Der Jahresbericht eines Unternehmens ist die wichtigste Möglichkeit für potenzielle Anleger, die Finanzlage eines Unternehmens zu verstehen. Ein Unternehmensjahresbericht ist auch ein Marketinginstrument, um Investoren anzulocken, und ein Unternehmen wird versuchen, sich im bestmöglichen Licht darzustellen, ohne gegen die Vorschriften der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) zu verstoßen. Obwohl viele Anleger Jahresberichte lesen, können sie diese leider nicht effektiv lesen. Mit anderen Worten, während Geschäftsberichte keine falschen Informationen über das Geschäft enthalten oder widerspiegeln, sollten Anleger diese stets mit Skepsis lesen. Erfahren Sie, wie Sie zwischen den Zeilen lesen und den tatsächlichen Zustand des Unternehmens erkennen.
Geschäftsbericht versus 10-K-Hinterlegung
In der Regel legt ein Unternehmen der SEC sowohl einen Jahresbericht als auch einen 10-K-Bericht vor. Ein Jahresbericht ist die kürzere Version, die häufig mit Abbildungen, Hochglanzseiten, einem Brief des Vorsitzenden oder CEO und einer Übersicht über die Finanzkennzahlen versehen ist. Der 10-K ist ein längeres, gründlicheres Schwarzweißdokument, das ein Unternehmen bei der SEC einreichen muss.
Unternehmen können den Geschäftsbericht und 10-K in einem Dokument mit dem Geschäftsbericht am Anfang zusammenführen, um einen Überblick über die Jahresergebnisse zu erhalten. Manchmal legt ein Unternehmen die 10-K als Jahresbericht ab, da dieses Dokument für jede Aktiengesellschaft obligatorisch ist.
Wenn ein Unternehmen beide Berichte einreicht, sollte der Jahresbericht vor der 10-K-Einreichung geprüft werden.
So lesen Sie einen Geschäftsbericht effizient
Die Bestandteile einer Jahresanmeldung
Anleger lesen immer die 10-K-Akte, wenn Sie an einer Beteiligung an einer Aktiengesellschaft interessiert sind. Der Bericht beginnt mit einer detaillierten Beschreibung des Geschäfts, gefolgt von Risikofaktoren, einer Zusammenfassung aller rechtlichen Aspekte und schließlich den Zahlen und Finanzinformationen.
Die wichtigsten Bestandteile der jährlichen 10-K-Einreichung sind häufig:
- Punkt 1: Geschäftstätigkeit (Beschreibung der Geschäftstätigkeit des Unternehmens) Punkt 1A: Risikofaktoren Punkt 3: Gesetzliche Verfahren Punkt 6: Ausgewählte Finanzdaten Punkt 7: Diskussion und Analyse der Finanzlage durch das Management
Wo soll man anfangen
Es gibt eine effiziente Möglichkeit, die jährlichen 10-K-Berichte in Angriff zu nehmen. Lesen Sie zuerst Punkt 1, bei dem es sich um die Geschäftsbeschreibung handelt. Punkt 1 erläutert, was das Unternehmen tut, wer seine Kunden sind und in welcher Primärbranche es tätig ist.
Als nächstes erläutern die Punkte 6 und 7 die Finanzdaten. Ein potenzieller Anleger sollte beurteilen, wie sich das Unternehmen über einen bestimmten Zeitraum entwickelt hat. Außerdem sollte im Jahresabschluss angegeben werden, ob die Bilanz im Laufe der Zeit stärker oder schwächer geworden ist.
Aus der Kapitalflussrechnung sollte hervorgehen, ob es sich bei dem Unternehmen um einen Geldgenerator oder einen Geldnutzer handelt. Unternehmen können einen Nettoertrag ausweisen und gleichzeitig einen negativen Cashflow erzielen. Vergleichen Sie die Gewinn- und Verlustrechnung mit der Kapitalflussrechnung. Stetige Cashflows weisen beispielsweise auf ein gesundes und florierendes Unternehmen hin, während große Schwankungen der Cashflows darauf hindeuten könnten, dass ein Unternehmen Probleme hat. Große Kassenbestände könnten darauf hindeuten, dass mehr Konten abgerechnet werden als geleistete Arbeit.
Suchen Sie nach ungewöhnlichen Risikofaktoren
Potenzielle Anleger sollten auch alle mit dem Unternehmen verbundenen Risikofaktoren berücksichtigen. Ein Risikofaktor sind rechtliche Schritte, denen sich das Unternehmen möglicherweise gegenübersieht. Rechtsstreitigkeiten sollten in den Unternehmensinformationen in einem Abschnitt namens Legal Proceedings offengelegt werden. Die Vereinigten Staaten haben Vorschriften, die Unternehmen verpflichten, Rechtsstreitigkeiten zu melden, insbesondere wenn sie sich auf das Einkommen auswirken.
Risikofaktoren werden bei der SEC eingereicht, und die Unternehmensberichte enthalten möglicherweise Aussagen wie "Unsere Branche ist stark von vielen Wettbewerbern fragmentiert" oder "Unser Aktienkurs kann Schwankungen unterliegen." Dies sind wichtige Risiken, die berücksichtigt werden müssen. Sie sind jedoch weit verbreitet und sollten die Attraktivität des Geschäfts nicht wesentlich beeinträchtigen. Ungewöhnliche Risikofaktoren, die größere Aufmerksamkeit erfordern, sind beispielsweise, wenn das Unternehmen einen erheblichen Teil seines Umsatzes mit nur einem oder zwei Kunden erzielt.
Darüber hinaus werden im Abschnitt Rechtsstreitigkeiten alle wesentlichen Rechtsstreitigkeiten aufgeführt, die das Unternehmen betreffen. Während rechtliche Fragen geprüft werden sollten, sind sie möglicherweise nicht so schwerwiegend, wie sie scheinen. Für ein Milliardenunternehmen ist eine anhängige Schadensersatzklage in Höhe von 10 Millionen US-Dollar häufig ein unvermeidlicher Bestandteil der Geschäftstätigkeit.
Zum Beispiel hat Pfizer, eines der größten Pharmaunternehmen der Welt, möglicherweise anhängige Patentklagen und Ansprüche auf Arzneimittelhaftung, die Hunderte von Millionen US-Dollar übersteigen können. Dies ist jedoch selbstverständlich für alle großen Pharmaunternehmen und für Pfizer, das Ende Dezember 2018 über 19 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln und kurzfristigen Investitionen verfügte
Konzentrieren Sie sich auf das, was Sie wissen
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, Finanzinformationen zu interpretieren. Lesen Sie den Geschäftsbericht so, wie es für Sie funktioniert, und lernen Sie, sich auf die wichtigsten Aspekte der 10-K-Ablage eines Unternehmens zu konzentrieren.
