GICS vs. ICB-Aktienklassifizierung: Ein Überblick
Das Verständnis der Definition von Sektoren ist für die Diversifizierung eines Aktienportfolios von entscheidender Bedeutung. Es gibt jedoch zwei konkurrierende Systeme zur Klassifizierung von Aktien in Sektoren und Branchen: den Global Industry Classification Standard (GICS) und den Industrial Classification Benchmark (ICB).
Beide wurden entwickelt, um eine genaue und standardisierte Branchendefinition für die globale Investmentgemeinschaft bereitzustellen. Die Unterschiede sind gering und auf jeden Fall trifft der Investor oft keine Wahl. Alle wichtigen Indizes haben den einen oder anderen Standard übernommen.
Beide Klassifizierungssysteme sollen einen Branchen- und Sektorrahmen bieten, der eine genaue Analyse, Portfolioverwaltung und Asset Allocation ermöglicht. Ihre internationale Reichweite ermöglicht aussagekräftige Vergleiche zwischen Branchen und Industrien weltweit.
In der Praxis gibt es in beiden Normen die meisten Branchen- und Branchenbezeichnungen, und die meisten großen Unternehmen weltweit werden beiden Systemen zugeordnet.
Das GICS
Es gibt zwei Ansätze zur Zuordnung von Unternehmen zu Branchen: einen produktionsorientierten und einen marktorientierten Ansatz.
Ein produktionsorientierter Ansatz definiert Unternehmen danach, was sie produzieren. Ein Unternehmen, das ein Werkzeug herstellt, würde anders eingestuft als ein Unternehmen, das einen Beratungsservice anbietet, selbst wenn beide auf demselben Markt verkauft werden. Natürlich bieten viele Unternehmen sowohl Waren als auch Dienstleistungen an, daher ist die Linie verschwommen.
GICS verfolgt einen marktorientierten Ansatz. Die Unterscheidung zwischen Konsumgütern und Dienstleistungen wurde durch die stärker marktorientierten Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Basiskonsumgüter ersetzt, in denen sowohl Waren- als auch Dienstleistungsunternehmen vertreten sind.
Konsumgüterunternehmen verkaufen Produkte und Dienstleistungen, die als notwendig erachtet werden und daher durch eine konjunkturelle Abkühlung wahrscheinlich nicht ernsthaft beeinträchtigt werden. Damit sind sie Teil eines nichtzyklischen Sektors. Supermärkte sind ein Beispiel.
Nicht-Basiskonsumgüterunternehmen stellen Waren und Dienstleistungen her, die nicht unbedingt erforderlich sind, und sind daher in der Regel von einer konjunkturellen Abkühlung betroffen. Auf dieser Liste stehen Automobilhersteller, Restaurants und Hotels. Der Nicht-Basiskonsumgütersektor wird als zyklischer Sektor angesehen.
Grundnahrungsmittel für Verbraucher sind notwendig und werden wahrscheinlich nicht durch eine konjunkturelle Abkühlung beeinträchtigt. Nicht-Basiskonsumgüter sind in der Regel stark von einer Rezession betroffen.
Das GICS-Klassifizierungssystem besteht aus vier Ebenen. Ab 2019 gab es 11 Branchen, 24 Branchengruppen, 68 Branchen und 157 Unterbranchen. (Hinweis: Die Titel und Nummern ändern sich regelmäßig.) Die 11 Sektoren sind:
- Nicht-BasiskonsumgüterKonsumgüterEnergieMaterialienIndustrienGesundheitswesenFinanzenInformationstechnologieImmobilienKommunikationsdiensteVersorgungsunternehmen
Einem Unternehmen werden von Standard & Poor's und MSCI gemäß ihrer Definition des Hauptgeschäfts des Unternehmens GIC-Klassifizierungscodes auf der Ebene der Unterbranche zugewiesen.
Die Haupteinnahmequelle eines Unternehmens ist der wichtigste Faktor für die Bestimmung seiner Hauptgeschäftstätigkeit. Andere Faktoren wie Ertragsanalyse und Marktwahrnehmung werden ebenfalls berücksichtigt.
Der Global Industry Classification Standard (GICS) wurde 1999 von Morgan Stanley Capital International (MSCI) und Standard & Poor's (S & P) gemeinsam entwickelt.
Die ICB
Die ICB verwendet eine vierstufige Struktur mit Branchen-, Supersektor-, Sektor- und Teilsektorebenen. Die ICB wurde 2006 gemeinsam von Dow Jones Indexes und der FTSE-Gruppe entwickelt und befindet sich nun ausschließlich im Besitz von FTSE. Die ICB verwendet ein System von 10 Branchen, die in 19 Supersektoren unterteilt sind, die weiter in 41 Sektoren unterteilt sind, die dann 114 Subsektoren enthalten. (Hinweis: Diese Zahlen können sich ändern.) Ab 2019 sind die 10 Branchen:
- Öl und GasGrundstoffeIndustrienKonsumgüterGesundheitswesenKonsumgüterTelekommunikationVersorgungsunternehmenFinanzenTechnologie
Das ICB-System ordnet jedes Unternehmen dem Teilsektor zu, der die Art seines Geschäfts am besten beschreibt. Wenn ein Unternehmen zwei oder mehr Arten von Geschäften betreibt, die sich erheblich unterscheiden, wird der vorherrschende Sektor durch eine Überprüfung des geprüften Abschlusses und des Berichts der Direktoren bestimmt.
Unternehmen können entweder nach dem unmittelbaren oder dem endgültigen Verwendungszweck des Produkts oder nach dem verwendeten industriellen Verfahren klassifiziert werden.
Die zentralen Thesen
- Der Kurs einer Aktie tendiert dazu, als Reaktion auf Trends, die sich auf einen gesamten Sektor oder eine Branche auswirken, zu steigen oder zu fallen. Ein Anleger, der ein diversifiziertes Portfolio anstrebt, muss wissen, wie eine Aktie nach Sektor und Branche klassifiziert ist. GICS und ICB sind zwei konkurrierende Systeme zur Klassifizierung von Lagerbeständen nach den von ihnen hergestellten Waren oder Dienstleistungen.
Besondere Überlegungen zur Aktienklassifizierung
Die Klassifizierung einer Aktie ist der Schlüssel für einen Anleger, der ein vielfältiges Portfolio anstrebt. Aktien tendieren dazu, aufgrund der zugrunde liegenden Faktoren, die sich auf ganze Branchen auswirken, nach oben oder unten zu bewegen. Wenn der Kurs einer Aktie den Branchentrend nach oben oder unten treibt, ist es genauso wichtig, dies zu wissen.
Wenn beispielsweise die Ölpreise steigen, folgen tendenziell alle Ölvorräte. In ähnlicher Weise hat die Subprime-Hypothekenmarktkrise von 2007-2008 die meisten Finanztitel beschädigt.
Eine der grundlegenden Methoden zum Verständnis des Risikos eines Anlageportfolios besteht in der Ermittlung seiner Sektoraufteilung. Ist das Portfolio branchenübergreifend oder auf wenige konzentriert? Dies liefert einen guten Hinweis darauf, wie ein Anlageportfolio auf makroökonomische Faktoren oder Branchentrends reagiert.
Die Branchenzusammensetzung ist auch für eine Sektorrotationsstrategie von entscheidender Bedeutung. Der Anleger, der diese Strategie verfolgt, bewegt sein Geld je nach kurzfristiger Einschätzung der jeweiligen Aussichten zwischen verschiedenen Sektoren. Der Investor übergewichtet Sektoren, die wahrscheinlich eine Outperformance erzielen, und untergewichtet diejenigen, die eine Underperformance erwarten.
Das Verständnis einer Branche ist hilfreich bei der Bewertung der ihr zugewiesenen Unternehmen. In einigen Branchen ist der Cashflow oder das EBITDA möglicherweise relevanter als das Ergebnis. Es ist kein Zufall, dass Aktienanalysten in der Regel Unternehmen einer Branche abdecken.
ICB und GICS im Vergleich
Die ICB- und GICS-Systeme sind eigentlich gar nicht so verschieden.
Der größte Unterschied besteht darin, wie Verbraucherunternehmen auf Sektorebene klassifiziert werden. Unternehmen, die mit Verbrauchern Geschäfte machen, werden bei der ICB in Anbieter von Waren und Anbieter von Dienstleistungen unterteilt. Mit dem GICS werden Unternehmen als zyklisch oder nicht zyklisch oder zwischen diskretionären Ausgaben und Grundnahrungsmitteln eingestuft.
Auf den unteren Ebenen gibt es mehr Unterschiede, aber ihre Auswirkungen sind nicht sehr bedeutend. Beispielsweise sind in der ICB Kohleunternehmen in Grundstoffen zu finden, nach dem GICS sind diese Unternehmen jedoch in Energie eingeteilt.
Ob eines der Systeme überlegen ist, ist eine Frage der Präferenz. Der Endverbraucher hat ohnehin keine wirkliche Wahl, da alle wichtigen Indizes ihre gelisteten Aktien mit dem einen oder anderen verknüpfen.
Ein Hinweis: Wenn Diversifikation ein Ziel ist, sollten Anleger, die Exchange Traded Funds (ETFs) einsetzen, Fonds auswählen, die alle zur selben Familie gehören und dasselbe zugrunde liegende Klassifizierungsschema verwenden.
