Was ist ein Long Straddle?
Ein Long-Straddle ist eine Optionsstrategie, bei der der Händler sowohl einen Long-Call als auch einen Long-Put auf denselben Basiswert mit demselben Verfallsdatum und demselben Ausübungspreis erwirbt. Der Ausübungspreis liegt am Geld oder so nahe wie möglich daran. Da Anrufe von einer Aufwärtsbewegung und von einer Abwärtsbewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers profitieren, gleichen diese beiden Komponenten kleine Bewegungen in beide Richtungen aus. Daher besteht das Ziel eines Straddle darin, von einer sehr starken Bewegung zu profitieren, die normalerweise durch ausgelöst wird ein nachrichtenwürdiges Ereignis, in beide Richtungen vom Basiswert.
Die zentralen Thesen
- Ein Long Straddle ist eine Optionsstrategie, die versucht, von großen, unvorhersehbaren Bewegungen zu profitieren. Die Strategie beinhaltet den Kauf einer Call- und Put-Option. Anspruchsvolle Berechnungen von Optionsverkäufern machen diese Strategie zu einer Herausforderung. Eine alternative Verwendung der Strategie könnte darin bestehen, vom Anstieg zu profitieren Nachfrage nach diesen Optionen.
Verstehen einer langen Spreizung
Die Long-Straddle-Optionsstrategie ist eine Wette, dass sich der Kurs des zugrunde liegenden Vermögenswerts deutlich nach oben oder unten bewegt. Das Gewinnprofil ist das gleiche, egal in welche Richtung sich der Vermögenswert bewegt. In der Regel geht der Händler davon aus, dass der zugrunde liegende Vermögenswert aufgrund der bevorstehenden Veröffentlichung neuer Informationen von einem Zustand niedriger Volatilität in einen Zustand hoher Volatilität übergehen wird.
Was ist ein Long Straddle?
Händler können einen langen Straddle vor einer Nachrichtenmeldung verwenden, z. B. eine Gewinnveröffentlichung, eine Fed-Aktion, die Verabschiedung eines Gesetzes oder das Ergebnis einer Wahl. Sie gehen davon aus, dass der Markt auf ein solches Ereignis wartet, so dass der Handel ungewiss und in kleinen Bereichen ist. Bei dem Ereignis wird all diese aufgestaute Aufwärts- oder Abwärtsbewegung ausgelöst, wodurch sich der zugrunde liegende Vermögenswert schnell bewegt. Da das tatsächliche Ergebnis des Ereignisses nicht bekannt ist, weiß der Händler natürlich nicht, ob er bullisch oder bearisch sein soll. Daher ist eine lange Spreizung eine logische Strategie, um von beiden Ergebnissen zu profitieren. Aber wie jede Anlagestrategie hat auch ein Long Straddle seine Herausforderungen.
Das mit der Strategie verbundene Risiko besteht darin, dass der Markt nicht stark genug auf das Ereignis oder die von ihm erzeugten Nachrichten reagiert. Hinzu kommt, dass Optionsverkäufer wissen, dass das Ereignis unmittelbar bevorsteht, und dass die Preise für Put- und Call-Optionen im Vorgriff auf das Ereignis steigen. Dies bedeutet, dass die Kosten für den Versuch einer Strategie viel höher sind, als nur auf eine Richtung zu setzen, und auch teurer, als auf beide Richtungen zu setzen, wenn sich kein aktuelles Ereignis nähert.
Da Optionsverkäufer erkennen, dass ein geplantes Nachrichtenereignis ein erhöhtes Risiko birgt, erhöhen sie die Preise so weit, dass sie den erwarteten Anteil von ca. 70% des erwarteten Ereignisses decken. Dies macht es für Händler viel schwieriger, von der Bewegung zu profitieren, da der Preis des Straddles bereits milde Bewegungen in beide Richtungen beinhaltet. Wenn das erwartete Ereignis für das zugrunde liegende Wertpapier keine starke Bewegung in eine der beiden Richtungen nach sich zieht, verfallen die gekauften Optionen wahrscheinlich wertlos, was einen Verlust für den Händler zur Folge hat.
Alternative Verwendung eines Long Straddle
Viele Händler schlagen vor, dass eine alternative Methode zur Verwendung des Straddle darin bestehen könnte, den erwarteten Anstieg der impliziten Volatilität zu erfassen. Sie glauben, dass sie diese Strategie in der Zeitspanne vor dem Ereignis ausführen können, beispielsweise drei Wochen oder länger, aber einen oder zwei Tage vor dem tatsächlichen Auftreten des Ereignisses Gewinne mitnehmen können. Diese Methode versucht, von der steigenden Nachfrage nach den Optionen selbst zu profitieren, was die implizite Volatilitätskomponente der Optionen selbst erhöht.
Da die implizite Volatilität im Zeitverlauf die einflussreichste Variable im Preis einer Option ist, erhöht eine zunehmende implizite Volatilität den Preis aller Optionen (Puts und Calls) bei allen Ausübungspreisen. Wenn Sie sowohl den Put als auch den Call besitzen, wird das Richtungsrisiko aus der Strategie entfernt, sodass nur die implizite Volatilitätskomponente übrig bleibt. Wenn der Handel also eingeleitet wird, bevor die implizite Volatilität zunimmt, und entfernt wird, während die implizite Volatilität ihren Höhepunkt erreicht, sollte der Handel rentabel sein.
Natürlich ist die Einschränkung dieser zweiten Methode die natürliche Tendenz, dass Optionen aufgrund des Zeitverfalls an Wert verlieren. Um diesen natürlichen Preisverfall zu überwinden, müssen Optionen mit Verfallsdaten ausgewählt werden, die wahrscheinlich nicht wesentlich vom Zeitverfall betroffen sind (auch unter Optionshändlern als Theta bekannt).
Einen langen Straddle bauen
Long-Straddle-Positionen haben unbegrenzten Gewinn und ein begrenztes Risiko. Steigt der Preis des Basiswerts weiter an, ist der potenzielle Vorteil unbegrenzt. Wenn der Kurs des Basiswerts auf null sinkt, entspricht der Gewinn dem Ausübungspreis abzüglich der für die Optionen gezahlten Prämien. In beiden Fällen besteht das maximale Risiko aus den Gesamtkosten für die Eingabe der Position, dh dem Preis der Call-Option zuzüglich des Preises der Put-Option.
Der Gewinn bei steigendem Kurs des Basiswerts ergibt sich aus:
- Gewinn (nach oben) = Preis des Basiswerts - Basispreis der Call-Option - gezahlte Nettoprämie
Der Gewinn bei fallendem Kurs des Basiswerts ergibt sich aus:
- Gewinn (nach unten) = Ausübungspreis der Put-Option - der Preis des Basiswerts - gezahlte Nettoprämie
Der maximale Verlust ergibt sich aus der gesamten gezahlten Nettoprämie zuzüglich Handelsprovisionen. Dieser Verlust entsteht, wenn der Kurs des Basiswerts dem Ausübungspreis der Optionen bei Verfall entspricht.
Bild von Julie Bang © Investopedia 2019
Zum Beispiel hat eine Aktie einen Preis von 50 USD pro Aktie. Eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 USD kostet 3 USD, und die Kosten für eine Put-Option mit demselben Ausübungspreis betragen ebenfalls 3 USD. Ein Investor tritt in eine Patsche, indem er eine von jeder Option kauft. Dies impliziert, dass die Optionsverkäufer mit einer Wahrscheinlichkeit von 70 Prozent rechnen, dass sich die Aktie in beide Richtungen um höchstens 6 USD bewegt. Die Position profitiert jedoch bei Verfall, wenn der Kurs der Aktie über 56 USD oder unter 44 USD liegt, unabhängig davon, wie er ursprünglich bewertet wurde.
Der maximale Verlust von 6 USD pro Aktie (600 USD für einen Call und einen Put-Kontrakt) tritt nur auf, wenn der Kurs der Aktie am Ende des Verfalltages genau 50 USD beträgt. Der Trader wird weniger Verluste erleiden, wenn der Preis irgendwo zwischen 56 und 44 USD pro Aktie liegt. Der Trader wird Gewinn erfahren, wenn die Aktie höher als 56 $ oder niedriger als 44 $ ist. Wenn sich die Aktie zum Verfallzeitpunkt auf 65 USD bewegt, beträgt der Positionsgewinn (Gewinn = 65 USD - 50 USD - 6 USD = 9 USD).
