Value-Aktien befinden sich nach Jahren der Underperformance an einem Scheideweg. Exchange Traded Funds (ETFs), die auf Aktien fokussiert sind, die im Vergleich zu ihren Fundamentaldaten in der Vergangenheit unterbewertet waren, verzeichnen einen Anstieg der Zuflüsse, während ihre Gegenstücke mit höherem Wachstumsmoment nachzulassen beginnen. Dies deutet auf eine deutliche Umkehr der Anlegerpräferenzen hin Geschichte im Wall Street Journal.
"Wir handeln damit, was wir für die frühen Phasen einer Trendwende halten, und halten Ausschau nach einer größeren Trendwende, die viele Jahre andauern kann", sagte Hugo Rogers, der als Chief Investment Strategist der Deltec International Group 5 Milliarden US-Dollar überwacht.
Was es für Investoren bedeutet
Einer der größten wertorientierten ETFs, der von FactSet verfolgt wird, hat im vergangenen Monat ein Rekordvolumen von 50 Mrd. USD an verwalteten Vermögenswerten überschritten und im September einen Zuwachs von 4, 9% verzeichnet. Währenddessen stieg der S & P 500 nur um 1, 7% und einer der größten auf Momentum fokussierten ETFs fiel im selben Zeitraum um 1, 1%. Einige der großen, dynamikgetriebenen Technologietitel wie Netflix Inc. (NFLX) und Facebook Inc. (FB) weisen Anzeichen für eine schwache Wertentwicklung im letzten Monat auf.
Die Performanceunterschiede zwischen Wert und Momentum erreichten im September ihren höchsten Stand seit 2010, da die Wertaktien die Momentumaktien übertrafen, wie der Leiter der US-Aktien- und quantitativen Strategie bei der Bank of America, Merrill Lynch Savita Subramanian, kürzlich in einem Bericht feststellte. Sie fügte hinzu, dass Barron's zufolge seit 1986, als die negative Korrelation zwischen Wert und Momentum so groß war wie heute, der Wert in den folgenden 250 Tagen zu 77% überdurchschnittlich hoch war.
Die zentralen Thesen
- Der Wert übertraf im September die Aktien mit höherer Wachstumsdynamik. Die Leistungsunterschiede erreichten den höchsten Stand seit fast 10 Jahren. Die PE-Ratio verteilt sich auf den höchsten Stand seit 2001 zwischen Wert und Wachstum. Wachstumsaktien leiden unter Überbelegung.
Lisa Shalett, Hauptinvestitionsbüro von Morgan Stanley Wealth Management, sieht ebenfalls eine "massive Abkehr von wachstumsorientierten Faktoren hin zu einem wertorientierten Ansatz". Sie glaubt, dass ein Teil des Grundes für die Verschiebung technisch sein könnte, da Investoren Positionen in überfüllten Wachstumsaktien auflösen.
Die Spanne zwischen dem nachlaufenden Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE-Verhältnis) von Wachstum und Wertaktien im Russell 1000-Index war laut TCW Group Inc. nicht so groß wie jetzt seit dem Dot-Com-Crash von 2001. ' s Diane Jaffee, die einen wertorientierten Fonds im Wert von 3, 7 Mrd. USD verwaltet. Der Fonds hat einen Anstieg der Anfragen von Pensions- und Stiftungsfonds erhalten.
Wolfe Research hat kürzlich herausgefunden, dass Momentum-Aktien seit 2016 nicht mehr so weit verbreitet sind. Infolgedessen sind die Anleger zu dem Schluss gekommen, dass diese Aktien überfüllt sind und vor einem chaotischen Ausverkauf aus ihnen herauslaufen.
Vorausschauen
Subramanian zufolge sind zwei wichtige Katalysatoren erforderlich, um die Wertsteigerung fortzusetzen: eine sich erholende Wirtschaft und eine Beschleunigung des Gewinnwachstums der Unternehmen. Sie und viele Bullen sind optimistisch, dass die Wirtschaft und die Gewinne Anfang nächsten Jahres wieder anziehen werden. Geschieht dies nicht, könnten Value Stocks zu ihrem Status als ewige Verlierer zurückkehren.
