Hauptzüge
Viele der Grundprinzipien der technischen Analyse lassen sich auf "Dow Theory" zurückführen, das zuerst von Charles Dow (von Dow Jones berühmt) in einer Reihe von Leitartikeln entwickelt wurde, die im Wall Street Journal veröffentlicht wurden. Zu diesen Ideen gehören die Grundsätze, dass die Indizes die Nachrichten ausschließen und dass Markttrends einer Bestätigung bedürfen.
Insbesondere betrachtet Dow Theory einen Ausbruch in einem breiten Index (wie dem Dow Jones Industrial Average oder S & P 500) als bestätigt, wenn die Transportaktien ebenfalls neue Höchststände erreicht haben. Wenn Sie darüber nachdenken, sollte dies Sinn machen: Wenn große Industrieunternehmen wachsen (insbesondere zu Dows Zeiten), sollten auch die Transportunternehmen, die Waren und Waren zu und von den Industrieunternehmen transportieren, wachsen.
Wenn sich die Indizes nicht gegenseitig bestätigen, steigt das Potenzial für ein "Fakeout". Neue Tiefstände im Transport-Index, während der S & P 500 Anfang 2015 weiter anstieg, war eine wichtige Warnung für die bevorstehende Volatilität in diesem Jahr.
Obwohl die Dominanz des Industriesektors in den folgenden 120 Jahren seit der Entwicklung von Dow Theory nachgelassen hat, sind die Transportaktien meines Erachtens immer noch eine wichtige Bestätigung für eine kräftige zinsbullische Erholung des S & P 500. Die US-Wirtschaft wird heute hauptsächlich vom persönlichen Verbrauch getrieben, aber Waren und Dienstleistungen werden weiterhin versandt und zu Verbrauchern transportiert.
Zu diesem Zeitpunkt haben weder der S & P 500 noch die Transportindizes neue Höchststände erreicht, sodass wir vor diesen dramatischen Rallyes kein Bestätigungssignal wie im November 2016 oder Januar 2013 erhalten haben. Ich denke jedoch, wir können die Performance von Transportaktien immer noch nutzen, um einen Überblick darüber zu erhalten, wann sich die Dynamik mit größerer Wahrscheinlichkeit verstärken wird.
Die Norfolk Southern Corporation (NSC) präsentierte heute in einer Investorenpräsentation, wie die Eisenbahngesellschaft ihre Betriebsquote durch eine Kombination aus technologischer Effizienz, Kapitalinvestitionen und Kostensenkungen (Reduzierung des Personalbestands) bis zum Jahr 2021 auf 60% senken würde. Die betriebliche Kennzahl ist der Prozentsatz der Einnahmen, die den betrieblichen Aufwendungen zugeordnet werden, und ist ein Standardmaß für die Effizienz des Transportunternehmens. Eine andere Möglichkeit ist, dass die Eisenbahngesellschaft versucht, ihre operative Marge (Betriebsergebnis / Umsatz) auf 40% zu steigern.
Den Anlegern gefiel, was das Management von Norfolk Southern zu sagen hatte, und die Ankündigung hatte einen "Halo-Effekt" auf andere Aktien der Branche. Wie Sie weiter unten sehen können, hat der S & P-Sektor für Straße und Schiene heute ein neues kurzfristiges Hoch erreicht. Dies ist zwar nicht vollständig repräsentativ für den gesamten Transportsektor, aber ein positives Zeichen dafür, dass Investoren mehr Wachstumschancen auf dem Markt einpreisen.
S & P 500
In einem wichtigen Sektor wie dem Transportsektor ist eine Aufwärtstendenz wichtig, während der S & P 500 sich weiter in der Nähe seines Retracement-Niveaus von 61, 8% konsolidiert. Ein Problem der Tarife besteht darin, dass ein Großteil der erhöhten Kosten von den Verbrauchern getragen wird. Ab nächster Woche wird das Tempo der Gewinnmeldungen von Konsumgütern deutlich ansteigen, was das Risiko erhöht, dass sich die Gewinnaussichten für das erste Quartal erneut verschlechtern, wenn sich die Handelssituation voraussichtlich verschlechtern sollte. Eine anhaltende Erholung der Transportaktien könnte viel dazu beitragen, die potenziell schlechten Ergebnisnachrichten auszugleichen.
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Eine Zusammenfassung der Dow-Theorie
Was ist der Dow Transportation Index?
Russland ETFs gegen Downgrade der Weltbank
Risikoindikatoren - USD Double Bottom
Obwohl ich mich in den letzten zwei Wochen sehr darauf konzentriert habe, wird der anhaltende Aufwärtstrend des US-Dollars zu einer größeren Sorge. Der Dollarindex erholte sich heute erneut gegenüber den meisten Majors im Forex. Der Invesco DB-US-Dollar-Index-ETF (UUP) hat jetzt ein kurzfristiges Double-Bottom-Muster abgeschlossen, das ein Aufwärtsziel aufweist, das den vorherigen Höchstständen vom letzten Dezember entspricht.
In früheren Ausgaben des Chart Advisor-Newsletters habe ich darauf hingewiesen, dass ein stärkerer Dollar die Gewinne US-amerikanischer multinationaler Unternehmen schmälert, aber es gibt auch andere Probleme. Ein stärkerer Dollar macht US-Exporte weniger wettbewerbsfähig, weil sie in Fremdwährung teurer sind. Die Umkehrung dieses Problems ist, dass Importe in die USA in US-Dollar weniger teuer sind, da ein stärkerer Dollar gegen eine schwächere Fremdwährung ausgetauscht werden kann.
Ein stärkerer Dollar bremst die Exporte und stimuliert kurzfristig das Importwachstum, was die Handelsbilanz der USA verschlechtert. Meines Erachtens können die jüngsten Daten zur Handelsbilanz der USA die Handelsverhandlungen erschweren, auch wenn die Handelspolitik Chinas nicht vollständig schuld ist. Je stärker der US-Dollar wird, desto herausfordernder werden die Handelsverhandlungen - das könnte die Anleger in einen weiteren Tailspin treiben.
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Die Handelsbilanz verstehen
Was bedeuten die Begriffe schwacher Dollar und starker Dollar?
Forex Trading für Anfänger
Fazit: Könnte wieder eine langsame Woche werden
Fast alle Risikoindikatoren (mit Ausnahme des US-Dollars) bleiben ruhig, obwohl die Schlagzeilen über den Handel mit China besorgniserregend sind. Dies lässt mich zu dem Schluss kommen, dass die Volatilität nach wie vor nach oben tendiert, wenn der Markt gute Nachrichten über Handel und Gewinne zu sehen bekommt. Verglichen mit dem Rest der Gewinnsaison ist diese Woche jedoch bis Donnerstag, als das Census Bureau die Einzelhandelsumsätze für diesen Monat veröffentlicht, ein wenig kurzweilig. Ein zielloserer Handel bis Donnerstag (und möglicherweise bis in die nächste Woche hinein) sollte nicht alarmierend sein, und viele Trader suchen möglicherweise nach Einstiegsmöglichkeiten, wenn es kurzfristige Schwankungen gibt.
