Der Begriff Junk Bond lässt die Leute an eine wertlose Investition denken. Obwohl es vor über 30 Jahren eine Zeit gab, in der dieser Name zu Recht verdient wurde, bezieht sich der Begriff heute lediglich auf Anleihen von Unternehmen mit geringerem Investment-Grade-Rating. Diese Anleihen werden oft als hochverzinsliche Unternehmensanleihen bezeichnet. Anders als der Name "Junk Bond" vermuten lässt, sind einige dieser Anleihen eine hervorragende Option für Anleger. Nur weil ein Anleiheemittent derzeit ein Rating unter Investment Grade hat, bedeutet dies nicht, dass die Anleihe scheitert. In der Tat scheitern hochverzinsliche Unternehmensanleihen in vielen Fällen überhaupt nicht und zahlen viel höhere Renditen als ihre Gegenstücke mit Investment-Grade-Rating.
Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass diese Anleihen, obwohl sie als risikoreicher gelten als andere Anleihen, immer noch stabiler (weniger volatil) als der Aktienmarkt sind und somit eine Art Mittelweg zwischen dem traditionell Aktienmarkt mit höherer Auszahlung und höherem Risiko bieten und der stabilere Markt für Anleihen mit geringerer Auszahlung und geringerem Risiko. Letztendlich ist keine Aktie oder Anleihe garantiert, um Renditen zu erzielen, und Junk Bonds sind im Rahmen der großen Anlagechancen keineswegs die riskanteste Option auf dem Markt.
Da sie jedoch riskanter sind als herkömmliche Anleihen, sollten viele Junk Bonds aufgrund der besonderen Umstände des Unternehmens, das sie emittiert, vermieden werden. Kluge Anleger untersuchen daher die Anleihen und wägen die Vor- und Nachteile der einzelnen Emittenten gegeneinander ab, um festzustellen, ob eine bestimmte hochverzinsliche Unternehmensanleihe eine kluge Investition ist oder nicht.
Die Vorteile
High-Yield-Unternehmensanleihen können aufgrund verschiedener Merkmale für Anleger attraktiv sein:
- Sie bieten eine höhere Auszahlung als herkömmliche Investment-Grade-Anleihen: Dies ist die große. Auf das Geld kommt es an. Einfach ausgedrückt, da die Unternehmen, die diese Anleihen emittieren, kein Investment-Grade-Rating haben, müssen sie einen höheren ROI bieten. Dies bedeutet, dass eine Junk-Anleihe, die sich auszahlt, immer mehr auszahlt als eine ähnlich große Investment-Grade-Anleihe. Wenn das Unternehmen, das die Anleihe emittiert, seine Kreditwürdigkeit verbessert, kann dies auch positiv sein: Wenn klar ist, dass ein Unternehmen die richtigen Schritte unternimmt, um seine Kreditwürdigkeit zu verbessern, kann es in hochverzinsliche Anleihen investieren, bevor sie Investment Grade erreichen Dies ist eine hervorragende Möglichkeit, die Rendite zu steigern und gleichzeitig die Sicherheit einer Investment-Grade-Anleihe zu genießen. Investoren recherchieren häufig gründlich nach Unternehmen, die Hochzinsanleihen anbieten, um solche „aufsteigenden Sterne“ zu finden, auf die sie am Anleihemarkt häufig Bezug nehmen. Anleihegläubiger werden vor Aktionären ausgezahlt, wenn ein Unternehmen ausfällt. Wenn ein Unternehmen ein Risiko birgt und Sie dennoch in es investieren möchten, werden die Anleihegläubiger bei der Liquidation des Vermögens zuerst vor den Aktionären ausgezahlt. Letztendlich bedeutet ein Ausfall eines Unternehmens, dass die von ihm ausgegebenen Anleihen und Aktien wertlos sind. Da Anleihegläubiger jedoch zuerst ausgezahlt werden, haben sie eine größere Chance, im Falle eines solchen Ausfalls etwas Geld für ihre Investition gegenüber den Aktionären zurückzugewinnen. Auch hier kann der Name „Junk“ sehr irreführend sein, da solche Anleihen eindeutig eine sicherere Anlage in Aktien ermöglichen. Sie bieten eine höhere Auszahlung als herkömmliche Anleihen, sind jedoch zuverlässiger als Aktien. Der erste Punkt auf dieser Liste war, dass diese Anleihen einen höheren ROI bieten als herkömmliche Anleihen. Auf der anderen Seite bieten sie aber auch eine zuverlässigere Auszahlung als Aktien. Während die hohe Ausschüttung von Aktien je nach Unternehmensleistung variieren kann, bleibt die Ausschüttung bei einer hochrentierlichen Unternehmensanleihe in jeder Ausschüttungsperiode gleich, es sei denn, das Unternehmen hat einen Zahlungsausfall. Rezessionsresistente Unternehmen können unterschätzt werden. Das große Problem bei hochverzinslichen Unternehmensanleihen ist, dass die Unternehmen, die diese Anleihen emittieren, die Ersten sind, wenn eine Rezession eintritt. Einige Unternehmen, die kein Investment-Grade-Rating für ihre Anleihen haben, sind jedoch rezessionsresistent, weil sie in solchen Zeiten boomt. Das macht die Emission von Anleihen dieser Art sicherer und in Zeiten wirtschaftlicher Ausfälle vielleicht noch attraktiver. Ein gutes Beispiel für diese Art von Unternehmen sind Discounter und Goldminen.
Denken Sie daran, dass viele der Unternehmen, die diese Anleihen emittieren, gute, solide und seriöse Unternehmen sind, die aufgrund einer schlechten Saison, sich verschärfenden Fehlern oder anderen Schwierigkeiten in schwere Zeiten geraten sind. Diese Dinge können die Schuldenverpflichtungen eines Unternehmens in die Höhe schnellen lassen und das Rating senken. Eine sorgfältige Untersuchung des Marktes, der Branche und des Unternehmens kann Aufschluss darüber geben, ob das Unternehmen gerade eine schwere Zeit durchlebt oder auf dem Weg zum Zahlungsausfall ist. Kluge Anleiheninvestoren prüfen regelmäßig die Anlagemöglichkeiten für hochverzinsliche Anleihen, um die Rendite ihres festverzinslichen Portfolios mit großem Erfolg zu steigern. Dies liegt daran, dass solche hochrentierlichen Anleihen einen größeren konsistenten ROI erzielen als Staatsanleihen, Investment Grade-Anleihen oder CDs.
Aktieninvestoren wenden sich häufig auch an hochrentierliche Unternehmensanleihen, um ihre Portfolios aufzufüllen. Dies liegt daran, dass solche Anleihen weniger anfällig für Zinsschwankungen sind, sich also diversifizieren, das Gesamtrisiko verringern und die Stabilität solcher hochverzinslichen Anlageportfolios erhöhen.
Junk Bond
Die Nachteile von hochverzinslichen Unternehmensanleihen
Bei hochrentierlichen Unternehmensanleihen gibt es mehrere negative Aspekte, die Anleger berücksichtigen müssen, um eine vernünftige Investition zu tätigen:
- Höhere Ausfallraten. Daran führt kein Weg vorbei. Der einzige Grund, warum hochverzinsliche Anleihen hochverzinslich sind, besteht darin, dass sie eine höhere Ausfallwahrscheinlichkeit aufweisen als herkömmliche Anleihen mit Investment-Grade-Rating. Da ein Ausfall bedeutet, dass die Anleihen des Unternehmens wertlos sind, ist es weitaus riskanter, solche Anlagen in ein Portfolio traditioneller Anleihen aufzunehmen. Es sollte jedoch beachtet werden, dass ein Unternehmen, wenn es in Zahlungsverzug gerät, Anleihen vor Aktien während der Liquidation auszahlt, so dass Anleihegläubiger immer noch eine größere Sicherheit als Aktienmarktinvestoren haben. Wenn die Risikominimierung im Vordergrund steht, sollten hochverzinsliche Unternehmensanleihen vermieden werden. Sie sind nicht so liquide wie Investment-Grade-Anleihen. Aufgrund des traditionellen Stigmas, das mit „Junk Bonds“ verbunden ist, zögern viele Anleger, in solche Anleihen zu investieren. Dies bedeutet, dass der Wiederverkauf einer Hochzinsanleihe schwieriger sein kann als ein herkömmlicher Investment-Grade-Bond. Für Anleger, die sicherstellen möchten, dass sie die Freiheit haben, ihre Anleihen weiterzuverkaufen, sind hochverzinsliche Unternehmensanleihen weniger attraktiv. Der Wert / Kurs einer hochverzinslichen Unternehmensanleihe kann durch eine Bonitätsverschlechterung des Emittenten beeinflusst werden. Dies gilt auch für traditionelle Anleihen, jedoch sind Hochzinsanleihen weitaus häufiger von solchen Veränderungen betroffen (Migrationsrisiko). Wenn die Bonität weiter sinkt, kann auch der Preis der Anleihe sinken, was den ROI drastisch reduzieren kann. Der Wert / Kurs einer hochrentierlichen Unternehmensanleihe wird auch von Änderungen des Zinssatzes beeinflusst. Zinsänderungen können alle Anleihen betreffen, nicht nur Hochzinsanleihen. Wenn der Zinssatz steigt, sinkt der Wert der Anleihe. Wenn es fällt, steigt der Wert umgekehrt, so dass dies eine beiderseitige Straße ist. Es besteht nur eine viel größere Chance, dass dies mit einer hochverzinslichen Anleihe in die falsche Richtung geht als mit einer traditionellen Anleihe mit Investment-Grade-Rating. Hochverzinsliche Unternehmensanleihen sind die ersten, die in einer Rezession stecken. Traditionell wurde der Junk-Bond-Markt von Rezessionen hart getroffen. Auch wenn andere Anleihen zu diesem Zeitpunkt einen Anstieg ihres Werts als Anziehungspunkt für solche Anleger erachten, können diejenigen, die bereits Hochzinsanleihen emittiert haben, dies nicht und scheitern häufig, da andere Anleihechancen für Anleger attraktiver werden. Dies bedeutet, dass während einer Rezession fast alle Junk Bonds, sofern sie sich nicht in einer rezessionsresistenten Branche befinden, ein viel höheres Risiko haben als normal, wertlos zu werden.
Die Quintessenz
Ja, hochverzinsliche Unternehmensanleihen sind volatiler und daher riskanter als Investment-Grade- und Staatsanleihen. Diese Wertpapiere können jedoch auch bei eingehender Analyse erhebliche Vorteile bieten. Auf das Geld kommt es an. Einfach ausgedrückt, da bestimmte Emittenten kein Investment-Grade-Rating haben, müssen sie einen höheren ROI bieten, und daher hängt dies eindeutig vom Risikoprofil der Anleger ab.
