Hedgefonds-Wetten spiegeln die Dotcom-Blase wider, die nur viel größer ist

Riesige Geldströme aus Hedge-Fonds könnten laut Angaben von Business Insider zu gefährlichen Spekulationsblasen führen, so Strategen des in Frankreich ansässigen multinationalen Banken- und Finanzdienstleistungsgiganten Societe Generale. Diese spekulativen Wetten, warnt Societe Generale, "haben eine besorgniserregende Ähnlichkeit mit der Dotcom-Blase". Sie lassen sich in vier Hauptbereiche unterteilen, die in der folgenden Tabelle zusammengefasst sind.

Kurze Volatilität

Lange Vorräte

Langes Öl, kurzes Gold und der Schweizer Franken

Kurze US-Schatzanweisungen

Was Anleger betreffen sollte

Aus verschiedenen Gründen wurde allgemein erwartet, dass Hedgefonds in diesem Jahr glänzen werden. Zu den Faktoren, die angeblich für sie sprechen, gehörten ein Anstieg der Marktvolatilität und die Tatsache, dass Hedge-Fonds in flachen oder fallenden Märkten von Leerverkäufen bestimmter Aktien profitieren können. Stattdessen betrug der durchschnittliche Gewinn für Hedgefonds im ersten Halbjahr 2018 nur 0, 81%, weniger als die Hälfte des 1, 67% -Vorschusses für den S & P 500 Index (SPX), laut einer Analyse von Hedge Fund Research Inc., auch bekannt als HFR, wie von der New York Times berichtet.

Hedge-Fonds haben ihr verwaltetes Gesamtvermögen (AUM) in acht aufeinanderfolgenden Quartalen erhöht und jeweils einen neuen Rekord aufgestellt. Laut HFR lag der weltweite Wert zum Ende des zweiten Quartals bei 3, 235 Billionen US-Dollar. Im zweiten Quartal 2018 kam es seit dem ersten Quartal 2017 zu einem Nettokapitalabfluss in Höhe von 3, 0 Mrd. USD. Trotz einer fast zehnjährigen Underperformance sind die Hedge-Fonds weiter gewachsen, und zwar durch umfangreiche Zuführungen von neuem Kapital von hoffnungsvollen Anlegern, der NYT zeigt an. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum Aktien in einem versteckten Bärenmarkt sind .)

In Anbetracht der Tatsache, dass die Hedgefondsbranche "mit Managern überfüllt ist, die Schwierigkeiten haben, ihre Kosten zu rechtfertigen", verzeichnete Bloomberg 2008 einen Durchschnittsverlust von 19%. Inzwischen haben sich die wenigen Manager während der Finanzkrise einen Namen gemacht, indem sie Gewinne erzielt haben oder Durch die Abgabe von Warnungen wie David Einhorn, John Paulson und Alan Howard sind die Ergebnisse seitdem weitgehend unterdurchschnittlich.

Die Kontrahenten neigen dazu, die hohen Einsätze von Hedgefonds als Anzeichen für einen bevorstehenden allgemeinen Marktabschwung zu betrachten, insbesondere angesichts der längeren Periode der schlechten Performance dieser Fonds. Die vier großen Einsätze werden unten ausführlicher besprochen.

Kurze Volatilität. Am 5. Februar führte ein unerwarteter Anstieg des CBOE Volatility Index (VIX) zu erheblichen Verlusten für Händler, die auf eine weiterhin niedrige Volatilität gesetzt hatten. Für einige wurden viele Monate zuvor erzielter Gewinne zunichte gemacht, und einige Anlageprodukte, die von der geringen Volatilität profitieren sollten, verloren praktisch ihren gesamten Wert und mussten liquidiert werden, wie CNBC berichtete. Offenbar haben Hedge-Fonds die Lektion vom 5. Februar vergessen und verfügen nun über Short-Positionen auf dem VIX, die in der Nähe des historisch hohen Niveaus liegen.

Lange Vorräte. Hedge-Fonds halten eine Netto-Long-Position in Aktien, obwohl in vielen Quartalen Bedenken hinsichtlich hoher Bewertungen bestehen, die nach dem Stehenbleiben der Konjunktur und des Gewinnwachstums wahrscheinlich zusammenbrechen werden. Die Societe Generale bezeichnet diese Wette auf Aktien als "unangenehm hoch", da sie selbst davon ausgeht, dass der S & P 500 bis Ende 2019 auf 2.200 sinken wird, was einem Rückgang von fast 24% gegenüber heute entspricht.

Langes Öl, kurzes Gold und der Schweizer Franken. Der Ölpreis befindet sich auf einem Vierjahreshoch, und die Drohungen mit US-Sanktionen gegen den Iran könnten ihn noch weiter in die Höhe treiben. Allerdings sieht Societe Generale Öl derzeit nicht als attraktiven Kauf an. Hedge-Fonds bleiben jedoch Nettokäufer von Öl, während sie Short-Positionen in sicheren Häfen wie Gold und Schweizer Franken eingehen. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 4 Top-Aktien mit niedriger Volatilität für 2018. )

Kurze US T-Notes. Hedge-Fonds haben große Short-Positionen in 5-jährigen und 10-jährigen US-T-Notes eingegangen, was offenbar auf der Erwartung eines weiterhin robusten US-Wirtschaftswachstums beruht, das die Zinssätze noch weiter ankurbeln wird. Societe Generale geht jedoch davon aus, dass das BIP-Wachstum in den USA 2019 auf 1, 6% sinken wird, was unter der Konsensprognose von 2, 5% liegt. "Angesichts einer zunächst flachen US-Zinskurve und der Erwartung einer weiteren Leitzinserhöhung im Laufe dieses Jahres erscheint uns eine Umkehrung der Zinskurve als wahrscheinlicheres Szenario", schreiben sie.

Vorausschauen

Wenn Hedgefonds große Verluste bei diesen Wetten verzeichnen, kann dies zu einer Welle von Rücknahmen durch Anleger führen, die zu weiteren Verlusten führen. Dementsprechend sollten Anleger bei Hedge-Fonds vorsichtig vorgehen und ihre Anlagephilosophie und ihre möglichen Einsätze genau kennen, bevor sie Kapital an sie binden.

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