Die meisten Anleger denken nur sehr wenig über das Portfoliomanagement nach. Einzelne Anleger tendieren dazu, ihr Portfolio basierend auf Nachrichtenfluss, Tipps und Preisaktionen zu handeln. Sie verwenden Kursziele und stoppen Verluste, um Aktien in ihrem Portfolio zu kaufen und zu verkaufen. Dies führt tendenziell zu viel Aktivität im Portfolio und ist eine der Hauptursachen für die Underperformance von Privatanlegern. Akademische Studien zeigen, dass schlechtes Portfoliomanagement und Überhandel zu den Hauptursachen für die Underperformance von Anlegern gehören.
Konzentrieren Sie sich auf das Geschäft, nicht auf den Preis
Der Autor Thomas Phelps erzählt in seinem Börsenklassiker von 1972 die Geschichte eines Kaufmanns, der seine Unternehmen verkaufte und den Erlös an der Börse investierte. Er sagte Phelps, dass es ihn wahnsinnig machte, jeden Tag die schwankenden Aktienkurse zu beobachten. Die Aktien, die er gekauft hat, sind gesunken und die, die er nicht gekauft hat, und die ganze Erfahrung hat ihm schlaflose Nächte beschert. Phelps fragte ihn, wie er die Unternehmen bewertet habe, die er besessen habe, bevor er sie verkauft habe. Der Geschäftsmann sagte, es sei einfach. Solange der Umsatz stieg und die Gewinnmargen gut waren, wusste er, dass das Geschäft gut laufen würde, und es bereitete ihm keine Sorgen. Er konnte nicht jeden Tag einen Preis für die Geschäfte sehen, also konzentrierte er sich darauf, wie sich das Geschäft entwickelte und nicht auf den aktuellen Preis.
Phelps schlug vor, das Aktienportfolio auf die gleiche Weise zu verwalten, indem er sich auf die Quartalsberichte und den Geschäftsverlauf konzentrierte und die täglichen Kursschwankungen ignorierte. Dies würde es ihm ermöglichen, ähnliche Ergebnisse zu erzielen und beruhigt zu sein. Der Geschäftsmann sagte, er könne nicht. Die Informationen waren verfügbar und er fühlte sich gezwungen, die Preise jeden Tag zu überprüfen. (Dies war, bevor das Internet und Smartphones es Ihnen ermöglichten, die Preise jede Minute zu überprüfen, und die einzige zuverlässige Informationsquelle war das Wall Street Journal.) (Siehe auch A History of Wall Street Profitability .)
Anleger sollten ihre Portfolios nach den Vorstellungen von Phelps verwalten. Jedes Quartal veröffentlichen Unternehmen ihre Finanzinformationen, und Anleger sollten sich auf das konzentrieren, was im Geschäft vor sich geht, und weniger auf die täglichen Kursschwankungen der von ihnen gehaltenen Aktien. Ein längerfristiger Fokus mit weniger Aktivität sollte zu höheren langfristigen Erträgen führen.
Auf die Zahlen kommt es an
Anleger sollten in jedem Quartal die Gewinnmitteilung ihrer Beteiligungen lesen und einige grundlegende Fragen stellen. Wachsen die Umsätze? Wenn nein, warum nicht? Sind die Gewinne höher als im Vorquartal und vor 12 Monaten? Wenn nicht, warum nicht? Hat das Unternehmen neue Aktien ausgegeben oder die Verschuldung erhöht? Wenn ja, welchen Zweck hatte das Angebot und wie werden die Mittel verwendet? Gibt es neue Produkte oder Dienstleistungen, die das Umsatz- und Ertragswachstum fördern könnten? All diese Fragen werden in der Gewinnveröffentlichung und der anschließenden Telefonkonferenz beantwortet. Anleger sollten die Pressemitteilung und das Protokoll der Aufforderung lesen und eine Reihe von Fragen stellen, die bestimmen, wie sich das Unternehmen entwickelt.
Da sich alles andere im Jahresabschluss im Eigenkapital niederschlägt, ist es wichtig zu bestimmen, ob der Buchwert je Aktie so schnell wächst wie der ausgewiesene Gewinn. Wenn nicht, müssen Sie wissen, wohin das Geld fließt. Wenn es für Forschung und Entwicklung ausgegeben wird, ist das möglicherweise positiv. Wenn es in höheren Vertriebs- und Verwaltungskosten verschwindet, ist dies eine rote Fahne, die darauf hinweist, dass das Management die Gewinne nicht erfolgreich in das Geschäft reinvestiert. Der Buchwert je Aktie sollte im Zeitverlauf mindestens so schnell wachsen wie der ausgewiesene Gewinn.
Die Haltung des Managements ist wichtig
Anleger sollten auch die Haltung des Managements gegenüber den Aktionären prüfen. Zahlt das Unternehmen eine Dividende? Hat es im Laufe der Zeit zugenommen? Sollen die Aktienrückkäufe den Wert der verbleibenden Aktien erhöhen? Tun sie dies zu angemessenen Bewertungen oder kaufen sie überbewertete Aktien, um das Ergebnis je Aktie vorübergehend zu erhöhen? Wenn sie Aktien zurückkaufen, ist die Anzahl der ausstehenden Aktien oder wird sie durch Aktienoptionen und Aktienzuteilungen an das Management ausgeglichen? Nehmen leitende Angestellte und Direktoren Käufe oder Verkäufe der Aktie zu Marktpreisen vor? Die Haltung des Managements gegenüber den Aktionären und ihre Eigentums- und Handelsaktivität in Bezug auf das Unternehmen, das sie besitzen, kann ein wesentlicher Faktor für die künftige Entwicklung des Unternehmens und den Aktienkurs sein. (Siehe auch Management Puff .)
Fokus auf langfristigem Eigentum an guten Unternehmen
Anstatt sich auf willkürliche Kursziele und tägliche Marktaktionen zu konzentrieren, sollten Anleger überlegen, wie sich das Geschäft selbst entwickelt. Wenn das Unternehmen wächst und die Gewinnmargen stabil sind, können Sie die Aktie bequem halten. Wenn sich das Unternehmen gut entwickelt und die Aktie im Minus ist, sollten Sie in Betracht ziehen, weitere Aktien zu kaufen. Wenn das Geschäft jedoch Probleme hat und Sie keinen triftigen Grund finden, warum es sich bald verbessern wird, ist es an der Zeit, über den Verkauf der Aktie nachzudenken, unabhängig von der aktuellen Kursbewegung.
Die Quintessenz
Die Konzentration auf das Geschäft selbst und nicht auf den Aktienkurs wird zu langfristigem Eigentum und niedrigeren Transaktionskosten führen. Das reale Geld in Aktien wird von den geduldigen Anlegern verdient, die ihre Beteiligung als Eigentum eines Unternehmens betrachten und ihre Anteile halten, solange das Geschäft gut läuft.
