Wie andere Autohersteller hat auch General Motors Co. (GM) von der langwierigen wirtschaftlichen Expansion in den USA profitiert. In den letzten acht Jahren stiegen die Gewinne und Verkäufe um fast 50%, da die Verbraucher beliebte Fahrzeuge wie den Chevy Equinox SUV und den GMC Sierra Pickup aufbauten LKW.
Umsatzrückgang, sinkende Margen
Dieses Wachstum, das umso bemerkenswerter ist, als GM 2009 aus der Insolvenz hervorging, birgt jedoch große Herausforderungen für den führenden US-Autohersteller. Trotz der Erholung von GM sind die Verkäufe in den letzten Jahren ins Stocken geraten, obwohl das Beschäftigungswachstum die Kaufkraft der amerikanischen Verbraucher steigerte. Die GM-Aktie hat den Bullenmarkt verpasst. Und sein Fahrzeugmarktanteil ist im vergangenen Jahr in Nordamerika, Asien, dem Nahen Osten und anderen Märkten zurückgegangen, da sich die Situation in China verlangsamt hat.
Die größte Herausforderung für GM und CEO Mary Barra besteht nun darin, das riesige Unternehmen auf eine wirtschaftliche Abkühlung in den USA und weltweit vorzubereiten.
Sich auf eine sich verlangsamende Wirtschaft einstellen
GM wird in Kürze keine Erleichterung mehr bekommen. Es leidet unter steigenden Kosten, sinkenden operativen Erträgen und schwachen Umsätzen. Dies liegt daran, dass Analysten bis zum Jahr 2021 kaum Wachstum für das Unternehmen erwarten. Derzeit wird prognostiziert, dass der Umsatz von 147, 1 Mrd. USD im Jahr 2018 um weniger als 1% auf 148, 2 Mrd. USD im Jahr 2021 steigen wird. Erst im Jahr 2021 sehen Analysten ein erneutes Wachstum der Gewinne von GM. Die Analysten stehen den Prognosen von GM so skeptisch gegenüber, dass ihre Gewinnschätzungen für 2019 deutlich unter den Gewinnprognosen von GM für 2019 liegen.
Ränder erodieren
Aufgrund des geringen Umsatzwachstums und der steigenden Kosten sind die Margen von GM in den letzten Quartalen erheblich gesunken. Die Betriebsgewinnmargen sanken um fast 9 Prozentpunkte auf 2, 2% im vierten Quartal von einem Höchststand von 11% im vierten Quartal 2015. Das Betriebsergebnis ging im vergangenen Jahr von 8, 6 Mrd. USD um fast die Hälfte auf 4, 4 Mrd. USD zurück. Schwache Umsätze werden GM dazu zwingen, diese Kosten im Jahr 2019 noch stärker zu kontrollieren, oder es wird zu einem stärkeren Ergebnisrückgang kommen.
Die Aktienkämpfe werden fortgesetzt
Die Aktien von GM sind für Investoren seit der Rettung des Unternehmens in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar und der Insolvenz praktisch ins Leere gegangen. Die Aktie ist seit November 2010 um 14% gestiegen, weit hinter dem Anstieg des S & P 500 um 130%. Die Amtszeit von Mary Barra, der jüngsten CEO, war ebenfalls schwierig. Seit ihrer Übernahme am 15. Januar 2014 ist die Aktie um 1% gefallen, verglichen mit dem Anstieg des S & P 500 um 49%. Der Silberstreifen dabei ist, dass der größte inländische Rivale von GM, Ford Motor Co., im selben Zeitraum einen Rückgang von 44% verzeichnete.
Die Aussichten für die Aktie sind nicht viel besser. Optionshändler wetten, dass die Aktie fallen wird. Die 38 US-Dollar, die am 17. Januar 2020 verfallen, überwiegen die Anzahl der Calls um fast 2 zu 1, mit ungefähr 12.000 offenen Put-Verträgen. Für einen Käufer dieser Put-Positionen, um einen Gewinn zu erzielen, müsste die Aktie bis Anfang nächsten Jahres um 12% auf 34, 25 USD fallen. Es gibt auch große offene Put-Positionen bei den Ausübungspreisen von 30, 33 und 35 USD, was ebenfalls einen rückläufigen Ausblick widerspiegelt.
Die Grafik für GM deutet darauf hin, dass sich die Aktie im Begriff befindet, einen doppelten Boden zu bilden. Die Aktie hat sich schwer getan, über eine Widerstandszone von rund 40 USD zu steigen. Sollte die Aktie über diese Zone steigen, könnten die Aktien auf rund 43 USD steigen, was einen langfristigen Abwärtstrend zur Folge hätte. Sollte die Aktie jedoch nicht ausbrechen, ist es wahrscheinlich, dass sie ihre Tiefststände um 32 USD erneut testet. Der Trend im relativen Stärkeindex ist bärisch und deutet auf einen Rückgang der Aktie hin.
Vorausschauen
Die schwache Wertentwicklung der GM-Aktie unterstreicht die extreme Skepsis, die viele Investoren gegenüber dem Autohersteller zeigen, trotz seiner dramatischen operativen Verbesserungen während der wirtschaftlichen Expansion. Diese Verbesserungen sind einer der Gründe, warum die japanische Softbank Group Corp. 2, 25 Milliarden US-Dollar auf GMs Einheit setzt, die sich auf elektrische und autonome Fahrzeuge konzentriert. Der Erfolg von GM beim Verkauf dieser Art von Fahrzeugen der nächsten Generation kann dazu beitragen, festzustellen, ob sich der Lagerbestand langfristig erholt.
