Was ist Assimilation?
Assimilation bezieht sich auf die Absorption einer Neu- oder Zweitaktienemission durch das Publikum, nachdem diese vom Underwriter gekauft wurde. Wenn ein Unternehmen Aktien seiner Aktien zum öffentlichen Verkauf anbietet, entweder durch einen Börsengang oder durch ein Sekundärangebot, werden die Aktien zunächst einem oder mehreren Zeichnern zugeteilt. Es ist dann die Aufgabe der Zeichner, die Anteile an die Öffentlichkeit zu verkaufen.
Die zentralen Thesen
- Assimilation ist die öffentliche Absorption von ausgegebenen Aktien. Aktien, die günstig sind und gut vermarktet wurden, sollten assimiliert und leicht absorbiert werden können. Wenn Aktien von der Öffentlichkeit nicht gleichgesetzt oder leicht aufgenommen werden, könnte dies darauf hindeuten, dass die Aktien einen falschen Preis aufweisen oder nicht angemessen vermarktet wurden.
Assimilation verstehen
Aktien werden von einem Unternehmen ausgegeben und dann oft von einem Zeichner gekauft. Es ist die Aufgabe des Zeichners, die Anteile an die Öffentlichkeit zu verkaufen und sie zu assimilieren. Sobald der Zeichner alle Aktien verkauft hat, gilt die Aktie als absorbiert.
Sobald die neuen Aktien Anlegern gehören, werden sie wie jedes andere Wertpapier am Sekundärmarkt gehandelt. Ein bekanntes Unternehmen, das einen angemessenen Aktienkurs festlegt, wird mit größerer Wahrscheinlichkeit feststellen, dass sich seine neuen Aktien schnell angleichen. Mangelnde Assimilation kann ein Zeichen dafür sein, dass die Anleger dem Unternehmen nicht vertrauen oder der Meinung sind, dass es seine Aktien überbewertet hat. Manchmal kann es zu einer mangelnden Assimilation kommen, wenn Käufer das Aktienangebot nicht vollständig kennen, was auf einen Fehler der Underwriter schließen lässt.
Wenn ein Unternehmen mehr Aktien ausgibt, werden die neuen Aktien in die bestehenden Aktien aufgenommen. Die neuen Aktien sind von den alten nicht zu unterscheiden und haben dieselben Rechte und Ansprüche wie die ursprünglichen Aktien.
Im Falle eines Börsengangs bieten die Aktien die Rechte und Ansprüche, die von der emittierenden Gesellschaft bereitgestellt werden.
Im Falle eines Zweitangebots, bei dem die Anteile nicht mit früher ausgegebenen Anteilen identisch sind, wie beispielsweise das Anbieten von Anteilen der Klasse B anstelle von Anteilen der Klasse A, können sich die Rechte und Ansprüche von denen der anderen früher ausgegebenen Anteilsklasse unterscheiden. Beispielsweise hat eine Klasse möglicherweise kein Stimmrecht.
Unabhängig von der Art der Aktienemission ist es das Ziel des Underwriters, die Aktien zu assimilieren.
Beispiel für Assimilation
In einem eher seltsamen Fall in Kanada war Shaw Communications Inc. (SJR) ein Hauptaktionär von Corus Entertainment Inc. (TSX: CJR.B). Shaw wollte im Mai 2019 seine Position aufgeben. Anstatt die Aktien einfach auf dem freien Markt zu verkaufen, ließ er einen Underwriter ihre mehr als 80 Millionen Aktienanteile in einem gekauften Deal kaufen.
Shaw erhielt 6, 80 USD für ihre Aktien vom Underwriter, obwohl die Aktie am Tag vor Bekanntgabe der Transaktion bei 8, 06 USD schloss. Shaw war bereit, den reduzierten Aktienkurs als Gegenleistung für einen sauberen Ausstieg aus seiner Position zu nehmen und musste die große Position nicht selbst auflösen. Die Corus-Aktie hatte zum Zeitpunkt der Ankündigung ein durchschnittliches Tagesvolumen von etwa 570.000 Aktien. Shaw hätte viel Zeit gebraucht, um ihre Position selbst zu verkaufen.
Der Preis von 6, 80 USD war auch ein Preis, zu dem die Zeichner die Aktien verkaufen wollten, da der Preis zuletzt über 8 USD gelegen hatte. Es wurde dann die Aufgabe des Underwriters, diese Anteile in die Hände der Öffentlichkeit zu geben. Der Underwriter wird Käufer für diese mehr als 80 Millionen Aktien finden.
