft, diese Risse offen zu halten, und das Ergebnis ist mehr Erdgas und Öl. Hydraulikbrüche werden in der Regel bei Gesteinen eingesetzt, die normalerweise nicht durchlässig genug sind, um Öl und Gas schnell genug abzuleiten, um rentabel zu sein.
Es ist eine alte Technik, aber nur der doppelte Druck der höheren Ölpreise und der verbesserten Technologie für das Graben hat es zu dem gemacht, was es heute ist: Die Quelle von fast zwei Dritteln der Erdgasproduktion in den USA. Bei Fracking dreht sich alles um Wassermanagement. ")
Big Companies Trailing
Die Unternehmen, die das Fracking durchführen, sind sehr unterschiedlich. In dieser Gruppe gibt es einige große, bekannte Energieriesen - Chevron Corp. (CVX), ExxonMobil Corp. (XOM) und ConocoPhillips Co. (COP), die in den letzten fünf Jahren gesunde Renditen erzielt haben (81%, 41) % bzw. 81%). Die großen Erdölkonzerne befanden sich jedoch häufiger an der Hinterkante des durch Fracking ausgelösten Booms. Nur Conoco ist in erster Linie ein Erdgasunternehmen und hat sich in letzter Zeit davon entfernt. Häufig besitzen die traditionellen Ölproduzenten die Pachtverträge für das Land, auf dem Fracking durchgeführt wird, und vergeben die Arbeiten an Ölfelddienstleister. (Weitere Informationen finden Sie unter "Wie Fracking die Erdgaspreise beeinflusst.")
Marc Bianchi, Analyst bei Cowen and Company, merkt an, dass das Pumpen und Bohren unter Druck keine hohen Eintrittsbarrieren aufweist, da der Erwerb der Pumpausrüstung relativ einfach ist. Gleichzeitig wird dadurch auch das Gewinnmargenwachstum begrenzt, da der Wettbewerb die Preise niedrig hält. Auch große Unternehmen wie Halliburton Co. (HAL) sind nach wie vor in der Branche vertreten. "Es endet mit einigen ziemlich schweren Booms und Büsten in diesem Geschäft", sagt er. (Weitere Informationen finden Sie unter "Eine Grundierung für die Öl- und Gasindustrie".)
Wachsender Bedarf
Die Büste könnte jedoch noch einige Jahre entfernt sein. Der Bedarf an Energie - und Erdgas - ist stetig gestiegen. Es ist schließlich ein wichtiger Grund, warum sich das hydraulische Fracking zunächst lohnt. 2016 haben die USA 27, 49 Billionen Kubikfuß Erdgas verbraucht, gegenüber 21, 69 Billionen im Jahrzehnt zuvor und 22, 6 Millionen im Jahr 1993.
Dann gibt es die Firmen, die die Ausrüstung für das Fracking bereitstellen, und den Sand, der in das Wasser gelangt und zum Brechen des Felsens verwendet wird. Bianchi sagt, ein Bereich, der interessant ist, sind die Stützmittelanbieter. US Silica Holdings Inc. (SLCA) und Emerge Energy Services LP (EMES) sind zwei Beispiele, die beide von der gesteigerten Aktivität bei der Öl- und Gasförderung profitiert haben. Laut Bianchi ist es tatsächlich schwieriger, das Angebot auf diesem Markt zu erhöhen, weshalb die Anbieter von Stützmitteln tendenziell stärker vom Wettbewerb isoliert sind. Die Aktien sowohl von US Silica als auch von Emerge haben eine Fünfjahresrendite in Hunderten von Prozentpunkten erzielt.
Nicht nur die Gaspreise
Für alle, die im Fracking spielen wollen, wird der Ölpreis ein Faktor sein. Erdgas und Erdöl sind unterschiedliche Märkte, da Erdöl im Grunde genommen global und Erdgas lokaler ist. Die Förderung von Erdgas tendiert jedoch dazu, die Ölförderung zu verfolgen, da die Gesteinsarten, die Erdgas produzieren, auch diejenigen sind, die Öl transportieren. Historisch gesehen ist ein Großteil der Erdgasförderung ein Nebenprodukt der Ölförderung.
Gebiete wie das Marcellus Shale im Osten der USA produzieren hauptsächlich Erdgas und das ist in den Nachrichten zu lesen, da die Kohlenwasserstoffproduktion nicht mit dem Bundesstaat New York in Verbindung gebracht wird. Ein beträchtlicher Teil der neuen Produktion befindet sich jedoch in Texas oder North Dakota, sagt Bianchi. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter "Alternative Möglichkeiten, den Marcellus-Schiefer zu spielen.")
Das ändert sich - in Zukunft wird es wahrscheinlich mehr "reines" Gas geben, da die Technologie entwickelt wird, um Gas dort herauszuholen, wo Öl es nicht wert ist. Aber im Moment ist es eine gute Faustregel, dass mit steigender Ölproduktion auch Erdgas steigt. Das Gegenteil ist auch wahr. (Für verwandte Lektüre siehe "Kennzahlen zur Analyse von Öl- und Gasvorräten.")
Exportiert noch Faktor
Ein weiterer Faktor ist der Export von Erdgas. Die USA haben laut UVP im Jahr 2016 tatsächlich rund 2, 3 Billionen Kubikfuß Erdgas exportiert (die neueste verfügbare Zahl). Das sind mehr als 1, 7 Billionen Kubikfuß für 2015; Tatsächlich ist die Trendlinie seit 2000 stark angestiegen, als die USA 243 Milliarden Kubikfuß verschickten. Fast alles verlässt das Land über eine Pipeline nach Kanada und Mexiko. (Weitere Informationen finden Sie unter: "Die nächste Energiedebatte: Sollten die USA Gas geben?")
Der Joker in diesem Fall ist Europa und Japan. Um an einen der beiden Orte geliefert zu werden, muss Erdgas verflüssigt werden, was eine nicht unerhebliche Summe kostet. Aus wirtschaftlichen Gründen muss der Preis für Erdgas in Europa und Asien relativ hoch bleiben, während er auf dem Inlandsmarkt niedrig genug bleibt, damit es nicht einfach rentabler ist, es hier zu verkaufen.
Es ist möglich, dass die Europäische Union ihre Abhängigkeit von russischem Erdgas verringern möchte, aber da Russland bereits über die Infrastruktur verfügt, um es zu liefern, müssten die Preise hoch sein, damit importiertes Erdgas wettbewerbsfähig ist - oder es liegt eine politische Entscheidung vor aufhören, russisches Gas zu importieren. (Weitere Informationen finden Sie unter "The Next Hottest Shale Play Is Down Under".)
Die Quintessenz
Mit einer geringen Markteintrittsbarriere führt die Menge an Wettbewerb, mit der Öl und Gas über Fracking gefördert und gefördert werden, dazu, dass die Gewinne niedrig bleiben - ganz zu schweigen von dem relativ niedrigen Preis für Gas. Unter der Annahme, dass die Unternehmen, die die Geräte und Dienstleistungen für Fracker bereitstellen, die bessere Wahl sein könnten. (Weitere Informationen finden Sie unter "Warum Schlumberger ein Name ist, den Sie kennen sollten".)
