Was ist Delta-Gamma-Absicherung?
Delta-Gamma-Hedging ist eine Optionsstrategie, die sowohl Delta-Hedges als auch Gamma-Hedges kombiniert, um das Risiko von Änderungen des Basiswerts und des Delta selbst zu verringern.
Im Optionshandel bezieht sich Delta auf eine Änderung des Preises eines Optionskontrakts pro Änderung des Preises des Basiswerts. Gamma bezieht sich auf die Änderungsrate von Delta.
Die zentralen Thesen
- Die Delta-Absicherung zielt darauf ab, das mit Kursbewegungen des Basiswerts verbundene Risiko durch Aufrechnung von Long- und Short-Positionen zu verringern. Die Gamma-Absicherung versucht, das durch Änderungen des Delta einer Option entstehende Risiko zu verringern oder zu eliminieren.
Grundlegendes zur Delta-Gamma-Absicherung
Sowohl Delta als auch Gamma helfen dabei, die Bewegung des Optionspreises in Bezug auf das In-the-Money (ITM) oder Out-of-the-Money (OTM) der Option zu messen. Trader sichern Delta ab, um das Risiko kleiner Kursbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers zu begrenzen, und Gamma, um sich vor dem verbleibenden Risiko zu schützen, das durch den Einsatz einer Delta-Absicherung entsteht. Mit anderen Worten, Hedging-Gamma sollte die Position des Händlers vor Bewegungen im Delta der Option schützen.
Delta bewegt sich zwischen -1 und +1. Call-Optionen haben Deltas zwischen 0 und 1, während Put-Optionen Deltas zwischen 0 und -1 haben. Wenn sich Delta ändert, ist Gamma ungefähr die Differenz zwischen den beiden Delta-Werten. Weitere Out-of-the-Money-Optionen weisen Deltas auf, die gegen Null tendieren. Weitere Optionen im Geld haben Deltas, die in Richtung 1 (Call) oder -1 (Put) tendieren.
Einzelne Absicherungen definieren
Delta-Hedging zielt darauf ab, das mit Kursbewegungen des Basiswerts verbundene Risiko zu verringern oder abzusichern, indem Long- und Short-Positionen ausgeglichen werden. Zum Beispiel kann eine Long-Call-Position durch Leerverkauf des Basiswerts delta-abgesichert werden. Diese Strategie basiert auf der Änderung der Prämie oder des Optionspreises, die durch eine Änderung des Preises des zugrunde liegenden Wertpapiers verursacht wird.
Delta selbst misst die theoretische Änderung der Prämie für jede Änderung des Basiswertpreises um 1 USD. Gamma-Hedging versucht, das durch Änderungen im Delta einer Option entstehende Risiko zu verringern oder zu eliminieren.
Gamma selbst bezieht sich auf die Änderungsrate des Delta einer Option in Bezug auf die Preisänderung des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Im Wesentlichen ist Gamma die Änderungsrate des Preises einer Option. Ein Trader, der versucht, Delta-abgesichert oder Delta-neutral zu sein, handelt normalerweise so, dass die Volatilität in Zukunft steigen oder fallen wird. Gamma-Hedging wird zu einer Delta-Hedging-Strategie hinzugefügt, um einen Trader vor größeren Änderungen im Portfolio als erwartet oder vor Zeitwerterosion zu schützen.
Verwendung einer Delta-Gamma-Hecke
Allein mit Delta-Hedging schützt eine Position vor geringfügigen Änderungen des Basiswerts. Große Änderungen verändern jedoch die Absicherung (Change Delta) und machen die Position anfällig. Durch Hinzufügen einer Gamma-Absicherung bleibt die Delta-Absicherung erhalten.
Die Verwendung einer Gamma-Absicherung in Verbindung mit einer Delta-Absicherung erfordert, dass ein Investor neue Absicherungen erstellt, wenn sich das Delta des zugrunde liegenden Vermögenswerts ändert. Die Anzahl der zugrunde liegenden Aktien, die im Rahmen einer Delta-Gamma-Absicherung gekauft oder verkauft werden, hängt davon ab, ob und um wie viel der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts steigt oder sinkt.
Große Absicherungen, die den Kauf oder Verkauf wesentlicher Mengen von Aktien und Optionen beinhalten, können den Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts am Markt verändern, sodass der Anleger ständig und dynamisch Absicherungen für ein Portfolio erstellen muss, um größeren Kursschwankungen Rechnung zu tragen.
Beispiel für ein Delta-Gamma-Hedging mit dem Basiswert
Angenommen, ein Trader hat einen langen Call einer Aktie und die Option hat ein Delta von 0, 6. Das bedeutet, dass für jeden Kursanstieg von 1 USD die Optionsprämie um 0, 60 USD steigt bzw. fällt. Um das Delta abzusichern, muss der Händler 60 Aktien verkaufen (ein Kontrakt x 100 Aktien x 0, 6 Delta). Leerverkäufe von 60 Aktien neutralisieren den Effekt des positiven Deltas von 0, 6.
Wenn sich der Aktienkurs ändert, ändert sich auch das Delta. At-the-Money-Optionen haben ein Delta nahe 0, 5. Je tiefer die Option im Geld ist, desto näher rückt das Delta an eins. Je tiefer eine Option aus dem Geld geht, desto näher rückt sie an Null.
Angenommen, das Gamma an dieser Position ist 0, 2. Das bedeutet, dass sich das Delta für jede Dollar-Änderung der Aktie um 0, 2 ändert. Um die Änderung des Delta (Gamma) auszugleichen, muss die vorherige Delta-Absicherung angepasst werden. Wenn Delta um 0, 2 ansteigt, ist Delta jetzt 0, 8. Das bedeutet, dass der Händler 80 Short-Aktien benötigt, um das Delta auszugleichen. Sie haben bereits 60 shorted, also müssen sie 20 weitere shorted. Wenn das Delta um 0, 2 sinkt, beträgt das Delta nun 0, 4, sodass der Trader nur noch 40 Aktien benötigt. Sie haben 60, also können sie 20 Aktien zurückkaufen.
Die Gamma-Absicherung passt die Delta-Absicherung im Wesentlichen ständig an, wenn sich das Delta ändert (Gamma).
