Was ist eine Makro-Hecke?
Eine Makro-Absicherung ist eine Anlagetechnik, mit der das systemische Abwärtsrisiko eines Portfolios von Vermögenswerten gemindert oder beseitigt wird. Bei Makro-Hedging-Strategien werden in der Regel Derivate eingesetzt, um Short-Positionen in Bezug auf breite Marktkatalysatoren einzugehen, die sich negativ auf die Wertentwicklung eines Portfolios oder eines bestimmten Basiswerts auswirken können.
Makro-Absicherung erklärt
Makro-Hedging erfordert den Einsatz von Derivaten, die es einem Portfoliomanager ermöglichen, eine umgekehrte Position in Bezug auf bestimmte Vermögenswerte und Vermögenskategorien einzunehmen, von denen er glaubt, dass sie von einem Makro-Katalysator erheblich beeinflusst werden.
Das Makro in Makro-Absicherung bezieht sich auf die Risikominderung im Zusammenhang mit makroökonomischen Ereignissen. Daher erfordert die Absicherung von Makros im Allgemeinen ein hohes Maß an Weitsicht, umfassenden Zugriff auf Wirtschaftsdaten und überlegene Prognosefähigkeiten, um die erwartete Reaktion von Märkten und Wertpapieren auf Trends zu projizieren. In einigen Fällen können Makro-Absicherungspositionen jedoch leicht durch eine Reihe von Ereignissen vorhergesehen werden, die zu einem vorbestimmten Ergebnis führen.
In beiden Fällen erfordert Makro-Hedging einen umfassenden Zugang zu Markthandelsplattformen und die Fähigkeit, eine Vielzahl von Finanzinstrumenten einzusetzen, um ausreichende Marktpositionen aufzubauen. Makro-Hedges werden daher meist von erfahrenen Anlegern und professionellen Portfoliomanagern integriert. Anleger ohne breiten Marktzugang zu Finanzinstrumenten, die für Makro-Hedging-Strategien eingesetzt werden, können sich an einige Einzelhandelsangebote der Branche wenden, die üblicherweise in Form von Exchange Traded Funds (ETFs) angeboten werden.
Makro-Hedging-ETF-Strategien
Inverse und ultra-inverse ETF-Angebote haben Kleinanlegern das Absichern von Makros erleichtert, da sie von ihren negativen Aussichten für einen bestimmten Sektor oder ein bestimmtes Marktsegment überzeugt sind. Ein aktuelles Beispiel ist der Brexit, der kurzfristige Verluste bei vielen britischen Aktien verursachte und auch eine Deflation des britischen Pfunds verursachte. Viele Anleger, die diese Verluste vorhergesehen hatten, gingen Short-Positionen in britischen Aktien und dem britischen Pfund ein, was nach dem Brexit-Votum und den darauf folgenden Ereignissen, die zur Trennung führten, zu erheblichen Marktgewinnen führte.
Zu den weiteren makroökonomischen Ereignissen, die die Makro-Absicherungsstrategien vorantreiben können, gehören die Bruttoinlandsprodukterwartungen eines Landes, Inflationstrends, Währungsschwankungen und Faktoren, die die Rohstoffpreise beeinflussen. ProShares und Direxion sind zwei ETF-Anbieter, die eine breite Palette von ETF-Produkten für die Makro-Absicherung entwickelt haben. Zu den Gegenprodukten, die gegen einen rückläufigen Ausblick schützen, gehören der ProShares UltraShort FTSE Europe ETF, der ProShares UltraShort Yen ETF und der Direxion Daily Gold Miners Index Bear 3X Shares.
Alternative Absicherungsstrategien
Makro-Absicherungsstrategien werden oft als alternative Anlagestrategien angesehen, da sie außerhalb des Bereichs traditioneller Long-Only-Portfolios liegen. Durch den Einsatz von Derivaten entsteht ein zusätzliches Kapitalverlustrisiko für ein Portfolio, da derivative Techniken die zusätzlichen Kosten für den Kauf eines Produkts erfordern, das eine Position in einem Basiswert einnimmt. Häufig wird ein Hebel eingesetzt, der erfordert, dass die Investition ihre Fremdkapitalquote übertrifft.
Makro-Hedging-Strategien können jedoch erfolgreich sein, wenn signifikante Marktbewegungen auftreten. Sie können auch verwendet werden, um einen Teil eines Portfolios auszugleichen, der wahrscheinlich von einer Makroprojektion betroffen ist. Dies beinhaltet gezielte Invers-Wetten auf Teile eines Portfolios. Es kann auch zu einer Übergewichtung von Wertpapieren kommen, bei denen eine Outperformance zu erwarten ist.
Im November 2017 berichtete Bloomberg über den weltweit leistungsstärksten globalen Makro-Hedgefonds, den PruLev Global Macro Fund in Singapur. Der Fonds verzeichnete einen Zuwachs von 47%, da er Makro-Hedge-Positionen einging, die von der politischen Agenda von Präsident Donald Trump in den USA sowie dem Wirtschaftswachstum in China, Japan, der Schweiz und der Eurozone profitierten. Weitere führende Manager von Makro-Hedgefonds in den USA, darunter Bridgewater Associates und Renaissance Technologies, folgten.
Institutionelle Makro-Absicherung
Institutionelle Fonds suchen auch nach Makro-Hedgefonds-Strategien, um die Volatilität zu steuern und Verluste in öffentlichen Pensionsfonds und betrieblichen Altersversorgungsplänen zu mindern. Vermögensverwalter wie BlackRock und JPMorgan sind Branchenführer bei Makro-Hedging-Portfoliolösungen für institutionelle Kunden.
