Was bedeutet Vintage?
Vintage ist eine umgangssprachliche Bezeichnung, die von MBS-Händlern und -Investoren verwendet wird, um sich auf eine MBS zu beziehen, die über einen bestimmten Zeitraum hinweg gewürzt ist. Ein MBS hat in der Regel eine Laufzeit von rund 30 Jahren, und der „Jahrgang“ einer bestimmten Emission setzt den Inhaber einem geringeren Vorauszahlungs- und Ausfallrisiko aus, obwohl dieses verringerte Risiko auch die Preissteigerung einschränkt.
Weinlese erklärt
Die zugrunde liegenden Kredite bestimmter Vintage-MBS weisen einzigartige Merkmale wie Burnout auf, die den Vintage-Handel zu einem Premium-Preis machen. Diese einzigartigen Merkmale ergeben sich aus der Zusammenlegung der zugrunde liegenden Vermögenswerte in MBS. Die meisten MBS bündeln die zugrunde liegenden Vermögenswerte in bestimmten geografischen Regionen mit ähnlichen Laufzeiten und Zinssätzen. Dies macht die Vorhersage von Zahlungsplänen vorhersehbarer.
MBS sind ein Investmentvehikel, das überwiegend von einem von der US-Regierung geförderten Unternehmen (GSE) emittiert wird. Die Investitionen umfassen die mit Hypothekarkreditgruppen verbundenen Schuldenverpflichtungen, vorwiegend Wohnimmobilienkredite. Die Sicherheit, die eine bestimmte Forderung gegen die Kapital- und Zinszahlungen der Kreditnehmer darstellt, wird dann von der schaffenden Stelle ausgegeben.
Vintage wie auf MBS angewendet
Der Begriff Vintage bezieht sich auf das Alter eines Artikels und auf das Jahr, in dem er erstellt wurde. Wenn ein Element im Jahr 2012 erstellt wurde, ist das Jahr 2012 das Jahr, und sein Alter kann durch Subtrahieren des Jahrgangs vom aktuellen Jahr bestimmt werden. Die Variation der Jahrgänge bestimmter MBS kann ein unterschiedliches Risiko für Anleger darstellen. Mit der US-Subprime-Hypothekenkrise, die 2007 einsetzte, hatten die Kreditgeber beispielsweise zwischen 2004 und 2007 damit begonnen, eine große Anzahl von Hochrisikohypotheken aufzunehmen. Kredite aus diesen Vintage-Jahren wiesen höhere Ausfallraten auf und waren daher riskanter als Kredite zuvor und danach.
Weitere Faktoren zur Bestimmung des Risikos
Während der Jahrgang ein Faktor sein kann, der verwendet wird, um das inhärente Risiko eines bestimmten MBS zu bestimmen, werden auch andere Faktoren berücksichtigt. In diesem Fall können zwei MBS mit demselben Jahrgang ein unterschiedliches Risiko aufweisen und daher unterschiedliche wahrgenommene Werte aufweisen. Einige zusätzliche Faktoren sind der verbleibende Wert des Hypothekenpools, der aktuelle Marktwert der die Hypotheken unterlegenden Immobilien und die aufgelaufenen Zinsen.
MBS-Zahlungsplan
Ein MBS-Auszahlungsplan unterscheidet sich von vielen anderen Anlageinstrumenten. Während Anleihen halbjährlich, jährlich oder zu einem zuvor vereinbarten Fälligkeitstermin gezahlt werden können, zahlt ein MBS monatlich eine Auszahlung an die Anleger aus. Während eine Anleihezahlung möglicherweise nur die verdienten Zinsen bis zum Fälligkeitsdatum enthält, wenn eine Pauschale des ursprünglichen Kapitals zurückgegeben wird, leistet MBS monatliche Zahlungen sowohl für Zinsen als auch für einen Teil des Kapitals. Die monatlich fällige Zahlung entspricht dem traditionellen Zahlungsplan der Hypothekenschuldner.
