Inhaltsverzeichnis
- Einzigartige Schocks
- Pass-Through-Effekt
- Wiegen der Beweise
- Die Quintessenz
Mitte der 2010er Jahre erlebte die Weltwirtschaft einen Anstieg des US-Dollars gegenüber anderen wichtigen Währungen und einen freien Ölpreisverfall, zusammen mit mehreren anderen makroökonomischen Ereignissen. Konventionelle Erkenntnisse legen nahe, dass die Gesundheit des US-Dollars in einem umgekehrten Verhältnis zum Importpreis steht und in diesem Fall ein starker US-Dollar den Importpreis senkt. Die Einfuhrpreise für zyklische Konsumgüter bewegen sich jedoch nicht immer im Einklang mit der Entwicklung des US-Dollars, da ausländische Unternehmen ihre Preise häufig auf dem US-Markt beibehalten.
Stattdessen spiegelt sich der Zusammenhang zwischen den Importpreisen und dem US-Dollar in der Tendenz wider, dass die Rohstoffpreise fallen, wenn der Dollar stärker wird. Die Rohstoffmärkte sind in US-Dollar notiert, sodass es naheliegend erscheint, dass die Rohstoffpreise sinken werden, wenn der Dollar steigt. Einfach gesagt, ein stärkerer US-Dollar wird die Inflation eher durch Rohstoffpreise als durch Konsumgüter beeinflussen. Ein Schlüsselfaktor für die Prognose der Auswirkungen der Währung auf die Inflation ist daher das Verhalten der Rohstoffpreise.
Die zentralen Thesen
- Rohstoffe wie Edelmetalle, Agrarerzeugnisse und Öl und Gas wurden häufig als Portfolio-Diversifikator angepriesen, der als Absicherung gegen Inflation dient. Während eine negative Korrelation zwischen anderen Vermögensmarktpreisen und denen von Rohstoffen bestehen kann, reagieren Rohstoffe tendenziell Die Rohstoffpreise können auch auf bestimmte Risikofaktoren wie Naturkatastrophen in einer Weise reagieren, die nicht unbedingt der Inflation im Allgemeinen entspricht.
Einzigartige Schocks
Man geht davon aus, dass die Rohstoffpreise auf zwei grundlegenden Wegen ein führender Indikator für die Inflation sind. Frühindikatoren weisen häufig messbare wirtschaftliche Veränderungen auf, bevor dies die Gesamtwirtschaft tut. Eine Theorie besagt, dass die Rohstoffpreise schnell auf allgemeine wirtschaftliche Schocks wie steigende Nachfrage reagieren.
Die zweite ist, dass Preisänderungen systemische Schocks wie Hurrikane widerspiegeln, die das Angebot an landwirtschaftlichen Erzeugnissen dezimieren und in der Folge die Versorgungskosten erhöhen können. Zu dem Zeitpunkt, zu dem es die Verbraucher erreicht, wären die Gesamtpreise gestiegen, und es würde eine Inflation realisiert. Das stärkste Argument für die Rohstoffpreise als Frühindikator für die erwartete Inflation ist, dass Rohstoffe schnell auf weit verbreitete wirtschaftliche Schocks reagieren.
Pass-Through-Effekt
In der Vergangenheit führten Ölpreiserhöhungen zu einem starken Anstieg der Preise für Waren und Dienstleistungen. Der Grund dafür ist, dass Öl ein wichtiger Bestandteil der Wirtschaft ist und in kritischen Bereichen wie dem Heizen von Häusern und dem Tanken von Autos verwendet wird. Wenn die Ölkosten steigen, steigen auch die Kosten für die Herstellung von Kunststoffen, synthetischen Materialien oder chemischen Produkten und werden an die Verbraucher weitergegeben. Diese Korrelation war in den 1970er Jahren während der Energiekrise offensichtlich.
Wiegen der Beweise
Ob es sich um einzigartige Schocks oder allgemeine Preisbewegungen handelt, das Verhältnis zwischen Rohstoff und Inflation ist nicht immer gegeben. Beispielsweise kann ein Anstieg der Gesamtnachfrage nach Enderzeugnissen und Dienstleistungen mit einem Anstieg der Nachfrage nach Fertigwaren im Vergleich zu landwirtschaftlichen Erzeugnissen einhergehen. Während dies zu einem Anstieg der Gesamtpreise führen könnte, könnten die Preise für Agrarrohstoffe fallen.
Diese Art von Ereignissen deuten darauf hin, dass die Bewegungen der Wareninflation davon abhängen, was die Warenveränderung antreibt. Darüber hinaus wird ein stärkerer Dollar auf dem Weltmarkt den Preis von Rohstoffen im Verhältnis zu Fremdwährungen erhöhen. Der höhere Preis von Rohstoffen in Fremdwährung wird die Nachfrage nach Rohstoffen mit Dollar-Preis senken. In diesem Szenario könnten steigende Rohstoffpreise im Ausland zu einer Deflation im Inland führen.
Die Quintessenz
Die einfache wechselseitige Beziehung zwischen Rohstoffpreisen und Inflation hat sich im Laufe der Zeit erheblich verringert. In den 1970er Jahren war die Beziehung statistisch und offensichtlich robust. In den letzten 30 Jahren hat die Korrelation jedoch an Bedeutung verloren. Abgesehen davon entwickelten sich die Rohstoffpreise als Inflationsindikator gut, wenn andere inflationsbeeinflussende Faktoren wie Beschäftigung und Wechselkursschwankungen erkennbar waren.
Die Globalisierung hat die Vernetzung der Volkswirtschaften verstärkt, und wenn die Rohstoffpreise gegenüber einem starken Dollar steigen, führt dies in der Regel zu einer Deflation im Inland. Die Rohstoffpreise sind zwar kein 100% iger Hinweis auf die Inflation, sie können jedoch ein guter Ausgangspunkt für den Versuch sein, sich gegen die Inflation abzusichern.
