Der Unternehmenswert ist das Maß für den Gesamtwert eines Unternehmens, einschließlich des ausstehenden Eigenkapitals, der ausstehenden Schulden und der Zahlungsmittel oder Zahlungsmitteläquivalente. Bei der Berechnung des Unternehmenswerts werden die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente von der Marktkapitalisierung abzüglich der Schulden abgezogen, sodass ein Unternehmen möglicherweise einen negativen Unternehmenswert aufweist. Wenn ein Unternehmen derzeit 10 Millionen ausstehende Aktien hat und mit 2 US-Dollar pro Aktie handelt, entspricht die Marktkapitalisierung 20 Millionen US-Dollar. Wenn dasselbe Unternehmen in seiner Bilanz liquide Mittel in Höhe von 50 Mio. USD und Schulden in Höhe von 10 Mio. USD hält, weist es einen Unternehmenswert von minus 20 Mio. USD auf.
Negativer Unternehmenswert
Ein negativer Unternehmenswert veranschaulicht nicht unbedingt ein Problem. Ein absolut schuldenfreies Unternehmen könnte immer noch einen negativen Unternehmenswert haben. Da der Unternehmenswert in hohem Maße vom Aktienkurs eines Unternehmens beeinflusst wird, kann sich ein negativer Unternehmenswert ergeben, wenn der Kurs unter den Barwert fällt. Dies ist eine mögliche Erklärung für das Unternehmen im vorherigen Beispiel. Angenommen, die normale Handelsspanne des Unternehmens für das vergangene Jahr lag bei 5 USD pro Aktie und nicht bei 2 USD. Damit beläuft sich der normale Unternehmenswert auf 10 Millionen US-Dollar.
Wie dies zeigt, kann es bei starken Unternehmen manchmal zu einem Rückgang des Unternehmenswerts kommen, der nicht unbedingt auf ein Problem mit den Finanzen des Unternehmens hinweist. Ein normaler Bärenmarktzyklus kann zu einem negativen Unternehmenswert beitragen. Aus diesem Grund nutzen Value-Investoren häufig das Enterprise-Value-Multiple, um gute Investitionsaussichten bei Unternehmen zu entdecken, deren Aktienkurse unter Druck geraten sind.
