Griechen

Inhaltsverzeichnis

• Was sind die Griechen?
• Die Grundlagen der Griechen
• Delta
• Theta
• Gamma
• Vega
• Rho
• Kleinere Griechen

Was sind die Griechen?

"Griechen" ist ein Begriff, der auf dem Optionsmarkt verwendet wird, um die verschiedenen Risikodimensionen zu beschreiben, die mit dem Eingehen einer Optionsposition verbunden sind. Diese Variablen werden als Griechen bezeichnet, da sie normalerweise griechischen Symbolen zugeordnet sind. Jede Risikovariable ist das Ergebnis einer unvollständigen Annahme oder Beziehung der Option zu einer anderen zugrunde liegenden Variablen. Händler verwenden unterschiedliche griechische Werte wie Delta, Theta und andere, um das Optionsrisiko zu bewerten und Optionsportfolios zu verwalten.

Die zentralen Thesen

• Die "Griechen" beziehen sich auf die verschiedenen Risikodimensionen, die eine Optionsposition mit sich bringt. Die Griechen werden von Optionshändlern und Portfoliomanagern verwendet, um Risiken abzusichern und zu verstehen, wie sich ihre Gewinn- und Verlustrechnung bei Preisbewegungen verhält. Theta und Vega - erste partielle Ableitungen des Optionspreismodells.

Die Grundlagen der Griechen

Griechen umfassen viele Variablen. Dazu gehören unter anderem Delta, Theta, Gamma, Vega und Rho. Jeder dieser Variablen / Griechen ist eine Nummer zugeordnet, die den Händlern Aufschluss darüber gibt, wie sich die Option bewegt oder welches Risiko mit dieser Option verbunden ist. Die primären Griechen (Delta, Vega, Theta, Gamma und Rho) werden jeweils als erste partielle Ableitung des Optionspreismodells (zum Beispiel des Black-Scholes-Modells) berechnet.

Die Zahl oder der Wert eines Griechen ändert sich mit der Zeit. Daher können erfahrene Optionshändler diese Werte täglich berechnen, um Änderungen zu bewerten, die sich auf ihre Positionen oder ihren Ausblick auswirken können, oder um zu prüfen, ob ihr Portfolio neu gewichtet werden muss. Nachfolgend sehen Sie einige der wichtigsten griechischen Händler.

Delta

Delta (Δ) gibt die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und einer Änderung des Basiswertpreises um 1 USD an. Mit anderen Worten, die Preissensitivität der Option im Verhältnis zum Basiswert. Das Delta einer Call-Option hat einen Bereich zwischen null und eins, während das Delta einer Put-Option einen Bereich zwischen null und minus eins hat. Angenommen, ein Investor ist eine Kaufoption mit einem Delta von 0, 50. Wenn sich die zugrunde liegende Aktie um 1 USD erhöht, würde sich der Optionspreis theoretisch um 50 Cent erhöhen.

Für Optionshändler stellt Delta auch die Sicherungsquote dar, mit der eine Delta-neutrale Position geschaffen wird. Wenn Sie beispielsweise eine amerikanische Standard-Call-Option mit einem Delta von 0, 40 kaufen, müssen Sie 40 Aktien verkaufen, um vollständig abgesichert zu sein. Das Netto-Delta für ein Portfolio von Optionen kann auch verwendet werden, um die Absicherungsquote des Portfolios zu ermitteln.

Eine seltenere Verwendung des Delta einer Option ist die derzeitige Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld verfällt. Beispielsweise hat eine 0, 40-Delta-Call-Option heute eine implizite 40-prozentige Wahrscheinlichkeit, im Geld zu landen. (Weitere Informationen zum Delta finden Sie in unserem Artikel: Über das einfache Delta hinausgehen: Positionsdelta verstehen.)

Theta

Theta (Θ) stellt die Änderungsrate zwischen Optionspreis und Zeit oder die Zeitempfindlichkeit dar - manchmal auch als Zeitverfall einer Option bezeichnet. Theta gibt an, wie viel der Preis einer Option mit abnehmender Restlaufzeit sinken würde, ansonsten sind alle gleich. Angenommen, ein Investor ist eine Long-Option mit einem Theta von -0, 50. Der Preis der Option würde sich jeden Tag um 50 Cent verringern, wenn alle anderen gleich sind. Wenn drei Handelstage vergehen, würde der Wert der Option theoretisch um 1, 50 USD sinken.

Theta steigt, wenn Optionen am Geld sind, und sinkt, wenn Optionen innerhalb und außerhalb des Geldes sind. Optionen, die sich dem Ablauf nähern, haben ebenfalls einen beschleunigten Zeitverfall. Lange Calls und Long Puts haben normalerweise ein negatives Theta. Short Calls und Short Puts haben ein positives Theta. Im Vergleich dazu würde ein Instrument, dessen Wert nicht durch die Zeit erodiert wird, wie eine Aktie, null Theta haben.

Gamma

Gamma (Γ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Delta einer Option und dem Preis des Basiswerts. Dies wird als Preissensitivität zweiter Ordnung (zweite Ableitung) bezeichnet. Gamma gibt den Betrag an, um den sich das Delta ändern würde, wenn sich das zugrunde liegende Wertpapier um 1 USD bewegt. Angenommen, ein Investor hat eine Kaufoption für die hypothetische Aktie XYZ. Die Call-Option hat ein Delta von 0, 50 und ein Gamma von 0, 10. Wenn also die Aktie XYZ um 1 USD steigt oder fällt, würde sich das Delta der Call-Option um 0, 10 erhöhen oder verringern.

Gamma wird verwendet, um zu bestimmen, wie stabil das Delta einer Option ist: Höhere Gamma-Werte zeigen an, dass sich das Delta als Reaktion auf selbst geringe Bewegungen des Basiswerts dramatisch ändern kann. Gamma ist höher für Optionen, die am Geld sind, und niedriger für Optionen, die am Geld sind in- und out-of-the-money und nimmt mit zunehmendem Verfall an Umfang zu. Gamma-Werte sind in der Regel umso geringer, je weiter das Ablaufdatum entfernt ist. Optionen mit längerem Verfallsdatum reagieren weniger empfindlich auf Delta-Änderungen. Wenn sich das Ablaufen nähert, sind die Gamma-Werte in der Regel höher, da sich Preisänderungen stärker auf das Gamma auswirken.

Optionshändler entscheiden sich möglicherweise nicht nur für die Absicherung von Delta, sondern auch für Gamma, um Delta-Gamma-neutral zu sein. Dies bedeutet, dass das Delta bei Kursbewegungen nahe Null bleibt.

Vega

Vega (v) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und der impliziten Volatilität des Basiswerts. Dies ist die Empfindlichkeit der Option gegenüber Volatilität. Vega gibt den Betrag an, um den sich der Preis einer Option ändert, wenn sich die implizite Volatilität um 1% ändert. Beispielsweise gibt eine Option mit einem Vega von 0, 10 an, dass sich der Wert der Option voraussichtlich um 10 Cent ändert, wenn sich die implizite Volatilität um 1% ändert.

Da eine erhöhte Volatilität bedeutet, dass der Basiswert mit größerer Wahrscheinlichkeit extreme Werte aufweist, erhöht ein Anstieg der Volatilität den Wert einer Option entsprechend. Umgekehrt wirkt sich ein Rückgang der Volatilität negativ auf den Wert der Option aus. Vega ist maximal für Optionen am Geld, die eine längere Laufzeit bis zum Verfall haben.

Griechischsprachige Nerds werden darauf hinweisen, dass es keinen echten griechischen Buchstaben namens Vega gibt. Es gibt verschiedene Theorien darüber, wie dieses Symbol, das dem griechischen Buchstaben nu ähnelt, seinen Weg in den Börsenjargon gefunden hat.

Rho

Rho (p) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und einer Änderung des Zinssatzes um 1%. Dies misst die Empfindlichkeit gegenüber dem Zinssatz. Angenommen, eine Call-Option hat einen Rho von 0, 05 und einen Preis von 1, 25 USD. Wenn die Zinssätze um 1% steigen, steigt der Wert der Call-Option bei sonst gleichen Bedingungen auf 1, 30 USD. Das Gegenteil gilt für Put-Optionen. Rho eignet sich am besten für Optionen mit einer langen Laufzeit bis zum Verfall.

Kleinere Griechen

Einige andere Griechen, mit denen nicht so oft diskutiert wird, sind Lambda, Epsilon, Vomma, Vera, Speed, Zomma, Color, Ultima.

Diese Griechen sind zweite oder dritte Ableitungen des Preismodells und beeinflussen Dinge wie die Änderung des Deltas mit einer Änderung der Volatilität und so weiter. Sie werden zunehmend in Optionshandelsstrategien eingesetzt, da Computersoftware diese komplexen und manchmal esoterischen Risikofaktoren schnell berechnen und berücksichtigen kann.