Inhaltsverzeichnis
- Korrelation ≠ Ursache
- Öl und Geschäftskosten
- Warum Öl die Aktienkurse nicht wirklich treibt
- Ölpreise und Transport
Forscher der Federal Reserve Bank von Cleveland untersuchten die Bewegungen der Öl- und Aktienkurse und stellten zur Überraschung vieler fest, dass zwischen Ölpreisen und Aktienmarkt nur eine geringe Korrelation besteht.
Ihre Studie belegt nicht notwendigerweise, dass der Ölpreis einen sehr begrenzten Einfluss auf die Börsenkurse hat. Es deutet jedoch darauf hin, dass Analysten nicht wirklich vorhersagen können, wie Aktien auf sich ändernde Ölpreise reagieren.
Korrelation ≠ Ursache
Es ist beliebt, Änderungen der wichtigsten Faktorpreise wie Öl und die Performance der wichtigsten Aktienmarktindizes zu korrelieren. Es ist allgemein bekannt, dass ein Anstieg der Ölpreise die Inputkosten für die meisten Unternehmen erhöht und die Verbraucher dazu zwingt, mehr Geld für Benzin auszugeben, wodurch die Unternehmensgewinne anderer Unternehmen sinken. Das Gegenteil dürfte bei fallenden Ölpreisen der Fall sein.
Andrea Pescatori, Ökonom beim Internationalen Währungsfonds (IWF), versuchte 2008, diese Theorie zu überprüfen. Pescatori maß die Veränderungen des S & P 500 als Proxy für Aktienkurse und Rohölpreise. Er entdeckte, dass sich seine Variablen nur gelegentlich zur gleichen Zeit in dieselbe Richtung bewegten, aber selbst dann war die Beziehung schwach. Seine Stichprobe ergab, dass mit einem Konfidenzniveau von 95% keine Korrelation besteht.
Die Ölpreise wirken sich zwar auf die US-Wirtschaft aus, aber aufgrund der Branchenvielfalt gibt es zwei Möglichkeiten. Hohe Ölpreise können die Schaffung von Arbeitsplätzen und Investitionen fördern, da es für Ölunternehmen wirtschaftlich rentabel wird, teurere Schieferölvorkommen zu nutzen. Hohe Ölpreise belasten jedoch auch Unternehmen und Verbraucher mit höheren Transport- und Herstellungskosten. Niedrigere Ölpreise beeinträchtigen die unkonventionelle Ölaktivität, kommen jedoch der verarbeitenden Industrie und anderen Sektoren zugute, in denen die Kraftstoffkosten im Vordergrund stehen.
Öl und die Kosten der Geschäftstätigkeit
Die Standardgeschichte besagt, dass der Ölpreis die Kosten für andere Produktion und Herstellung in den Vereinigten Staaten beeinflusst. Es wird beispielsweise vermutet, dass ein direkter Zusammenhang zwischen sinkenden Kraftstoffpreisen, niedrigeren Transportkosten und billigem Transport besteht, wodurch mehr verfügbares Einkommen in den Brieftaschen der Menschen bleibt. Da viele Industriechemikalien aus Öl raffiniert werden, kommen niedrigere Ölpreise auch dem verarbeitenden Gewerbe zugute.
Vor der Wiederbelebung der US-Ölförderung wurde der Rückgang des Ölpreises größtenteils als positiv bewertet, da er den Preis für den Import von Öl senkte und die Kosten für das verarbeitende Gewerbe und den Transportsektor senkte. Diese Kostensenkung könnte an den Verbraucher weitergegeben werden. Ein höheres verfügbares Einkommen für die Konsumausgaben kann die Wirtschaft weiter ankurbeln. Jetzt, da die Vereinigten Staaten die Ölförderung erhöht haben, können niedrige Ölpreise die US-Ölkonzerne verletzen und einheimische Arbeiter in der Ölindustrie treffen.
Umgekehrt tragen hohe Ölpreise zu den Geschäftskosten bei. Und diese Kosten werden letztendlich auch an Kunden und Unternehmen weitergegeben. Ob höhere Taxifahrten, teurere Flugtickets, die Kosten für Äpfel aus Kalifornien oder neue Möbel aus China - hohe Ölpreise können zu höheren Preisen für scheinbar unabhängige Produkte und Dienstleistungen führen.
Die zentralen Thesen
- Es wird allgemein angenommen, dass sich die hohen Ölpreise direkt und negativ auf die US-Wirtschaft und den Aktienmarkt auswirken. Eine kürzlich durchgeführte Studie legt jedoch nahe, dass Ölpreise und Aktienkurse im Laufe der Zeit nur eine geringe Korrelation aufweisen. Ein Sektor, der stark beeinflusst wird von Der Ölpreis ist der Transport, der hauptsächlich auf Erdölkraftstoff angewiesen ist.
Warum Öl die Aktienkurse nicht wirklich treibt
Warum können Fed-Ökonomen also keine stärkere Korrelation zwischen dem Aktienmarkt und dem Ölpreis finden? Es gibt mehrere wahrscheinliche Erklärungen. Das erste und offensichtlichste ist, dass andere Preisfaktoren in der Wirtschaft - wie Löhne, Zinssätze, Industriemetalle, Kunststoffe und Computertechnologie - Änderungen der Energiekosten ausgleichen können.
Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass Unternehmen im Lesen von Terminmärkten immer ausgefeilter geworden sind und Änderungen der Faktorpreise besser antizipieren können. Ein Unternehmen sollte in der Lage sein, Produktionsprozesse umzustellen, um die zusätzlichen Kraftstoffkosten auszugleichen. Einige Ökonomen schlagen vor, dass die allgemeinen Aktienkurse häufig in der Erwartung eines Anstiegs der Geldmenge steigen, der unabhängig von den Ölpreisen auftritt.
Es muss unterschieden werden zwischen den Haupttreibern des Ölpreises und den Treibern der Aktienkurse von Unternehmen. Der Ölpreis wird durch Angebot und Nachfrage nach Produkten auf Erdölbasis bestimmt. Während einer wirtschaftlichen Expansion könnten die Preise infolge eines erhöhten Verbrauchs steigen; Sie könnten auch aufgrund einer erhöhten Produktion fallen.
Aktienkurse steigen und fallen basierend auf zukünftigen Unternehmensgewinnberichten, inneren Werten, Risikotoleranzen für Anleger und einer Vielzahl anderer Faktoren. Obwohl die Aktienkurse häufig aggregiert und zusammengefasst werden, ist es sehr wahrscheinlich, dass bestimmte Sektoren von den Ölpreisen wesentlich stärker betroffen sind als andere.
Mit anderen Worten, die Wirtschaft ist zu komplex, um zu erwarten, dass eine Ware die gesamte Geschäftstätigkeit auf vorhersehbare Weise antreibt.
Ölpreise und Transport
Ein Sektor der Börse ist stark mit dem Kassakurs von Öl korreliert: der Transport. Dies ist sinnvoll, da die dominierenden Inputkosten für Transportunternehmen Treibstoff sind. Anleger sollten in Betracht ziehen, die Aktien von Transportunternehmen zu kürzen, wenn die Ölpreise hoch sind. Umgekehrt ist es sinnvoll, bei niedrigen Ölpreisen zu kaufen.
