Was ist Gamma Hedging?
Gamma-Hedging ist eine Strategie zur Absicherung von Optionen, mit der das Risiko verringert wird, das entsteht, wenn das zugrunde liegende Wertpapier vor dem Verfall starke Auf- oder Abwärtsbewegungen ausführt, insbesondere am letzten Tag oder vor dem Verfall.
Die zentralen Thesen
- Gamma-Hedging ist eine ausgeklügelte Optionsstrategie, mit der das Risiko unter besonderen Umständen verringert werden soll. Das Risiko einer schnellen Kursbewegung eines Optionspreises kurz vor dem Verfall ist das, was Gamma-Hedging häufig zu neutralisieren versucht die nächste Verteidigungslinie für einen Trader nach Delta-Hedging.
So funktioniert Gamma Hedging
Gamma-Hedging besteht im Hinzufügen zusätzlicher Optionskontrakte zu einem Anlegerportfolio, normalerweise im Gegensatz zur aktuellen Position. Wenn beispielsweise eine große Anzahl von Anrufen in einer Position gehalten wird, fügt ein Händler möglicherweise eine kleine Put-Option hinzu, um einen unerwarteten Preisverfall während der nächsten 24 bis 48 Stunden auszugleichen, oder verkauft eine sorgfältig ausgewählte Anzahl von Anrufen Optionen zu einem anderen Ausübungspreis. Gamma-Hedging ist eine ausgeklügelte Aktivität, für die eine sorgfältige Berechnung erforderlich ist.
Gamma ist der vom griechischen Alphabet inspirierte Name einer Standardvariablen aus dem Black-Scholes-Modell, der ersten als Standard für Preisoptionen anerkannten Formel. Innerhalb dieser Formel gibt es zwei spezielle Variablen, die den Händlern helfen zu verstehen, wie sich die Optionspreise im Verhältnis zu den Kursbewegungen des zugrunde liegenden Wertpapiers ändern: Delta und Gamma.
Delta teilt einem Händler mit, um wie viel sich der Preis einer Option aufgrund einer geringfügigen Änderung der zugrunde liegenden Aktie oder des Vermögenswerts voraussichtlich ändern wird - insbesondere aufgrund einer Preisänderung von einem Dollar.
Gamma bezieht sich auf die Änderungsrate des Delta einer Option in Bezug auf die Änderung des Preises einer zugrunde liegenden Aktie oder eines anderen Vermögenswerts. Im Wesentlichen ist Gamma die Änderungsrate der Änderungsrate des Preises einer Option. Einige Trader betrachten Gamma jedoch auch als die erwartete Veränderung, die sich aus der zweiten Ein-Dollar-Änderung des Kurses des Basiswerts in Folge ergibt. Wenn Sie also Gamma und Delta zum ursprünglichen Delta addieren, erhalten Sie den erwarteten Zug von einem Zwei-Dollar-Zug in dem zugrunde liegenden Wertpapier.
Ein Trader, der versucht, Delta-Hedged oder Delta-Neutral zu sein, macht normalerweise einen Trade, der sich aufgrund der kurzfristigen Preisschwankung in geringerem Umfang nur geringfügig ändert. Ein solcher Handel ist oft eine Wette, dass die Volatilität oder mit anderen Worten die Nachfrage nach den Optionen dieses Wertpapiers in der Zukunft in Richtung eines signifikanten Anstiegs oder Rückgangs tendieren wird. Aber auch Delta-Hedging schützt einen Optionshändler am Tag vor dem Verfall nicht sehr gut. Da an diesem Tag nur noch wenig Zeit bis zum Verfall verbleibt, können die Auswirkungen selbst einer normalen Kursschwankung des zugrunde liegenden Wertpapiers zu erheblichen Kursänderungen der Option führen. Delta-Hedging ist daher unter diesen Umständen nicht ausreichend.
Gamma-Hedging wird zu einer Delta-Hedging-Strategie hinzugefügt, um einen Trader vor größeren als erwarteten Änderungen an einem Wertpapier oder sogar einem gesamten Portfolio zu schützen, meist jedoch, um die Auswirkungen einer schnellen Preisänderung der Option zu schützen, wenn der Zeitwert erreicht ist fast vollständig erodiert.
Gamma-Hedging vs. Delta-Hedging
Eine einfache Delta-Absicherung könnte durch den Kauf von Kaufoptionen und die gleichzeitige Leerverkaufung einer bestimmten Anzahl von Aktien der zugrunde liegenden Aktie geschaffen werden. Wenn der Kurs der Aktie derselbe bleibt, die Volatilität jedoch steigt, kann der Händler profitieren, es sei denn, die Zeitwerterosion zerstört diese Gewinne. Ein Trader könnte der Strategie einen Short Call mit einem anderen Ausübungspreis hinzufügen, um den Verfall des Zeitwerts auszugleichen und vor einer großen Bewegung im Delta zu schützen. Das Hinzufügen dieses zweiten Aufrufs zur Position ist eine Gamma-Absicherung.
Wenn der Wert der zugrunde liegenden Aktie steigt oder fällt, kann ein Anleger Aktien der Aktie kaufen oder verkaufen, wenn er die Position neutral halten möchte. Dies kann die Volatilität und die Kosten des Handels erhöhen. Die Absicherung von Delta und Gamma muss nicht vollständig neutral sein, und Händler können anpassen, wie viel positivem oder negativem Gamma sie im Laufe der Zeit ausgesetzt sind.
