Was ist eine gute Lieferung?
Unter einer ordnungsgemäßen Lieferung ist die ungehinderte Übertragung des Eigentums an einem Wertpapier von einem Verkäufer auf einen Käufer zu verstehen, wobei alle erforderlichen Voraussetzungen erfüllt sind.
Die zentralen Thesen
- Eine ordnungsgemäße Lieferung bezieht sich auf die ungehinderte Übertragung des Eigentums an einem Wertpapier von einem Verkäufer auf einen Käufer, wobei alle erforderlichen Anforderungen erfüllt sind. Die Kriterien für eine ordnungsgemäße Lieferung variieren von Markt zu Markt oder von Sicherheit zu Sicherheit, sind jedoch Voraussetzung Vor dem Aufkommen von Computern umfasste die ordnungsgemäße Lieferung physische Inspektionen durch Transferagenten, um sicherzustellen, dass bestimmte Vermerke beglaubigt und die Registrierungsanforderungen erfüllt wurden, damit der Käufer die Lieferung entgegennimmt.
Gute Lieferung verstehen
Eine ordnungsgemäße Zustellung liegt vor, wenn die Übertragung eines Wertpapiers nicht durch Beschränkungen oder andere Probleme beeinträchtigt wird, die eine physische oder virtuelle Zustellung des Wertpapiers verhindern, z. B. eine Übertragung von Aktienzertifikaten an den Käufer. Heutzutage wird eine gute Lieferung in der Regel durch Computer bestimmt. In der Vergangenheit wurden Wertpapiere jedoch von einer Transferstelle überprüft, wobei einzelne Papierzertifikate, die möglicherweise bestimmte Vermerke erforderten, beglaubigt wurden und Registrierungsanforderungen für den Käufer erfüllt werden mussten die Lieferung entgegennehmen.
Zum Beispiel muss eine gute Lieferung von Aktienzertifikaten bestimmten Standards entsprechen:
- Sie müssen sich in einem guten physischen Zustand befinden (dh sie dürfen nicht beschädigt werden). Sie müssen vom Verkäufer oder dessen Vertreter bestätigt werden. Die genaue Anzahl der ausgeführten Aktien muss geliefert werden. Die korrekte Stückelung der Zertifikate muss geliefert werden.
Mit elektronischen Börsen, die den digitalen Transfer und das Clearing vieler Wertpapiere erleichtern, ist eine gute Zustellung heute automatisiert und zur Routine geworden.
In der Vergangenheit war eine gute Lieferung von Wertpapieren von einem Verkäufer an einen Käufer ein Problem auf den Finanzmärkten. Der Käufer musste sicher sein, dass er die richtigen Aktienzertifikate erhalten würde, dass die Zertifikate tatsächlich authentisch sind und dass sie tatsächlich physisch geliefert würden, nachdem er den Verkäufer dafür bezahlt hatte. Geregelte Börsen und Clearingstellen haben sich als vertrauenswürdige Dritte herauskristallisiert, um den Handel zu erleichtern und die Anforderungen für eine gute Lieferung zu vereinheitlichen.
Mit elektronischen Börsen, computergestützten Abwicklungs- und Clearing-Einrichtungen gehören diese Probleme heute weitgehend der Vergangenheit an. Das Vorhandensein von Übertragungsbeschränkungen kann jedoch die Möglichkeit einer guten Lieferung einer Aktie beeinträchtigen. Beispielsweise können Insider-Aktien, wie die direkt an Führungskräfte eines Unternehmens ausgegebenen, bestimmte Beschränkungen aufweisen, die einen Verkauf außerhalb des Unternehmens untersagen, ohne zuvor die Aktien bestehenden Aktionären zum Verkauf angeboten zu haben. Regel 144 kann den Verkauf bestimmter eingeschränkter Wertpapiere gestatten, wenn sie bestimmte Bedingungen erfüllen.
Gute Lieferkriterien
Die Kriterien für eine gute Lieferung variieren von Markt zu Markt oder von Wertpapier zu Wertpapier, sind jedoch eine Voraussetzung für die Abwicklung eines Geschäfts. Viele Aktienmärkte ermöglichen heute den einfachen Handel mit ungeraden oder geraden Bruchteilen von Aktien. Bei Aktienmärkten, an denen runde Lose durchgesetzt werden, kann es jedoch Einschränkungen hinsichtlich der Zustellung dieser Lose geben. Da die am häufigsten gehandelte Aktieneinheit traditionell 100 Aktien (ein rundes Los) war, sollten Aktienzertifikate auf eine der folgenden Währungen lauten:
- Vielfache von 100 Anteilen - 100, 200, 300 usw. Teiler von 100 Anteilen - 1, 2, 4, 5, 10, 20, 25, 50 oder 100 Einheiten, die 100 Anteile ergeben - 40 + 60, 91 + 9, 80 + 15 + 5 usw.
Für Anleihemärkte sollte eine gute Lieferung mit einem Vielfachen des Nennwerts von 1.000 USD (oder manchmal 5.000 USD) erfolgen, manchmal mit einem maximalen Nennwert von 100.000 USD. Damit eine nicht registrierte Inhaberschuldverschreibung in gutem Zustand ist, müssen alle noch nicht bezahlten Coupons beigefügt sein.
Für Rohstoffmärkte werden gute Lieferkriterien durch die Börse festgelegt und explizit in die Spezifikationen für Terminkontrakte einbezogen. Zum Beispiel hat die London Bullion Market Association (LBMA) eine gute Lieferung in physischem Gold angegeben als:
- Feingehalt: Mindestens 995, 0 Promille FeingoldMarken: Seriennummer, Kennzeichen, Feingehalt, HerstellungsjahrGoldgehalt: 350–430 Feinunzen (11–13 kg) Empfohlene Abmessungen: Länge (oben): 210–290 mm (~ 8, 3 –11, 4 Zoll), Breite (oben): 55–85 mm (~ 2, 2–3, 3 Zoll), Höhe: 25–45 mm (~ 1–1, 8 Zoll)
