Wie die Fed den Bullenmarkt töten könnte

Angesichts fallender Aktienkurse, eines sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums und einer geringeren Aufwärtsdynamik der Unternehmensgewinne ist die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen für die Anleger von Vorteil. Diese Veränderungen drohen nicht nur den Bullenmarkt zum Erliegen zu bringen, sondern auch einen Bärenmarktsturz auszulösen. "Wir waren das ganze Jahr über am meisten besorgt über die schrumpfenden Liquiditätsbedingungen, da die Fed und andere Zentralbanken die Geldpolitik straffen", schreibt das US-Aktienstrategieteam von Morgan Stanley in seinem jüngsten Weekly Warm-Up-Bericht.

Morgan Stanley konzentriert sich mehr als nur auf Zinserhöhungen durch den Bund auf die Umkehrung der quantitativen Lockerung durch die Fed und andere Zentralbanken auf der ganzen Welt, was sich möglicherweise noch deutlicher auf die Zinssätze nach oben auswirkt. Der Bericht warnt: "Das Wachstum der Bilanzen der globalen Zentralbank ist stark gesunken und wird bis Januar negativ, wenn die Fed, die EZB und die BOJ ihren Kurs nicht ändern. In der Vergangenheit hatten wir, wann immer dies geschah, eine Finanzkrise. eine Rezession oder beides."

8 Erhöhung der Federal Funds Rate von 4Q 2015 bis 3Q 2018

4 weitere Erhöhungen bis Ende 2019 erwartet

Quellen: Die Federal Reserve, CNN

Bedeutung für Investoren

Wie Morgan Stanley es ausdrückt: "Die Märkte… haben das ganze Jahr über leise revoltiert. Jetzt, da diese Revolten die Ufer der USA und der Large Cap Tech-Aktien erreicht haben, schenken mehr Menschen Aufmerksamkeit. Wir glauben nicht, dass die Die Revolten werden aufhören, bis die Zentralbanken innehalten oder zumindest signalisieren, dass sie betroffen sind. " Der Bericht fügt hinzu: "Wenn wir den breiteren Markt betrachten, sieht es für uns so aus, als würde sich dieser Rollbär schnell in einen zyklischen Bären verwandeln. Fast die Hälfte aller Aktien des MSCI US Equity Index sind seitdem um mindestens 20% gefallen ihr 52-Wochen-Hoch."

Ein rollender Bärenmarkt, wie er von Morgan Stanley definiert wird, ist einer, in dem verschiedene Sektoren abwechselnd unter Rückgängen leiden. Was sie als zyklischen Bärenmarkt bezeichnen, ist ein koordinierterer Abwärtstrend der Aktienkurse, der jedoch von kürzerer Dauer ist als ein weltlicher Bärenmarkt.

Ein Großteil der Schuld, so der Bericht, liegt in der Geldpolitik: "Die Fed und andere Zentralbanken haben eine stärkere Straffung, als der Markt (und möglicherweise die Wirtschaft) bewältigen kann, und das Gewinnwachstum wird sich nächstes Jahr voraussichtlich erheblich verlangsamen." Infolgedessen heißt es in dem Bericht, dass die Gewinnprognosen für 2019 zu optimistisch sind und dass die Chancen für eine "vollständige Rezession der Gewinne im nächsten Jahr… wahrscheinlicher sind".

"Wir waren das ganze Jahr über am meisten besorgt über die schrumpfenden Liquiditätsbedingungen, da die Fed und andere Zentralbanken die Geldpolitik straffen… die Marktliquidität ist ungefähr so schlecht, wie wir es in unserer Karriere gesehen haben." - Morgan Stanley

Zu den Auswirkungen sinkender Liquidität sagt Morgan Stanley: "Wir rechnen mit heftigen Rallyes auf dem Weg, aber mit einer Marktliquidität, die in etwa so schlecht ist, wie wir sie in unserer Karriere gesehen haben, wird es schwierig sein, sie zu erfassen." Der Bericht stellt auch fest, dass der S & P 500 Index (SPX) als Ganzes sowie die meisten Sektoren innerhalb desselben derzeit unter ihrem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt handeln, einem wichtigen bärischen technischen Indikator. Darüber hinaus wird ein kürzlich eingetretener Zusammenbruch der Marktbreite als Beweis dafür angeführt, dass der jüngste Marktabschwung "fundamentaler ist als von den meisten Marktteilnehmern und Kommentatoren anerkannt".

Vorausschauen

Trotz der insgesamt bärischen Tendenz in Morgan Stanleys Bericht heißt es: "Um es klar zu sagen, wir glauben, der S & P 500 befindet sich auf einem säkularen Bullenmarkt, der 2011 begann und in diesem Jahr einen zyklischen Bären innerhalb eines säkularen Bullenmarktes darstellt. Wir denken, dass dieser zyklisch ist bear geht den Weg einer Konsolidierung, die den S & P 500 für bis zu zwei Jahre in einem weiten Bereich von 2400-3000 halten wird. " Der S & P 500 wurde am 30. Oktober mit 2.640, 68 oder 10, 0% über dem Tief und 13, 6% unter dem Höchststand des Handels eröffnet. Angesichts der Entschlossenheit der Fed, den Anstieg des Leitzinses fortzusetzen und ihre massive Bilanz abzuwickeln, die derzeit 4, 2 Billionen US-Dollar pro Fed beträgt, ist es unwahrscheinlich, dass die steigenden Zinssätze die Wirtschaft, die Unternehmensgewinne und die Aktienbewertungen belasten nachlassen.

Anlagekonten vergleichen × Die in dieser Tabelle aufgeführten Angebote stammen von Partnerschaften, für die Investopedia eine Vergütung erhält. Anbietername Beschreibung