Auf dem Weg zum weltweit führenden E-Commerce-Unternehmen hat Amazon.com Inc. (AMZN) die Konkurrenz in einer Branche nach der anderen verwüstet und dabei eine Marktkapitalisierung von mehr als 900 Milliarden US-Dollar aufgebaut. Trotzdem droht der eskalierende Handelskrieg zwischen den USA und China das schnelle Wachstum zu bremsen.
Die USA führten am 1. September 2019 Zölle in Höhe von 15% für Waren im Wert von 112 Milliarden US-Dollar ein, wobei weitere Zölle im Dezember in Kraft treten sollen. Laut einem aktuellen Bericht der Bank of America ist "der elektronische Handel aufgrund der Auswirkungen auf die Produktpreise das teuerste Risiko". Der Bericht schätzt, dass die Preise für Waren, die in den USA über Amazon verkauft werden, um durchschnittlich 2, 1% bis 2, 6% steigen müssen, um die Kosten der neuen Tarife auszugleichen.
Der Aktienkurs von Amazon ist gegenüber dem 52-Wochen-Hoch vom 11. Juli um 9, 6% gesunken (Stand: 5. September).
Bedeutung für Investoren
Basierend auf der Analyse der Umsatzkosten (Cost of Goods Sales, COGS) schätzt BofA, dass 20% der Erstverkäufe von Amazon und 25% der Drittverkäufe aus China importierte Waren sind. Ersteres sind Verkäufe, die direkt von Amazon getätigt werden. Letztere sind Verkäufe von unabhängigen Händlern, die über die Amazon-Website verkaufen und dadurch Provisionen für Amazon generieren.
Um die Auswirkungen der neuen 15% -Tarife auf die Gewinnmargen zu neutralisieren, rechnet BofA damit, dass die Erstanbieterpreise von Amazon im Durchschnitt um 2, 1% steigen müssen, während die Preise auf dem Drittanbieter-Markt im Durchschnitt um 2, 6% steigen müssen. Höhere Preise werden die Nachfrage zwangsläufig verringern, aber zwei Faktoren könnten die negativen Auswirkungen auf Amazon dämpfen, fügt BofA hinzu.
Erstens können andere Einzelhändler ähnliche Preiserhöhungen verhängen. In diesem Fall sollte Amazon seine Wettbewerbsposition behaupten.
Zweitens können Verbraucher zu alternativen Produkten wechseln, die über Amazon verkauft werden und deren Preise nicht aufgrund von Tarifen gestiegen sind. "Wir gehen davon aus, dass eine Substitution auf dem Markt die Auswirkungen sowohl von Verbrauchern, die von Verkäufern außerhalb Chinas kaufen, als auch von Verkäufern aus anderen Märkten verringern wird", stellt BofA fest. "Im Laufe der Zeit erwarten wir… Gewinnbeteiligungen für Waren, die außerhalb Chinas bezogen werden", heißt es in dem Bericht.
Auf der anderen Seite können stationäre Einzelhändler, die ihre Geschäfte bereits an Online-Händler verlieren, zögern, die Gebühren über höhere Preise an die Verbraucher weiterzugeben. Der CEO der umkämpften Kaufhauskette Macy's Inc. (M) sagte letzten Monat, dass die Käufer Preiserhöhungen widerstehen, berichtet das Wall Street Journal. Unterdessen verzeichnete der Michigan Consumer Sentiment Index (MCSI) im August den größten monatlichen Rückgang seit Dezember 2012, wobei laut Journal etwa ein Drittel der Befragten Tarife als Grund für ihren wachsenden Pessimismus nannte.
Vorausschauen
"Angesichts der möglichen Substitution von Waren und ähnlichen Preiserhöhungen, die bei anderen Einzelhändlern erwartet werden, auf dem AMZN-Markt erwarten wir, dass Amazon seinen Anteil beibehält (oder erhöht)", schließt BofA. Wenn ein Handelsabkommen unterzeichnet wird, geht der Bericht von einem Anstieg der Amazon-Aktien aus.
BofA warnt jedoch, "Analysten scheinen weniger optimistisch in Bezug auf einen Trade Deal in diesem Jahr zu sein." Sollte der Tarifkrieg noch weiter eskalieren und dieser Satz um 15% auf 25% steigen, würden die Erstanbieterpreise von Amazon nach ihrer Einschätzung um durchschnittlich 3, 5% steigen und die Preise von Drittanbietern sprunghaft ansteigen durchschnittlich 4, 4%. Ob Käufer Preiserhöhungen dieser Größenordnung akzeptieren würden, bleibt abzuwarten.
