Obwohl Anleger über zahlreiche Messgrößen zur Bestimmung der Bewertung von Unternehmensaktien verfügen, werden Buchwert und Marktwert am häufigsten verwendet. Beide Bewertungen können hilfreich sein, um zu berechnen, ob eine Aktie fair bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist. Wir werden uns mit den Unterschieden befassen und wie sie von Investoren und Analysten genutzt werden.
Die zentralen Thesen
- Der Buchwert eines Unternehmens ist der Geldbetrag, den Aktionäre erhalten würden, wenn Vermögenswerte liquidiert und Verbindlichkeiten getilgt würden. Der Marktwert ist der Wert eines Unternehmens gemäß den Märkten - basierend auf dem aktuellen Aktienkurs und der Anzahl der ausstehenden Aktien. Wenn der Marktwert unter dem Buchwert liegt, glaubt der Markt nicht, dass das Unternehmen den Wert wert ist Ein höherer Marktwert als der Buchwert bedeutet, dass der Markt dem Unternehmen aufgrund der erwarteten Gewinnsteigerungen einen hohen Wert beimisst.
Buchwert
Der Buchwert einer Aktie ist theoretisch der Geldbetrag, der an die Aktionäre gezahlt würde, wenn das Unternehmen liquidiert und alle seine Verbindlichkeiten getilgt würde. Infolgedessen entspricht der Buchwert der Differenz zwischen der Bilanzsumme und der Bilanzsumme eines Unternehmens. Der Buchwert wird ebenfalls im Eigenkapital erfasst. Mit anderen Worten, der Buchwert ist buchstäblich der Wert des Unternehmens gemäß seiner Bücher (Bilanz), sobald alle Verbindlichkeiten vom Vermögen abgezogen wurden.
Der Bedarf an Buchwerten ergibt sich auch bei allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP). Nach diesen Regeln können in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesene Sachanlagen (wie Gebäude und Ausrüstungen) nur nach dem Buchwert angesetzt werden. Dies schafft manchmal Probleme für Unternehmen mit Vermögenswerten, die stark aufgewertet wurden. Diese Vermögenswerte können nicht neu bewertet und zum Gesamtwert des Unternehmens hinzugefügt werden.
Der Unterschied zwischen Buch und Marktwert
Berechnung des Buchwerts der Bank of America Corporation (BAC)
Nachstehend finden Sie die Bilanz für das Geschäftsjahr 2017 gemäß der jährlichen 10-K-Bilanz der Bank.
- Das Vermögen belief sich auf 2.281.234 Billionen USD. Die Verbindlichkeiten beliefen sich auf 2.014.088 Billionen USD. Der Buchwert belief sich Ende 2017 auf 267, 146 Mrd. USD.
Theoretisch hätte die Bank of America, wenn sie ihre gesamten Vermögenswerte liquidiert und ihre Verbindlichkeiten getilgt hätte, noch rund 267 Milliarden US-Dollar übrig, um die Aktionäre zu bezahlen.
Marktwert
Der Marktwert ist der Wert eines Unternehmens nach den Finanzmärkten. Der Marktwert eines Unternehmens wird berechnet, indem der aktuelle Aktienkurs mit der Anzahl der ausstehenden Aktien multipliziert wird, die am Markt gehandelt werden. Der Marktwert wird auch als Marktkapitalisierung bezeichnet.
Beispielsweise hatte die Bank of America Ende 2017 mehr als 10 Milliarden ausstehende Aktien (10.207.302.000), während die Aktie mit 29, 52 USD gehandelt wurde, was einem Marktwert oder einer Marktkapitalisierung der Bank of America von 301 Mrd. USD (10.207.302.000 * 29, 52 USD) entspricht.
Der Buchwert ist buchstäblich der Wert des Unternehmens gemäß seiner Bilanz, sobald alle Verbindlichkeiten vom Vermögen abgezogen wurden.
Wie Buchwert und Marktwert interpretiert werden
Wenn der Marktwert eines Unternehmens unter seinem Buchwert liegt, kann dies bedeuten, dass Anleger das Vertrauen in das Unternehmen verloren haben. Mit anderen Worten, der Markt glaubt möglicherweise nicht, dass das Unternehmen den Wert in seinen Büchern wert ist oder dass es genügend zukünftige Gewinne gibt. Value-Anleger suchen möglicherweise nach einem Unternehmen, dessen Marktwert unter dem Buchwert liegt, in der Hoffnung, dass die Marktbewertung falsch ist.
Beispielsweise lag der Marktwert der Bank of America während der Großen Rezession unter ihrem Buchwert. Nachdem sich die Bank und die Wirtschaft erholt haben, wird der Marktwert des Unternehmens nicht mehr mit einem Abschlag auf den Buchwert gehandelt.
Wenn der Marktwert größer als der Buchwert ist, weist die Börse dem Unternehmen aufgrund der Ertragskraft des Unternehmensvermögens einen höheren Wert zu. Anhaltend profitable Unternehmen haben in der Regel Marktwerte, die über ihren Buchwerten liegen, da die Anleger auf die Fähigkeit der Unternehmen vertrauen, Umsatzwachstum und Gewinnwachstum zu erzielen.
Wenn der Buchwert dem Marktwert entspricht, sieht der Markt keinen zwingenden Grund zu der Annahme, dass die Vermögenswerte des Unternehmens besser oder schlechter sind als in der Bilanz angegeben.
Die Quintessenz
Buchwert und Marktwert sind zwei grundlegend unterschiedliche Berechnungen, die einen Überblick über die finanzielle Gesamtstärke eines Unternehmens geben. Der Vergleich des Buchwerts mit dem Marktwert eines Unternehmens kann Anlegern auch dabei helfen, festzustellen, ob eine Aktie angesichts ihrer Vermögenswerte, Verbindlichkeiten und ihrer Ertragsfähigkeit über- oder unterbewertet ist. Bei jeder Finanzmetrik ist es jedoch wichtig, die Beschränkungen des Buchwerts und des Marktwerts zu berücksichtigen und bei der Analyse eines Unternehmens eine Kombination von Finanzmetriken zu verwenden.
