Während der berüchtigten Dotcom-Blase Ende der neunziger Jahre zahlten viele Unternehmen zu viel für ihre Akquisitionen. Als die Blase zusammenbrach, mussten Unternehmen diese Überzahlungen in ihrer Bilanz als Verlust ausweisen, der als Goodwill-Wertminderungsaufwand bezeichnet wurde. Der wohl bekannteste Wertminderungsaufwand für den Geschäfts- oder Firmenwert belief sich auf 98, 7 Mrd. USD, der 2002 für die Fusion mit AOL Time Warner, Inc. ausgewiesen wurde. Dies war zu dieser Zeit der größte Verlust, der jemals von einem Unternehmen gemeldet wurde.
Der Geschäfts- oder Firmenwert ist ein immaterieller Vermögenswert, der aus dem Erwerb eines Unternehmens durch ein anderes entsteht. Wenn ein erwerbendes Unternehmen ein Unternehmen für mehr als seinen Buchwert erwirbt, wird der übersteigende Buchwert in der Bilanz des Erwerbers als Geschäfts- oder Firmenwert ausgewiesen. Viele Anleger betrachten den Goodwill als eines der am schwierigsten zu bewertenden Vermögenswerte. Zunächst gibt es viele mögliche Gründe für einen guten Willen: Immaterielle Vermögenswerte wie starke Kundenbeziehungen, geistiges Eigentum oder eine beliebte Marke sind nur einige der Faktoren, die zum guten Willen beitragen können. Daher ist es oft schwierig zu verstehen, was genau einen bestimmten Goodwill-Vermögenswert unterstützt. Nur die Tatsache, dass der Goodwill - ob absichtlich oder versehentlich - oft übertrieben ist, erhöht die Schwierigkeit, die sich aus dem Goodwill ergibt. Solche Übertreibungen können Anleger irreführen, indem sie das Vermögen von Unternehmen künstlich robust erscheinen lassen. Wir untersuchen, wie der Goodwill eines Unternehmens genau quantifiziert werden kann.
Von Boom zu Bust: Die Geschichte des guten Willens
Eines der verräterischen Anzeichen für eine Börsenblase ist, dass Unternehmen anfangen, für Akquisitionen zu viel zu bezahlen. In diesem Fall wird die Differenz zwischen dem für den Erwerb des Zielunternehmens gezahlten Preis und dem beizulegenden Zeitwert dieses Unternehmens in der Bilanz des Erwerbers als Goodwill ausgewiesen. (Weitere Informationen finden Sie unter Aufschlüsselung der Bilanz.)
Nach den in den USA allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) muss das übernehmende Unternehmen regelmäßig den in der Bilanz ausgewiesenen Wert des Goodwill-Vermögenswerts anpassen und die Differenz als Verlust geltend machen. Diese Verlustanpassung wird als Wertminderungsaufwand bezeichnet und kann sich verheerend auf den Wert eines Unternehmens auswirken. Erinnern Sie sich an die AOL Time Warner-Wertminderungsgebühr in Höhe von 98, 7 Milliarden US-Dollar? Es folgte ein verheerender Rückgang der Aktienbewertung des Unternehmens: ein Rückgang von 226 Mrd. USD auf 20 Mrd. USD.
Zum Teil aufgrund solcher Skandale verlangen die Aufsichtsbehörden von Unternehmen nun, jährliche Werthaltigkeitstests für den Geschäfts- oder Firmenwert durchzuführen, um festzustellen, ob der angegebene Geschäfts- oder Firmenwert eines Unternehmens den beizulegenden Zeitwert übersteigt. Wenn diese Tests zu einer Verminderung des Goodwills führen, gibt das Unternehmen die Verminderung seines Abschlusses als „Verlust aufgrund einer Wertminderung des Goodwills“ an. (Weitere Informationen finden Sie unter Wertminderungsaufwendungen: Die Guten, die Schlechten und die Hässlichen.)
Vor diesem Hintergrund können wir nun einen Blick auf die grundlegenden Schritte eines Goodwill-Impairment-Tests werfen.
Den Goodwill Impairment Test kennenlernen
Das grundlegende Verfahren für die Prüfung auf Wertminderung von Geschäfts- oder Firmenwerten ist in der Accounting Standards Codification (ASC) des Financial Accounting Standards Board (FASB) in ASC 350-20-35, „Folgebewertung“, beschrieben. Sie können direkt online auf die Codifizierung zugreifen. Ein Goodwill-Wertminderungstest verläuft in drei großen Schritten: 1) einer vorläufigen qualitativen Beurteilung, 2) einem ersten Schritt einer quantitativen Beurteilung und 3) einem zweiten Schritt einer quantitativen Beurteilung.
Schritt 1: Vorläufige qualitative Bewertung
Bei der vorläufigen qualitativen Beurteilung muss das Unternehmen feststellen, ob der in seiner Bilanz ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert wahrscheinlich den beizulegenden Zeitwert übersteigt. Diese Feststellung muss auf allen relevanten Faktoren wie makroökonomischen Entwicklungen, politischen oder regulatorischen Veränderungen, dem Aufkommen neuer Branchenkonkurrenten, Veränderungen in der Unternehmensführung oder -struktur und anderen beruhen. Wenn die vorläufige qualitative Beurteilung ergibt, dass der in der Bilanz des Unternehmens ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert den beizulegenden Zeitwert wahrscheinlich nicht übersteigt, sind keine weiteren Prüfungen erforderlich. Kommt das Unternehmen zu dem Schluss, dass der ausgewiesene Goodwill wahrscheinlich den beizulegenden Zeitwert übersteigt, muss es die erste Stufe einer zweistufigen quantitativen Bewertung durchführen.
Schritt 2: Qualitative Bewertung der ersten Stufe
Die erste Stufe dieser quantitativen Bewertung besteht darin, den beizulegenden Zeitwert der Berichtseinheit, auf der der Geschäfts- oder Firmenwert basiert, zu berechnen und diesen beizulegenden Zeitwert mit der Höhe des aktuell in der Bilanz des Unternehmens ausgewiesenen Geschäfts- oder Firmenwerts zu vergleichen. Eine Berichtseinheit ist als ein operatives Segment des Unternehmens definiert, das über eine individuelle Geschäftstätigkeit verfügt, eine eigene Finanzdokumentation erstellt und unter der Aufsicht und Kontrolle der Unternehmensleitung operiert. Bei dieser Berechnung muss das Unternehmen den relativen Einfluss aller Faktoren abwägen, die den Wert des Goodwill-Vermögens des Unternehmens wesentlich beeinflusst haben könnten. Im Wesentlichen ist diese Stufe der quantitativen Bewertung eine präzisere Version der vorläufigen qualitativen Bewertung.
Wenn diese Einschätzung ergibt, dass der in der Bilanz des Unternehmens ausgewiesene Wert des Geschäfts- oder Firmenwerts den beizulegenden Zeitwert nicht überschreitet, sind keine weiteren Prüfungen erforderlich. Wenn die Bewertung andererseits ergibt, dass der angegebene Geschäfts- oder Firmenwert den beizulegenden Zeitwert übersteigt, muss das Unternehmen mit Stufe zwei der quantitativen Bewertung fortfahren.
Schritt 3: Qualitative Bewertung der zweiten Stufe
In der zweiten Phase der quantitativen Bewertung überprüft das Unternehmen den Wert der einzelnen Vermögenswerte und Schulden der Berichtseinheit, um den beizulegenden Zeitwert zu bestimmen. Stellt das Unternehmen auf der Grundlage dieser Analyse fest, dass der Geschäfts- oder Firmenwert den beizulegenden Zeitwert der betreffenden Berichtseinheit übersteigt, wird der darüber hinausgehende Geschäfts- oder Firmenwert als Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts definiert. Der Wert dieser Wertminderung wird anschließend im Jahresabschluss der Gesellschaft als Goodwill-Wertminderungsaufwand ausgewiesen. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie wirkt sich der Goodwill auf den Jahresabschluss aus?)
Vereinfachte Alternativen für Privatunternehmen
Die jährliche Durchführung von Werthaltigkeitstests für Geschäfts- oder Firmenwerte kann teuer und zeitaufwendig sein, insbesondere für kleinere Unternehmen, die möglicherweise nur über begrenzte interne Fachkenntnisse und Ressourcen verfügen. Um die Kosten und die Komplexität zu reduzieren, hat das Financial Accounting Standards Board kürzlich eine alternative Methode zur Durchführung des Goodwill-Impairment-Tests eingeführt. Der Haken ist, dass nur private Unternehmen die Alternative nutzen können.
Wie im Accounting Standards Update 2014-02 dargelegt, rationalisiert die neue Methode die Testprozesse. Eine der wichtigsten Änderungen besteht darin, dass Privatunternehmen statt jedes Jahres nach Bedarf Werthaltigkeitstests für den Geschäfts- oder Firmenwert durchführen können. Was bedeutet bedarfsgerecht? Das Unternehmen muss nur dann einen Wertminderungstest für den Geschäfts- oder Firmenwert durchführen, wenn es der Ansicht ist, dass ein Ereignis oder eine Änderung einen wesentlichen Einfluss auf den beizulegenden Zeitwert des angegebenen Geschäfts- oder Firmenwerts hat. Darüber hinaus bietet dieses Update Privatunternehmen die Möglichkeit, ihren Goodwill über einen Zeitraum von 10 Jahren oder weniger abzuschreiben.
Die Quintessenz
Angesichts der Schwierigkeit, immaterielle Vermögenswerte wie Marken, Kundenbeziehungen und firmeneigene Technologien in Dollar zu bewerten, ist es nicht verwunderlich, dass Goodwill-Gebühren umstritten sein können. Wie die obige Diskussion zeigt, kann sich die Bewertung des Goodwills für Manager als ebenso schwierig erweisen wie für Anleger. Übermäßig klar ist jedoch, dass sich eine Überzahlung für Akquisitionen als ein immens kostspieliger Fehler erweisen kann. Um das Risiko zu mindern, von Wertminderungsaufwendungen für Firmenwerte überrascht zu werden, müssen Anleger prüfen, ob das Unternehmen die Gewohnheit hat, für ihre Akquisitionen zu viel zu zahlen.
