Stagflation ist eine wirtschaftliche Situation, die langsames Wachstum und relativ hohe Arbeitslosigkeit mit steigenden Preisen oder Inflation verbindet. Die üblichen makroökonomischen Abhilfemaßnahmen gegen Inflation oder Arbeitslosigkeit werden als gegen Stagflation wirkungslos angesehen. Aus diesem Grund gibt es keine allgemeine Einigung darüber, wie die Stagflation am besten gestoppt werden kann.
Die politische Schwierigkeit ergibt sich aus der Tatsache, dass die normale Reaktion auf die Komponenten der Stagflation - Rezession und Inflation - diametral entgegengesetzt ist. Regierungen und Zentralbanken reagieren auf Rezessionen durch expansive Geld- und Fiskalpolitik, während die Inflation normalerweise durch kontraktive Geld- und Fiskalpolitik bekämpft wird. Dies stellt die politischen Entscheidungsträger in eine schwierige Lage.
Die Kämpfe gegen die Stagflation
Der Hauptgrund, warum Geld- und Fiskalpolitik gegen Stagflation weitgehend unwirksam sind, ist, dass diese Instrumente unter der Annahme aufgebaut wurden, dass gleichzeitig steigende Inflation und Arbeitslosigkeit unmöglich waren.
Der britische Ökonom AWH Phillips untersuchte in den 1860er und 1950er Jahren Inflations- und Arbeitslosendaten im Vereinigten Königreich. Er stellte fest, dass es eine konsistente umgekehrte Beziehung zwischen steigenden Preisen und steigender Arbeitslosigkeit gab. Phillips kam zu dem Schluss, dass Zeiten niedriger Arbeitslosigkeit zu einem Anstieg der Arbeitspreise führten, der zu steigenden Lebenshaltungskosten führte. Umgekehrt glaubte er, dass der Aufwärtsdruck auf die Löhne während Rezessionen, die die Inflationsrate der Löhne verlangsamten, nachgelassen habe. Diese umgekehrte Beziehung wurde in einem Modell dargestellt, das als Phillips-Kurve bekannt wurde.
Prominente keynesianische Ökonomen des 20. Jahrhunderts und Politikfans wie Paul Samuelson und Robert Solow glaubten, dass die Philips-Kurve verwendet werden könnte, um makroökonomische Reaktionen zu messen, um unerwünschten wirtschaftlichen Bedingungen entgegenzuwirken. Sie argumentierten, dass die Regierungen den Kompromiss zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit bewerten und den Konjunkturzyklus ausgleichen könnten.
Die Phillips-Kurve war so prominent, dass in den 1950er Jahren der damalige Vorsitzende der Federal Reserve Arthur Burns gefragt wurde, was passieren würde, wenn sowohl die Arbeitslosigkeit als auch die Preise steigen würden. "Dann müssten wir alle zurücktreten", sagte Burns.
In den 1970er Jahren stiegen jedoch die Verbraucherpreise und die Arbeitslosigkeit in den USA gleichzeitig an. Es wurde schnell "Stagflation" genannt - das Schlimmste von beiden Welten. Angesichts einer Realität, die für unmöglich gehalten wurde, hatten die Ökonomen Mühe, eine Erklärung oder eine Lösung zu finden.
Wie berühmte Ökonomen vorgeschlagen haben, die Stagflation zu stoppen
Die keynesianische Ökonomie geriet nach den 1970er Jahren in Verruf und führte zu einer Zunahme der angebotsseitigen Wirtschaftstheorien. Milton Friedman, der in den 1960er Jahren argumentiert hatte, dass die Phillips-Kurve auf falschen Annahmen beruhte und dass eine Stagflation möglich war, wurde berühmt. Friedman argumentierte, dass die Arbeitslosigkeit wieder ansteigen würde, sobald sich die Menschen an die höheren Inflationsraten angepasst hätten, es sei denn, die zugrunde liegende Ursache der Arbeitslosigkeit wurde behoben.
Die traditionelle Expansionspolitik führe wiederum zu einer dauerhaft steigenden Inflationsrate. Er argumentierte, dass die Preise von der Zentralbank stabilisiert werden müssen, um zu verhindern, dass die Inflation außer Kontrolle gerät, und dass die Regierung die Wirtschaft deregulieren und es dem freien Markt ermöglichen muss, Arbeitskräfte für ihre produktivsten Zwecke einzusetzen.
Die meisten neoklassischen oder österreichischen Ansichten über die Stagflation, wie die des Ökonomen Friedrich Hayek, ähneln denen von Friedman. Zu den üblichen Vorschriften gehört die Beendigung der expansiven Geldpolitik und die freie Anpassung der Preise am Markt.
Moderne keynesianische Ökonomen wie Paul Krugman argumentieren, dass Stagflation durch Angebotsschocks verstanden werden kann und dass die Regierungen handeln müssen, um den Angebotsschock zu korrigieren, ohne dass die Arbeitslosigkeit zu schnell ansteigt.
