Unternehmen, die zusätzliches Kapital aufbringen müssen, können dazu zusätzliche Aktien ausgeben. Diese zusätzlichen Aktien werden jedoch den Wert bestehender Aktien verwässern, was für die Aktionäre von Belang sein kann. Einige Unternehmen entscheiden sich daher für die Ausgabe von Rechten oder Optionsscheinen als alternatives Mittel zur Kapitalbeschaffung. Diese Instrumente geben den Aktionären das Vorkaufsrecht, zusätzliche Aktien direkt von der Gesellschaft zu kaufen, in der Regel zu einem reduzierten Preis.
Was sind Aktienrechte?
Aktienrechte sind von Unternehmen ausgegebene Instrumente, um den derzeitigen Aktionären die Möglichkeit zu geben, ihren Anteil am Unternehmenseigentum zu wahren. Für jede Aktie wird ein einzelnes Recht ausgegeben, und jedes Recht kann in der Regel einen Bruchteil einer Aktie erwerben, sodass zum Erwerb einer einzelnen Aktie mehrere Rechte erforderlich sind.
Die zugrunde liegenden Aktien werden mit dem unmittelbar nach der Ausgabe des Rechts beigefügten Recht gehandelt, das als "Rechte am" bezeichnet wird. Dann löst sich das Recht von der Aktie und wird separat gehandelt, und die Aktie handelt dann "Rechte ab", bis die Rechte verfallen. Rechte sind kurzfristige Instrumente, die in der Regel innerhalb von 30 bis 60 Tagen nach ihrer Ausstellung verfallen. Der Ausübungspreis von Rechten wird immer unter dem aktuellen Marktpreis festgelegt, und es wird keine Provision für deren Rücknahme berechnet.
Was sind Optionsscheine?
Optionsscheine sind langfristige Instrumente, die es den Aktionären ermöglichen, zusätzliche Aktien zu einem reduzierten Preis zu erwerben. Sie werden jedoch in der Regel mit einem Ausübungspreis ausgegeben, der über dem aktuellen Marktpreis liegt. Optionsscheinen wird daher eine Wartezeit von möglicherweise sechs Monaten bis zu einem Jahr zugewiesen, wodurch der Aktienkurs genügend Zeit erhält, um den Ausübungspreis zu übertreffen und einen inneren Wert zu erzielen. Optionsscheine werden in der Regel in Verbindung mit festverzinslichen Wertpapieren angeboten und dienen als "Süßungsmittel" oder als finanzieller Anreiz zum Kauf einer Anleihe oder Vorzugsaktie.
Ein einzelner Warrant kann normalerweise eine einzelne Aktie erwerben, obwohl er in einigen Fällen mehr oder weniger Aktien erwerben kann. In seltenen Fällen wurden Optionsscheine auch zum Kauf anderer Arten von Wertpapieren verwendet, beispielsweise von Vorzugsangeboten oder Anleihen. Optionsscheine unterscheiden sich von Rechten darin, dass sie von einem Makler für eine Provision gekauft werden müssen und normalerweise als marginalisierbare Wertpapiere gelten.
Sowohl Rechte als auch Optionsscheine ähneln in gewisser Hinsicht konzeptionell öffentlich gehandelten Kaufoptionen. Der Wert aller drei Instrumente hängt von dem zugrunde liegenden Aktienkurs ab. Sie ähneln auch insofern Marktoptionen, als sie kein Stimmrecht haben, keine Dividenden zahlen oder irgendeine Form von Anspruch auf das Unternehmen erheben.
Rechte und Warrants vs. Optionen
Rechte und Warrants unterscheiden sich von Marktoptionen darin, dass sie anfänglich nur an bestehende Aktionäre ausgegeben werden, obwohl in der Regel ein Sekundärmarkt entsteht, der es anderen Käufern ermöglicht, diese Wertpapiere zu erwerben.
Aktionären, die Rechte und Optionsscheine erhalten, stehen vier Optionen zur Verfügung:
- Halten Sie ihre Rechte oder Warrants vorerst. Kaufen Sie zusätzliche Rechte oder Warrants auf dem Sekundärmarkt. Verkaufen Sie ihre Rechte oder Warrants an einen anderen Investor. Lassen Sie ihre Rechte oder Warrants einfach verfallen
Die letzte Option, die hier aufgeführt ist, ist für Anleger niemals eine kluge. Übersteigt der aktuelle Marktpreis der Aktie den Ausübungspreis, sollten Anleger, die diese nicht ausüben möchten, diese immer auf dem Sekundärmarkt verkaufen, um ihren inneren Wert zu erhalten. Viele ungebildete Aktionäre, die den Wert ihrer Rechte nicht verstehen, tun dies jedoch regelmäßig.
Wert bestimmen
Wie bei den Marktoptionen könnte der Börsenkurs der Aktie unter den Ausübungspreis fallen. Zu diesem Zeitpunkt würden die Rechte oder Optionsscheine wertlos. Rechte und Warrants werden auch nach Ablauf wertlos, unabhängig davon, wo die zugrunde liegende Aktie gehandelt wird. Die Werte für Aktienrechte und Optionsscheine werden ähnlich wie für Marktoptionen ermittelt. Sie haben sowohl einen inneren Wert, der der Differenz zwischen dem Markt- und dem Ausübungspreis der Aktie entspricht, als auch einen zeitlichen Wert, der auf dem Potenzial der Aktie basiert, vor dem Verfallsdatum zu steigen.
Beide Arten von Wertpapieren werden bei Verfall wertlos, unabhängig vom aktuellen Kurs der zugrunde liegenden Aktie. Sie verlieren auch ihren inneren Wert, wenn der Marktpreis der Aktie unter ihren Ausübungs- oder Zeichnungspreis fällt. Aus diesem Grund müssen Unternehmen die Ausübungspreise für diese Themen sorgfältig festlegen, um das Risiko zu minimieren, dass das gesamte Angebot ausfällt. Rechte und Optionsscheine können den Aktionären jedoch ebenso erhebliche Gewinne bringen wie Call-Optionen, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie steigt.
Preisgestaltung für Rechte
Die Formel zur Bestimmung des Werts eines Aktienrechts lautet:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Rechter Wert = Erforderliche RechteAktueller Preis - Bezugspreis, wobei: Aktueller Preis = Aktueller Marktpreis der AktieAbonnementpreis = Ausübungspreis der neuen AktieGenötigte Rechte = Anzahl der zum Kauf einer neuen Aktie erforderlichen Rechte
Wenn zum Beispiel der aktuelle Marktpreis der aktuell ausstehenden Aktien 60 USD beträgt, beträgt der Bezugspreis der neuen Aktie 50 USD und die Anzahl der zum Kauf einer neuen Aktie erforderlichen Rechte 5 USD:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Richtiger Wert = 5 $ 60 - $ 50 = $ 2
Warrant Pricing
Die Formel zur Bestimmung des Wertes eines Optionsscheins lautet:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Warrant Value = Warrants NeededCurrent Price - Subscription Price, wobei: Current Price = Current Market Price der AktieSubscription Price = Ausübungspreis neuer WarrantsRights Needed = Anzahl der Aktien, die mit einem Warrant gekauft werden können
Wenn beispielsweise der aktuelle Marktpreis einer Aktie 45 USD beträgt, der Zeichnungspreis eines Optionsscheins 30 USD beträgt und die Anzahl der Aktien, die ein einzelner Optionsschein kaufen kann, 1 beträgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Warrant Value = 1 $ 45 - $ 30 = $ 15
Steuerliche Erwägungen von Rechten und Optionsscheinen
Rechte und Gewährleistungen werden wie alle anderen Wertpapiere besteuert. Die Differenz zwischen Ausübungs- und Verkaufspreis dieser Wertpapiere wird als langfristiger oder kurzfristiger Gewinn besteuert. Gewinne oder Verluste aus Handelsrechten oder Optionsscheinen auf dem Sekundärmarkt werden auf die gleiche Weise besteuert (mit der Ausnahme, dass alle Gewinne und Verluste kurzfristig sind).
Die Quintessenz
Rechte und Gewährleistungen können derzeitigen Aktionären den Erwerb zusätzlicher Aktien mit einem Abschlag ermöglichen und ihren Anteil am Unternehmen behalten. Keines dieser Instrumente wird heute jedoch häufig eingesetzt, da Aktien- und Marktoptionen immer beliebter werden. Weitere Informationen zu Rechten und Optionsscheinen erhalten Sie von Ihrem Börsenmakler oder Finanzberater.
