Um ein Unternehmen zu verstehen und zu bewerten, müssen sich Anleger mit seiner Finanzlage auseinandersetzen. Glücklicherweise ist es nicht so schwierig, eine Finanzanalyse eines Unternehmens anhand seiner Jahresabschlüsse durchzuführen. Dies ist häufig Teil einer PERT-Analyse.
Die Beurteilung der Finanzlage eines börsennotierten Unternehmens ist ziemlich ähnlich, mit der Ausnahme, dass Anleger einen weiteren Schritt unternehmen und diese Finanzlage im Verhältnis zum Marktwert betrachten müssen. Lass uns einen Blick darauf werfen.
Beginnen Sie mit der Bilanz
Wie Ihre finanzielle Situation wird auch die finanzielle Situation eines Unternehmens durch seine Aktiva und Passiva definiert. Die Finanzlage eines Unternehmens umfasst auch das Eigenkapital. Alle diese Informationen werden den Aktionären in der Bilanz präsentiert.
Nehmen wir an, wir untersuchen den Jahresabschluss des fiktiven börsennotierten Einzelhändlers The Outlet, um seine Finanzlage zu beurteilen. Dazu prüfen wir den Geschäftsbericht des Unternehmens, der häufig von der Website eines Unternehmens heruntergeladen werden kann. Das Standardformat für die Bilanz ist Aktiva, gefolgt von Passiva und Eigenkapital.
Umlaufvermögen und Verbindlichkeiten
Vermögenswerte und Schulden werden in kurz- und langfristige Posten unterteilt. Umlaufvermögen oder kurzfristige Verbindlichkeiten sind solche mit einer voraussichtlichen Laufzeit von weniger als 12 Monaten. Angenommen, die von The Outlet zum 31. Dezember 2018 gemeldeten Vorräte werden voraussichtlich im folgenden Jahr verkauft. Dann wird der Lagerbestand sinken und der Barbestand steigt.
Wie die meisten anderen Einzelhändler macht der Lagerbestand des Outlets einen erheblichen Teil seines Umlaufvermögens aus und sollte daher sorgfältig geprüft werden. Da Inventar eine echte Investition in wertvolles Kapital erfordert, werden Unternehmen versuchen, den Wert einer Aktie für ein bestimmtes Umsatzniveau zu minimieren oder das Umsatzniveau für ein bestimmtes Inventarniveau zu maximieren. Wenn The Outlet einen Rückgang des Warenbestands um 20% und einen Anstieg des Umsatzes um 23% gegenüber dem Vorjahr verzeichnet, ist dies ein Zeichen dafür, dass das Lager relativ gut verwaltet wird. Diese Reduzierung trägt positiv zum operativen Cashflow des Unternehmens bei.
Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind die Verpflichtungen, die das Unternehmen innerhalb des kommenden Jahres zu zahlen hat, und umfassen bestehende (oder aufgelaufene) Verpflichtungen gegenüber Lieferanten, Mitarbeitern, dem Finanzamt und Anbietern von kurzfristigen Finanzierungen. Die Unternehmen versuchen, den Cashflow zu steuern, um sicherzustellen, dass Mittel zur Verfügung stehen, um diese kurzfristigen Verbindlichkeiten bei Fälligkeit zu erfüllen.
Das aktuelle Verhältnis
Die aktuelle Kennzahl - die Summe der kurzfristigen Vermögenswerte geteilt durch die Summe der kurzfristigen Verbindlichkeiten - wird üblicherweise von Analysten verwendet, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bewerten, seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen. Ein akzeptables aktuelles Verhältnis variiert je nach Branche, sollte jedoch nicht so niedrig sein, dass es auf eine bevorstehende Insolvenz hindeutet, oder so hoch, dass es auf einen unnötigen Aufbau von Barmitteln, Forderungen oder Lagerbeständen hinweist. Wie bei jeder Form der Verhältnisanalyse sollte die Bewertung des aktuellen Verhältnisses eines Unternehmens im Verhältnis zur Vergangenheit erfolgen.
Langfristige Vermögenswerte und Schulden
Langfristige Vermögenswerte oder Schulden sind solche, deren Lebensdauer voraussichtlich über das nächste Jahr hinausgeht. Für ein Unternehmen wie The Outlet ist der größte langfristige Vermögenswert wahrscheinlich das Sachanlagevermögen, das das Unternehmen zur Führung seines Geschäfts benötigt.
Langfristige Verbindlichkeiten können im Zusammenhang mit Verpflichtungen aus Leasingverträgen für Sachanlagen sowie sonstigen Finanzschulden stehen.
Finanzlage: Buchwert
Wenn wir die gesamten Verbindlichkeiten vom Vermögen abziehen, verbleibt das Eigenkapital. Dies ist im Wesentlichen der Buchwert oder Buchwert des Anteils der Aktionäre an der Gesellschaft. Es setzt sich hauptsächlich aus dem Kapital zusammen, das von den Aktionären im Laufe der Zeit eingezahlt wurde, und den von der Gesellschaft erzielten und einbehaltenen Gewinnen, einschließlich des Teils des Gewinns, der nicht als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet wurde.
Market-to-Book-Multiple
Durch den Vergleich des Marktwerts des Unternehmens mit seinem Buchwert können Anleger zum Teil feststellen, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist. Das Market-to-Book-Multiple weist zwar Mängel auf, bleibt jedoch ein entscheidendes Instrument für Value-Investoren. Umfangreiche wissenschaftliche Erkenntnisse zeigen, dass Unternehmen mit geringen Beständen am Markt eine bessere Leistung erbringen als Unternehmen mit hohen Multiplikatoren. Dies ist sinnvoll, da ein niedriges Market-to-Book-Multiple zeigt, dass das Unternehmen in Bezug auf seinen Preis eine starke finanzielle Position hat.
Die Feststellung, was als hohes oder niedriges Markt-Buch-Verhältnis definiert werden kann, hängt auch von Vergleichen ab. Um ein Gefühl dafür zu bekommen, ob das Book-to-Market-Vielfache von The Outlet hoch oder niedrig ist, müssen Sie es mit dem Vielfachen anderer börsennotierter Einzelhändler vergleichen.
Die Quintessenz
Die Finanzlage eines Unternehmens gibt Auskunft über das allgemeine Wohlergehen der Anleger. Eine Finanzanalyse des Jahresabschlusses eines Unternehmens ist - zusammen mit den Fußnoten im Geschäftsbericht - für jeden seriösen Investor von wesentlicher Bedeutung, der ein Unternehmen richtig verstehen und bewerten möchte.
