Sie sagen, es ist besser, Glück zu haben als klug zu sein. Am 28. Juli 1945 stürzte ein B-25-Bomber in das Empire State Building von New York. Betty Lou Oliver war die Aufzugsbetreiberin im 80. Stock. Als das Flugzeug einen Stockwerk tiefer landete, wurde Oliver schwer verbrannt und brauchte sofortige ärztliche Hilfe. Retter steckten sie in den Fahrstuhl, aber die Kabel schnappten und Betty Lou stürzte 75 Stockwerke in den Keller des Gebäudes. Irgendwie hat Frau Oliver überlebt und hält einen Guinness-Weltrekord für den längsten überlebten Aufzugssturz. Sie war fünf Monate später wieder zur Arbeit. Sie überlebte denselben Sturz, bei dem King Kong getötet wurde.
In einer weniger lebensbedrohlichen Weise könnten Sie sich auch als glücklich bezeichnen, wenn Sie nicht Ende letzten Jahres aus Verzweiflung ausverkauft wären. Ich habe kürzlich einige Schlagzeilen gesehen, dass die asiatischen Märkte aufgrund der erneuten Befürchtungen einer sich verlangsamenden US-Wirtschaft und eines sich verlangsamenden Welthandels rückläufig waren. Es ist fast so, als gäbe es eine Menge "Ausreden", die von Zeit zu Zeit recycelt werden, um angstbasierte Klicks anzulocken. Tatsache ist, dass wir fast acht Wochen von den Tiefstständen entfernt sind und dass wir eine weitere Woche Stärke hatten, da die Indizes im Großen und Ganzen für eine weitere solide Performance zulegten.
In den Hauptindizes kehrt das Wachstum deutlich zurück. Der Russell und der NASDAQ sind die größten Gewinner, wobei der breitere S & P 500 und der auf die Industrie ausgerichtete Dow Jones Industrial Average hinterherhinken. Ich füge Verzögerungen in Anführungszeichen ein, weil eine 8-wöchige + 18% -Performance in einem breit angelegten Index normalerweise nicht mit Verzögerungen in Verbindung gebracht wird. Aber sie bleiben weit hinter den Wachstumsmotoren zurück.
Small Caps sind wieder führend, wobei der Russell 2000 letzte Woche einen Zuwachs von 4, 17% verzeichnete. Betrachten Sie die einwöchige Rendite des Russell 2000 Growth bei 4, 82%. Der S & P Small Cap 600 verzeichnete ebenfalls einen enormen Zuwachs von 4, 35%.
Das Wachstum scheint also doch lebendig und gesund zu sein, da es im letzten Jahr nach dem Absterben geblüht hat. Wachstum war der Knaller für diejenigen, die ihre Angst vor einem "zu schnellen Anstieg" des Marktes und einem "globalen Wachstumsstillstand, der uns alle unter Druck setzen wird", losließen. Diese Schlagzeilen arbeiteten von August bis Dezember 2018. Ich muss den Nachrichtenagenturen die Ehre erweisen, es zu versuchen.
FactSet
Zu beachtende Sektoren waren Energie, Industrie, Nicht-Basiskonsumgüter und Informationstechnologie. Auch hier handelt es sich zum größten Teil um wachstumsreiche Sektoren und nicht um sichere Häfen für Bären, die nach Abwehrspielen suchen. Tatsächlich hinken einige der defensiven Sektoren hinterher. Der Versorger-Sektor legte gegenüber den Tiefstständen zu Weihnachten nur um 7, 64% zu und war der einzige Sektor, der in der vergangenen Woche bis Donnerstag eine negative Wertentwicklung verzeichnete. Es ist verrückt, das zu sagen, aber das Gesundheitswesen ist der Sektor mit der zweitschlechtesten Leistung seit Weihnachten mit einem Screamer-Anteil von + 14, 93%. In welchen verrückten Zeiten leben wir?
Beispielloses Verkaufen trifft auf beispielloses Kaufen. Ich erinnere mich an die Gespräche um den 24. Dezember, als mir gesagt wurde: "Dieses Mal fühlt es sich anders an - ich sehe keine V-förmige Erholung aus dieser Tiefe. Ich wäre überrascht, wenn das passiert." Nach zwei Jahrzehnten auf den Finanzmärkten habe ich festgestellt, dass das einzige, für das es wirklich keinen Raum gibt, "Überraschung" ist. Der Markt wird das tun, was er tun wird, und das Beste, was Sie tun können, um sich zu orientieren, ist, die Daten zu lesen, die der Markt Ihnen gibt.
Dezember sagte, dass wir überverkauft waren, und unsere Daten sagten, dass wir uns erholen würden. Unseren Daten zufolge sind wir überkauft, können dies aber noch lange bleiben. Unsere Signale enthalten eine Zeitbereichskomponente. Das heißt, wir betrachten ein Drei-Monats-Hoch und Tief, um eine Verschiebung oder Fortsetzung der kurzfristigen Trends festzustellen. Ein Dreimonatshoch ist derzeit viel einfacher zu brechen als ein Dreimonatshoch. Meiner Meinung nach bedeutet dies, dass mehr Zeit vergehen muss - mindestens weitere vier Wochen -, damit wir signifikante Verkaufssignale erhalten.
Wo stehe ich? Langfristig bin ich weiterhin optimistisch in Bezug auf US-Aktien. Kurzfristig erwarte ich eine Gegenleistung, aber auch hier können wir noch eine Weile auf bullischem Schwung bleiben. Der Januar-Effekt für Großinvestoren, die Kapital einsetzen müssen, löste eine Schneeschmelze aus. Es hat bis in den Februar hinein gedrängt, und wir haben weiteren Wind im Rücken: das Ergebnis. Umsatz und Ergebnis arbeiten weitgehend und wir sehen viele Überraschungen.
Laut FactSet Earnings Insight:
- Earnings Scorecard: Im vierten Quartal 2018 (79% der Unternehmen im S & P 500 meldeten die tatsächlichen Ergebnisse des Quartals) haben 70% der S & P 500-Unternehmen eine positive Überraschung beim Gewinn je Aktie (EPS) gemeldet, 62% meldete eine positive Umsatzüberraschung. Ergebniswachstum: Für das vierte Quartal 2018 beträgt die Wachstumsrate des gemischten Ergebnisses für den S & P 500 13, 1%. Wenn die tatsächliche Wachstumsrate für das Quartal 13, 1% beträgt, ist dies das fünfte Quartal in Folge mit einem zweistelligen Gewinnwachstum für den Index. Ergebniskorrekturen: Am 31. Dezember lag die geschätzte Gewinnwachstumsrate für das vierte Quartal 2018 bei 12, 1%. Heute weisen sieben Sektoren höhere Wachstumsraten auf (im Vergleich zum 31. Dezember), da die EPS-Schätzungen nach oben korrigiert wurden und positive EPS-Überraschungen vorlagen. Ergebnisprognose: Im ersten Quartal 2019 gaben 59 S & P 500-Unternehmen eine negative Gewinnprognose ab, und 19 S & P 500-Unternehmen gaben eine positive Gewinnprognose ab. Bewertung: Das Forward-12-Monats-KGV für den S & P 500 beträgt 16, 0. Dieses KGV liegt unter dem Fünfjahresdurchschnitt (16, 4), aber über dem 10-Jahresdurchschnitt (14, 6).
Mehr als 70% der Unternehmen übertreffen die Gewinnschätzungen und mehr als 60% die Umsatzerwartungen. Das Ergebnis wächst weiter: Fünf Quartale mit zweistelligem Wachstum und sechs Sektoren wurden ab dem 31. Dezember nach oben korrigiert. Negative Prognosen bedeuten, dass Unternehmen realistischere Auswirkungen einer möglichen Wachstumsverlangsamung einpreisen. Das KGV des S & P liegt deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt. Dies sind keinesfalls schwache Statistiken.
Es wäre sehr unglücklich gewesen, die Tiefststände von 2018 erreicht zu haben. Die Glücklichen hielten durch und sind mehr oder weniger wieder da, wo sie waren. Wie Tolstoi sagte: "Die beiden mächtigsten Krieger sind Geduld und Zeit."
Die Quintessenz
Auf lange Sicht ist Mapsignals weiterhin optimistisch für US-Aktien, aber wir sehen die Gefahr einer kurzfristigen Trendwende. Der seit Jahresbeginn zu verzeichnende Anstieg der Lagerbestände erscheint uns sehr konstruktiv. Angesichts der steigenden Volumina der Wachstumsaktien glauben wir, dass die Gewinnsaison besser ausfallen könnte als erwartet.
