DEFINITION VON INEFFIZIENTEM PORTFOLIO
Ein ineffizientes Portfolio liefert eine erwartete Rendite, die für das eingegangene Risiko zu niedrig ist. Umgekehrt bezieht sich ein ineffizientes Portfolio auch auf ein Portfolio, das für eine bestimmte erwartete Rendite zu viel Risiko erfordert. Ein ineffizientes Portfolio weist ein schlechtes Risiko-Ertrags-Verhältnis auf.
Ineffizientes Portfolio
Ein ineffizientes Portfolio setzt einen Anleger einem höheren Risiko aus, als es zur Erreichung einer Zielrendite erforderlich ist. Beispielsweise würde ein Portfolio von Hochzinsanleihen, von denen erwartet wird, dass sie nur die risikofreie Rendite liefern, als ineffizient gelten. Ein Anleger könnte die gleiche Rendite erzielen, indem er Staatsanleihen kauft, die zu den sichersten Anlagen der Welt zählen, und nicht hochverzinsliche Anleihen, die per Definition als riskante Anlagen eingestuft werden.
Wie effiziente Portfolios funktionieren
In einem effizienten Portfolio werden investierbare Vermögenswerte so kombiniert, dass die bestmögliche erwartete Rendite für ihr Risikoniveau oder das niedrigste Risiko für eine Zielrendite erzielt wird. Die Verbindungslinie zwischen all diesen effizienten Portfolios wird als effiziente Grenze bezeichnet. Die effiziente Grenze stellt diejenigen Portfolios dar, die für jedes gegebene Risikoniveau die maximale Rendite aufweisen. Das Letzte, was Anleger wollen, ist ein Portfolio mit einer geringen erwarteten Rendite und einem hohen Risiko.
Kein Punkt an der effizienten Grenze ist besser als irgendein anderer Punkt. Anleger müssen ihre eigenen Rendite-Risiko-Präferenzen prüfen, um festzustellen, wo sie an der effizienten Grenze investieren sollten. Das Konzept wurde erstmals 1952 von Harry Markowitz formuliert.
Ineffiziente Portfolios und moderne Portfoliotheorie
Die moderne Portfoliotheorie geht davon aus, dass Anleger risikoavers sind, was bedeutet, dass Anleger bei zwei Portfolios mit der gleichen erwarteten Rendite das weniger riskante bevorzugen. Ein Anleger geht daher nur dann ein erhöhtes Risiko ein, wenn dies durch höhere erwartete Renditen ausgeglichen wird. Ein Anleger, der höhere Renditen erwartet, muss ein höheres Risiko eingehen. Die Annahme ist, dass ein vernünftiger Investor nicht in ein Portfolio investiert, wenn ein zweites Portfolio mit einem günstigeren Risiko-Rendite-Profil existiert.
Effiziente Portfolios nutzen die moderne Portfoliotheorie. Nach der Theorie können Sie die Volatilität Ihres Portfolios begrenzen, indem Sie Ihr Risiko auf verschiedene Arten von Anlagen verteilen. Mit dieser Idee könnte ein Portfolio aus riskanten Aktien insgesamt ein geringeres Risiko aufweisen als ein Portfolio, das nur eine konzentrierte Position hält, selbst wenn es sich um eine relativ sichere Position handelt.
