Schärfen Sie Ihre Krallen und bereiten Sie sich darauf vor, Schwache und Sterbende zu verspeisen. Sie müssen wie ein Geier denken, wenn wir in die unerbittliche Welt des Investierens von notleidenden Schulden eintreten. In dieser Welt suchen Investoren gezielt Unternehmen, die eine schlechte Performance aufweisen oder kurz vor dem Bankrott stehen. Dann kaufen sie die Anleihen auf und übernehmen die Kontrolle.
Es gibt immer Unternehmen auf dem Markt, die schrecklich aussehen, aber wahrscheinlich wieder auf dem richtigen Weg sind. Der erste Instinkt für den Stamminvestor, in Aktien eines finanziell angeschlagenen Unternehmens zu investieren, aber, wie wir noch erfahren werden, sind die Schulden (Anleihen) dieser Unternehmen oftmals eine viel attraktivere Investition. Und obwohl das Aufkaufen großer Schulden Millionen von Dollar kosten kann, gibt es immer noch Möglichkeiten für kleine Leute, Geld zu verdienen.
Kaufen in schwache Firmen
Distressed Debt Investing beinhaltet den Kauf von Anleihen von Unternehmen, die bereits Insolvenz angemeldet haben oder dies wahrscheinlich tun werden. Unternehmen, die zu viel Schulden aufgenommen haben, sind häufig Hauptziele. Ziel ist es, durch den Kauf seiner Anleihen zu einem günstigen Preis ein Gläubiger des Unternehmens zu werden. Dies gibt dem Käufer beträchtliche Macht, entweder bei einer Umstrukturierung oder bei einer Liquidation des Unternehmens, so dass der Käufer ein maßgebliches Mitspracherecht bei den Vorgängen mit dem Unternehmen hat.
Die Geier kreisen
Es gibt Fonds - sogenannte "Geierfonds" -, die sich ausschließlich auf notleidende Kredite spezialisiert haben. Der Schwerpunkt dieser Unternehmen liegt häufig auf Staats- oder Staatsschulden und nicht auf den Unternehmensschulden. Diese Mittel sind sehr umstritten und werden oft von den betreffenden Regierungen oder öffentlichen Stellen gehasst.
Viele Hedgefonds setzen auch Distressed Debt ein, jedoch anders als andere Anleger. Hedgefonds konzentrieren sich auf den Kauf liquider Schuldtitel, die sie kurzfristig mit Gewinn verkaufen können. Umgekehrt sind Private-Equity-Investoren an Unternehmen interessiert, die umstrukturiert werden müssen oder kurz vor dem Konkurs stehen.
Es ist zu beachten, dass solche Anlagen nur eine Komponente vieler Hedge-Fonds bilden. Diese Fonds haben viele andere Strategien wie Arbitrage-, Leerverkaufs- und Handelsoptionen oder Derivate.
Risiko und die Natur des Spiels
Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass im Falle einer Liquidation die Schuldner Vorrang vor den Aktionären haben. Aus diesem Grund ist es besser, in die Schulden eines notleidenden Unternehmens zu investieren, als in seine Aktien zu investieren.
Die Philosophie hinter notleidenden Investitionen ist daher einfach: Es besteht im Allgemeinen die Erwartung, dass das anvisierte Unternehmen erfolgreich restrukturiert oder durch Fusion, Übernahme oder irgendeine Form von Umstrukturierung und Verjüngung des Managements wiederbelebt werden kann und wird. Alternativ müssen die Vermögenswerte im Insolvenzfall die Marktbewertung deutlich übersteigen.
Diese Anlagen sind von Natur aus riskant. Sie haben jedoch wie viele andere an sich risikoreiche Anlagen einen wesentlichen Vorteil: die mangelnde Korrelation mit anderen Börsenrisiken. Aufgrund dieser fehlenden Korrelation ist die notleidende Verschuldung eine gute Möglichkeit zur Diversifizierung.
Kranke und sterbende Unternehmen identifizieren
Das grundlegende Ziel besteht darin, Vermögenswerte zu einem Preis zu kaufen, der weit unter ihrem inneren Wert oder ihrem beizulegenden Zeitwert liegt. Hier kommen die scharfen Sinne eines Aasfressers ins Spiel. Die "Geier" müssen notleidende Unternehmen sorgfältig und sorgfältig untersuchen, um überverkaufte Wertpapiere oder sogar bestimmte Arten von Buchhaltungsproblemen zu erkennen.
Sie verfolgen Branchen und Unternehmen, die am Rande des Zusammenbruchs stehen oder bereits untergegangen sind. Wenn die Anleihen eines Unternehmens deutlich unter dem Wert gehandelt werden, den sie zu haben scheinen, besteht möglicherweise eine Chance. M & A-Aktivitäten und Kreditverhandlungen werden ebenfalls analysiert, um Schnäppchen zu finden.
Schließlich werden Informationen und Informationen aus verschiedenen Quellen mit juristischen und finanziellen Kenntnissen auf höchstem Niveau kombiniert, um das Geldverdienstpotenzial zu ermitteln. Entscheidend ist grundsätzlich, dass die Vermögenswerte unterbewertet sind und mit einem hohen Abschlag erworben werden können. Aber jeder will ein Schnäppchen machen. Es ist kein Leben für die Faulen oder Ungebildeten.
Berühmte Beispiele für Geierinvestoren
Der selbst beschriebene Geier Martin Whitman geriet in den 1970er Jahren zum ersten Mal in eine Investition in notleidende Kredite, weil große Anleihenhäuser wie Lehman Brothers es für "unter ihrer Würde" hielten, mit bankrotten Firmen umzugehen.
1987 kaufte Whitman 14 Millionen Dollar Schulden und Aktien von Anglo Energy, einer Öl-Service-Firma, die Schwierigkeiten hatte. Anschließend erlangte er die Kontrolle über das Unternehmen, ging in Konkurs und schloss mit den anderen Gläubigern ein Debt-for-Equity-Geschäft ab. Weniger als ein Jahr später kehrte das Unternehmen aus dem schuldenfreien Konkurs zurück und Whitman erzielte einen beachtlichen Gewinn.
1995 half eine Einheit von Franklin Mutual Funds bei der Rettung von Canary Wharf, dem Londoner Bürokomplex, der von der Familie Reichmann, den kanadischen Immobilienentwicklern, errichtet wurde. Nachdem die Holding des Entwicklers bankrott gegangen war, übernahmen die kreditgebenden Banken die Kontrolle über das Projekt. Eine Gruppe von Investoren, darunter Franklins Mutual Series-Fonds, hat die Entwicklung von den Banken zurückgekauft. Nicht lange danach erholte sich der Londoner Immobilienmarkt und 1999 notierte Canary Wharf an den Börsen, was eine hohe Rendite für Franklins Investition erbrachte.
Die Quintessenz
Für Privatanleger ist es nicht besonders einfach, in eine notleidende Verschuldung zu geraten. Der schnellste Weg ist, sich in einen Hedgefonds einzukaufen, der eine vorsichtige Allokation notleidender Kredite enthält. Für die meisten Anleger machen es die Mindestanforderungen an Hedge-Fonds jedoch unmöglich, auf diese Weise zu investieren.
Es gibt einige Investmentfonds und Hedgefonds, die auch regulären Anlegern zugänglich sind.
Wenn die Idee Ihre räuberischen Instinkte anspricht und Sie Zugang zu diesem Markt haben, denken Sie daran, dass dies ein Bereich mit hohem Risiko ist. Riskant, aber lukrativ ist sicherlich der Name des Spiels.
